對習特會的一點小小想法（2018年12月3日）

圖片來源：香港01

小薯過去一個忙到死去活來，更新也慢了很多，也有很多業績未看，但不管怎樣，新聞也會每天必看的！昨天的頭條新聞是習特會，相信大家沒有異議。當中就貿易戰達成了數項共識，包括：

1. 中國同意從美國購買大量農業、能源、工業和其他產品，以減少貿易不平衡；
2. 同意暫緩對價值2000億美元的中國產品徵收25%關稅，如果中美雙方在90日內未能就技術轉讓、知識產權、網絡盜竊和農業等貿易問題達成協議，雙方同意將關稅從10%提升至25%；
3. 中國同意將鴉片類藥物芬太尼（Fentanyl）指定為受管制藥物；和
4. 中國對美國高通（Qualcomm）收購荷蘭同業恩智浦半導體公司（NXP Semiconductor）持開放態度

從以上的共識看來，情況是樂觀的。明天市場如何反應，一如以往，小薯也不去估計，也不預估貿易戰的戰況發展，始終小薯相信兩國領袖也知道貿易戰長久下去也會兩敗俱傷，而美國作為民主國家，如果貿易戰不得民心，2020選舉特朗普也會下台而新上任的也會取消關稅。

其實，過去大半年股市大跌下來，除了貿易戰外，還有對中國經濟前景的憂慮，而以前對經濟的過於樂觀的高估值也是股市回調的另一主因。現在因素一的「貿易戰」暫時甚至能最終達成停戰協議（如果兩國真的能在90天內有共識而特朗普又不出爾反爾，否則停戰也只是拖延而沒有意義），對股市無疑是利好。另外，如果中國的經濟回勇跡象，在數據上及人民幣升值上面反映出來（人民幣升值能令中國就會更有經濟動力發展內需），那時第二個因素也消失，相信那時市場才會為公司的價值重估再調整向上，股市再回有向上的動力。

小薯不太明白政治上的博奕，貿易戰發展到目前為而，不過小薯認為到現時中國也是較克制，以連消帶打的方式回應美國，不硬碰硬而令情況惡化，小薯對此策略不置可否。不過，在表面的看來，中國的籌碼好像只有加大進口和北韓問題的話語權。

如果最後中美和解不成，2000億美元的關稅就會調高稅率到25%，另外還會再額外增加2670億美元的關稅，那時中國在關稅問題上就未必有路能退，加大進口也無補於事。

同時，特朗普已叫喊說會去跟北韓金正恩作第二次會談，時間約在明年的1月或2月，時間也碰巧是接近停戰期的尾聲。如果北韓靠攏美國，中國的另一牌也打不響（所以近半年中國也密密拉攏金正恩），而在談判中處於劣勢。那時，中國就只能被美國按著打，反擊無力，中國經濟也會因而受到影響。

其實，小薯悲觀的說了那麼多，只是想說，我們投資時要想多幾個角度，估算不同情況對投資組合的影響，為最壞的情況作準備。要知道，2008的金融海嘯也是在大家沒有準備的情況下才會出現這場海嘯。一如小薯所說，風險是虧本的機會，只能在最壞的情況下也能挺住捱過，在市場下跌較市場輸得少，即使市場上升時沒有升得那麼多，長期也會跑贏市場。

作者：80後小薯的投資人生

作者原創專欄：https://xueqiu.com/8078832199/column

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