重思人生 - 思考投資人生的80後小薯

前 陣 子 拼多多的市值超過阿里的市值，連馬老師（阿里人會叫馬雲做馬老師）都在內網發信定軍心，恭賀拼多多的成功。 先講一些基本數據，2023年三季度，阿里的收入為2247.90億元，按年增長9%; 拼多多收入為688.40億元，按年增長94%。從收入看，阿里第三季超過拼多多3倍。...

有網友在友GROUP問起在跌市中有什麼方法令自己開心一些，讓自己心理上比股市下跌影響少些。其實每一次跌市，都會有網友討論這個問題，其實如何令自己不受股市影響，就是暫時不要去他，做一些自己開心的事。當然這是冶標不冶本，好似失戀，只是埋首工作不去想，其實解決唔到，最重要是自己let ...

在 上 篇就會分析了看起來老態龍鐘的淘天集團及年輕少艾卜卜趣的國際數字商業集團 （ LINK ） ， 中 篇就會分析分拆到底的菜鳥集團，以及說拆不拆的智能雲集團 （ LINK ） 。 兩篇花了超過 8000 字去分析四大業務的目前情況。今篇就會討論一些大戰略，以及作為小股東，看看...

上一篇就會分析了看起來老態龍鐘的淘天集團及年輕少艾卜卜趣的國際數字商業集團 （ LINK ） ，今篇就會分析分拆到底的菜鳥集團，以及說拆不拆的智能雲集團。     三、菜鳥集團   菜鳥的收入是包括了阿里巴巴內部和外部客戶，本季為 228 億元，按年增長約 25% 。 Adj E...

阿里巴巴的業績終於睇完，而家有更多業績出臺後，分析起來就更全面。可是，只看今季業績論成敗對新一代管理層又未免嚴格，畢竟由張勇 6 月退下火線（到 9 月退出雲業務），只是一季 7-9 月的數字，而且不是 11.11 的試金石，這一季更多了承襲張勇的想法，再加上新一代管理層的一些調...

10 月 19 日台積電出了業績，情況真的喜出望外。今篇會跟大家分享TSM 2023年第三季的業績，而估值本星期稍後時間會在Pateron中分佈。有興趣的移玉步到Pateron看看。 第三季度的收入以新台幣計算，按季增長 13.7% ，或以美元計算，增長 10.2% ，符合公...

  小薯好鍾意將 LVMH 同 Hermes 一齊睇， Hermes 是奢侈品界的皇者，而 LVMH 就是奢侈品界的巨無霸，兩個一齊就反映了奢侈品的大趨勢。

止凡兄的群組真係好有意思，因為人數多且背景多元，交流更加多元化。前陣子當中有位網友就分享了他的投資經歷和疑問（為增加可讀性，原文經修改）：  

8 月業績期完結，小薯的家事也告一段落。也花了少許時間分享一下未分享過的公司的業績。另外， 823 CEO 龍囝減持股票，在 823 股價跌跌不休的情況下，龍囝減持就成了過街老鼠，但小薯一於少理，又從另外一個角度跟大家看看。最後，還有小薯最喜愛的薯友問答，每次薯友問的問題，都能激...

7 月業績期開始，少不免要看一下業績。同時，因為小薯其中一收息股 659 可能被私人化，出現了 reinvestment risk 。找了幾類的收息股，也跟大家分享有關的選股邏輯。最終只是買了少許 331 ，更多是放到債券上，因為目前債券的值搏率真的較買股為高。 （過去成績不代表...

6 月開始工作開始忙碌，加上家中發生一些事情，沒太多心血出文。可是，世紀供股後的領展首份業績，沒理由不看看。   （過去成績不代表將來，不過 JOIN PATERON 不涉及風險，只是助養一下薯仔，歡迎大家助養。如果不喜歡，也可以繼績睇小薯的 BLOG ）

過去幾個月算是小薯的多事之夏，近日回歸平靜，出文也相對多了，也可以更新一下估值，也可以發掘下新公司。同時整理一下過去數個月出的文章。 （過去成績不代表將來，不過 JOIN PATERON 不涉及風險，只是助養一下薯仔，歡迎大家助養。如果不喜歡，也可以繼績睇小薯的 BLOG ）

雖然 JPEX 事件對受害者不太好受，但 JPEX 這粒花生今次真的頗香口。小薯好上一篇嘗試用旁觀者的心態去冷眼看看不同的輿論。今日小薯又趁一下熱度，帶出其他投資心態。 截止周一下午2點，一共1408人報警， 涉款大約10億元，即平均每人 涉款約71萬。香港人有錢的人真的很多，百...

近日證監會發聲明指， JPEX 旗下實體並無獲證監會發牌，亦無申領在香港經營虛擬資產交易平台的牌照。 小薯處於外圍既外圍，既沒有參與其中，也沒有研究什麼加密貨幣，名符其實的食花生。其實看著事態發展，都幾好玩。對這事的觀點，其實真的不吐不快，小薯見到幾個輿論方向： 1) 堅持 JP...

軟銀旗下的半導體設計公司 Arm 已經確定將於 14 日在納斯達克上市，定價每股 51 美元，估值超過 540 億美元。 Arm 同時引入多過基石投資者，包括蘋果、 Google 、英偉達、三星電子、 AMD 、英特爾和台積電。呢單今年最大 IPO ，同時有 AI 熱加持，第一日...

在上一篇回答了薯友有關加息時的資產配置問題，就再追問了一個問題。這個問題就涉及出售股票的考慮。   薯友舉了一個例子：「假設股票 A 賣了的話就即時蝕 50-60 ％，如果發現有另一隻股票 B 長遠息率較高，或者這股票中長線增長率會高過股票 A ，就算慘蝕賣股票 A 都可以？」 

有 TG 群組內有薯友問起，如果再來一次由低息急急加息，我們可以如何做些資產配置，以避免損失。

BABA 出了 FY24 第一季業績，小薯本身都不太想寫，因為 FY23 Q1 上海封城，淘天系今季的業績是預期會向好，所以小薯更傾向睇多一季，再確實一下復甦情況。可是，今季又是「 1+6+N 」之後的第一個季績，所以 BABA 財報的分部統計口徑又有變化， 淘天、國際數字商業、...

小薯今天繼續就領展 CEO 龍囝開火。上一篇怒「屌」完一次（ LINK ），今次小薯繼續做「維園阿伯」，繼續分享之前跟朋友，就龍囝「企圖賣出認股權得來的股面，意圖損害小股東自故之來擁有之利益完整」一件，「維園阿伯」式的討論。

王國龍 在8月8日 披露減持逾107萬個基金單位，套現4,560萬元 （ LINK ） 。在8月16日， 王國龍 為此解畫，指出是個人財務需要，強調並非看淡公司前景 （ LINK ）。就 王 生 為佢套現出來解畫，有唔少人大力打王生屁屁，小薯 都同樣一齊 出下手先 ，打一屁屁先 。  

  今天跟大家分析一間得簡單的公司。就是因為簡單，所以小薯之前一直都沒有分享（基於小薯偏好分析複雜的公司，越複雜學得越多，再看回簡單的公司就很易上手）。這間公司就是 Moody's （ MCO ）， MCO 盤數小薯很多時都不會細看，甚至一年睇一次都 okay 。因為業務...

  最後跟大家分享多間「紫海」中的公司。相信唔少人都已經講過Tesla，小薯自己就以「食花生」的心態去看今期業績，沒有detail研究，只會基於公司的PPT做口水短評，所以人地一定睇到小薯睇唔到既地方，所以大家可以一起打臉小薯。

要談半導體行業，除了代工厰一哥的TSM外，當然也不能缺少ASML。如果未睇TSM的業績，大家請移玉步到以下LINK： PATERON LINK -->  LINK 大家不用擔心，這篇是公開文，大家可以一齊研究。 無獨有偶，台灣同荷蘭兩間公司的管理層對前景的想法真的很一致。這...

之前一個多月，家中發生了不少事，沒有大過時間寫文看數。不過，業績期當然少不了要分析業績。可是，也抽了些時間點列分享下，這個方面Pateron在這方面就方便些。之前已在FB share過，但為免有讀者不知道，也在這裡share。

今日分享 AMZN 2023 年第二季的財報。總體來看， FY Q2 收入為 134.4B 美元（下同）稍稍高於公司提供的 Q2 指引（ 133B 元）， Y/Y +11% 。增長主力推手是零售業務， AWS 都有增長，但增長幅度繼續下跌（下 面 再談）。大家可以留意，今季 7 ...

當我們講價值投資，通常都會談及一個概念，就是「能力圈」。當提及價投時的「能力圈」，不少人就會想到對投資標的的行業的熟悉程度，不熟不投資，再進一步就是，就是認為有了能力圈，就好像投資該行業就能成功！事實上，單單對投資標的的行業很熟悉，並代表投資該行業就能成功，否則該行業的專家就是投...

領展（ 0823.HK ）上星期公布了截至 2023 年 3 月 31 日止年度末期業績，一如所料，在領展於三月底完成供股後，已發行基金單位數目增加 20% ，即使公司的總可分派金額不變， 每基金單位分派也會大幅減少。因此，領展的年度每基金單位分派減少 10.3%% 至 274....

上一篇文章主力討論的變動較大的電商業務，今篇則主力分析將會全面 獨立分拆 的 阿里雲 。 阿里雲 是BABA 的 一 個發展重心， 全面分拆意味BABA會更去這項業務的價值。小薯從來沒有獨立分析 阿里雲 。 可 是 ，公司決定以 股票股息的方式 把 阿里雲 分 所有BABA的股東...

       過 去一個星期有些忙，在前一兩天快速的在TG群組分享了BABA FY23的業績感覺，今天終於有時間靜心看看這份業績，及各主要業務的情況。今次業績的資訊量很多，而且各項業務在過去一至兩年出現了一些質變。因此，小薯今次會較長氣， 側重 討論BABA的新發展方向 ，多於財...

4 月回歸平靜，業績期過了，可以更新一下估值，也可以發掘下新公司。小薯正在 Follow 的公司中， BABA 的「 1+6+N 」方案真的算是大新聞，徹底癲覆了 BABA 的方向，所以小薯也花了些時間去研究一下。另外，過了 1 年後，環境改變，用開的現金流折現模型也要更新一下。...

3 月真的是小薯最 peak 的時間，出文量也減了，只有分析兩家公司的業績分析和業績之外的觀察， 但 都是一等一的長文，有興趣可以看回。  （過去成績不代表將來，不過 JOIN PATERON 不涉及風險，只是助養一下薯仔，歡迎大家助養。如果不喜歡，也可以繼績睇小薯的 BLO...

文章匯總真的完全忘了，想寫的 topic 好多，但時間真的沒有，唯有作出取捨。有時在 TG Group 有些觀點輕輕帶過，不夠成文，想在 FB 留下腳毛，但看到水蛇春的「股神」留言，也就放棄了。過了之後，也無謂再 PO ，畢竟有時間性，出文留 PO 也沒有意義，就當成薯圈的專屬優...

上文 （ LINK ） 提到工作目標是為了賺取知識、人生經驗，和社會保持連繫，讓自己持續更新，找尋工作的方向就是看這份工作能否增加你整個生命的現值（ present value ）。雖然小薯最後也說錢不是人生最重要的東西，畢竟人生有不少東西不能量化。可是，如果大家將自己當成一間公...

上次分享匯君拉闊問答大會的總結後，也有不少討論。不驚訝地，財務自由（「財自」）的話題是引起最多人討論。今次想再進一步闡釋我的想法，也歡迎朋友一起討論：  

止凡的 YT channel 常駐客席主持匯君舉行的六場共十多小時的三週年拉闊問答，在 13 日灑花結束 。 先利申，小薯未聽第五場的重溫，不過已經聽其他四場公開場及第六場的私人場， 都想趁記憶猶新，整理一下作個總結。為何小薯膽敢做這個總結，因為匯君所有答案都好自後一致，不會像一...

止凡的 YT channel 常駐客席主持匯君開設的匯君財經開立了三週年，並舉行了六場共十多小時的拉闊問答，在 13 日灑花結束。今次的拉闊問答因為多了一些非財經類的問題，令到匯君的人設（？）多了一份人性。當中不少人問到匯君為何能這樣的客觀評論事件，甚至有聽眾叫匯君放輕鬆，笑多些...

今年首程的報表表達方式又變！事後孔明講，其實中期報都有這個跡象（停車業務中突然出現了投資收益），但小薯也想不到這麼徹底，連分部業績也不去分，只分收入來源！業務也重新改組改名，不再是資產管理和停車出行，而是資產融通和資產運營。資產融通的收入包括 REITs 諮詢、 REITs 發展...

原本小薯也不太想寫亞馬遜 FY23 Q1 的業績，一來時間問題，二來 FY23 Q1 業績的主軸也是跟 FY22 Q4 差不多些，零售業務持續復甦，但 AWS 增幅繼續下跌的趨勢。不過，可能是因為不少人們擔心 AWS 的問題，所以 PM 小薯睇法。為了懶一點點，就出一篇簡單的文...

  其實 Andy Jassy 的股東信中，有兩個位是很值得作為投資者的我們去學習。小薯會引用直接引用信中的原文：  

2022 年 10 月時，恆指跌到 14000 點，市場中充滿了悲觀情緒，心裡不踏實的投資者越來越多，風聲鶴淚。 這半 年 ，恆指就由 14000 點升回 21000 點，就反映出市場先生是多麼情緒化。可是，在市面一片向好，或是向壞時，我們就越要冷靜，因為這個是往往是換倉的好機會。  

Andy Jassy 出了新一份的 Shareholders letter ， 2022 年是他擔任Amazon CEO 的第一個完整年度，所以能更好看出他的思路，了解他如何在這個時代如何為自己的角色和 Amazon 定位。 簡單來說，今次 Shareholders lette...

今日終於小薯有追蹤但仍在觀察的公司的業績，這就是 Sea Limited 。 3 月 7 日晚美股盤前， Sea 公佈了 2022 年四季度財報，小薯只能說公司為了儘早扭虧為盈，基本上是「無所不盡其極」，完全是擦新了小薯的三觀。在早前集團整體的營運及現金流狀況是倒閉邊沿，而管理層...

寫下近日熱度的 BABA 一拆六。 28 日阿里巴巴集團董事會主席兼首席執行官張勇發佈全員信，宣佈啟動「 1+6+N 」組織變革。所謂一拆六，就是把目前公司的業務業務群和業務公司分成以下六大業務集團 +N 間不包括在六大集團內的 N 間業務公司，分別成立董事會及自己的 CEO ，...

這個月簡直是非人生活，由上旬每天十二三小時的工作時數，到下旬每天十五六個的工作時數，想不到復常加上市條列修改的工作量會變化得這麼大。處理好一間公司的問題，就到第二間爆出新問題，雖然小薯的業績期明天才完，但這兩天終於可以鬆一鬆，回到十小時工作圈，有時間追回一些業績寫下文。見易後難，...

全美第 16 大銀行， Silicon Valley Bank （ SVB ）由上星期傳出擠提，要賣債、配股集資去彌補資金缺口 ，到星期五上午， SVB 被 Federal Deposit Insurance Corporation （ FDIC ）接管，要求關閉，成為自 20...

Jehoshaphat Research 在 2023 年 2 月 23 日在網路上刊發的研究報告 ，指控 創科實業有限公 司利用 「操縱性會計」和「玩弄會計數字 」，誇大公司盈利。 Jehoshaphat 作為 沽空機 構，就能通過 研究報告的指控（先不管是否合理，或者是否事實...

BABA 的業績上星期出爐，因為今季業績是 BABA 架構重組後一週年，所以花多 些時間去研究。總體結論是兄弟爬山，各自努力。淘系的大淘寶，淘寶和天貓依然在泥沼中同其他競爭者打摔角，收入在競爭下仍未止血。作為以住往輸血給其他業務群發展的淘寶和天貓，已經自顧不暇。在較成功的降本增效...

其實這兩個星期太多花生， 823 供股 ， BRK 減持 TSM ， Munger 炎上，誤了業績正事，但花生不食又對唔住自己。希望呢篇講完 Munger 點評 BABA ，就回歸正 途。   新聞大賣 headline 說 BABA 是一個 biggest mistake...

除了 TSM ， Charlie Munger 在 Daily Journal AGM 講得最多既公司仲有 BYD （加 Tesla ），以及 BABA 。當然，亦都唔少 KOL 都會講上幾咀，但唔知有幾多個會睇哂成個 AGM ？ 先講 BYD vs Tesla 。 Tesl...

呢兩個星期好多花生同業績，唔記得寫匯總！一月份真的較忙，以為會產量大減，想不到還有 16 篇文，算是對得住自己跟讀者了！ 預期 2 、 3 月產出也不多，一個月希望有 8-10 篇吧！ （過去成績不代表將來，不過 JOIN PATERON 不涉及風險，只是助養一下薯仔，歡迎大家助...