昨天提到，莎莎國際(178) 股價爆升，今天莎莎國際的股價再升至3.5%至HK$5.63，有些網友眼見股價一直漲，心裡癢癢的，問小薯現價值得追入？首先一向小薯的投資方法是看估值而不是看股價，而在版塊熱時，通常會出現估值偏貴的情況。如果是短炒投機的，對不起小薯不是這方面的專家，也不喜歡行此道。小薯主要是經過分析後，計算估值認為估值便宜才會買入，接著長線持有並出現股價高於估值時，或者當初買入的理由不再存在時，才會放沽售。
說回莎莎國際，小薯上一篇文章說現價以2018財年的業績來看，已過小薯對莎莎的估值，不知大家如何看呢？先說說小薯認莎莎國際的業務前景已較穩定，並基本上會將大部分盈利作派息用，所以小薯會看莎莎國際是一隻收息股兼受惠零售復蘇的潛力股，所以小薯會以每股盈利及派息作初步估值依據。
今天匯豐証券將莎莎國際目標價由5.9元上調至6.2元，評級重申“買入” ，因其看到莎莎短期和長期收入具持續動力，導致毛利率復蘇加快，並預測2018至2019財年度純利分別為4.04億元及6.33億元。
首先看看匯豐証券的預測，2018及2019財年度純利分別為4.04億元及6.33億元，以莎莎國際半年結時總股數為2,994,441,370股，即2018及2019財年每股盈利分別為0.13港元及0.209港元。2017財年每股盈利為0.11港元，意味著匯豐証券估計2018財年每股盈利增18%，而現價計，2018及2019財年的市盈率為43x及27x，過往10年，莎莎國際的年未市盈率由9.2x至39.4x，平均市盈率為25x。
另外，莎莎國際近兩年派息比率均超過100%，就拿2017年財年的152%估算，即2018及2019財年派息約0.198港元及0.318港元，即現價計週息率為3.5%及5.6%，過往10年，莎莎國際的年未週息率由2.2%至8.7%，平均市盈率為5.0%。所以匯豐証券上調至6.2元，其實是意味莎莎國際2019財年較2018財年每股盈利大升61%，而以2019財年計，市盈率為30x，週息率則為5.1%。
以匯豐証券的預測，大家會不會有少許明白為何小薯認為現價以2018財年的業績來看，已超過小薯對莎莎的估值，並以反映了2019財年的業績？另外，提一下，今天高盛發表研究報告，指莎莎國際港澳零售銷售於五一期間錄34%上升，因勞動節假期中國游客增加及本地消費所帶動，屬反映零售業正面的訊號，不過目前估值已反映增長前景，而且亦高於同業水平，維持“中性”，目標價4.5港元。就高盛說「估值高於同業水平」，小薯給一些資料給大多參考：
過去5個財年年未市盈率（由最遠至最近、及現價）
莎莎國際(178) ：20.48/10.55/9.19/27.01/48.60/50.27
卓悅控股 (653) ：8.80/5.61/3.15/NA*/NA*/NA*
L'OCCI (973) ：21.59/29.85/18.95/23.81/19.50/19.40
威高國際(1173) ：11.25/19.01/5.84/7.34/NA*/NA*
*該年為虧損
過去5個財年年未周息率[%]（由最遠至最近、及現價）
莎莎國際(178) ：3.5/6.75/8.67/6.49/3.40/3.02
卓悅控股 (653) ：9.86/11.08/0.50/0.42/0.00/0.00
L'OCCI (973) ：1.63/1.17/4.01/1.63/1.81/1.81
威高國際(1173) ：5.09/3.64/7.84/7.18/2.80/2.41
所以，如果問小薯現價是否值得追入莎莎國際，大家看看匯豐証券的預測是否對你心中的預測，並是否考慮以現時買入一年後的業績。
**此文章不構成投資建議，投資前請自行考慮風險**
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