「查理·芒格的原則」讀後感（2018年9月22日）

剛剛重溫完了《查理·芒格的原則》。小薯認為這本《查理·芒格的原則》不單是一本投資類的書，更是一本人生哲學典籍。

原則一  讓問題簡單化

簡單複雜化其實是很多人都會犯的錯誤。特別是知識水準越高，就越容易犯這個錯誤。查理說過，他有三個籃子，包括「進入」、「太難」和「退出」。我們為一個投資標的進行不初步調研，其實一開始不需要看太多資料，先問自己是否自己是否明白公司是做什麼生意。如果不明白就不多想，直接放到「太難」，找一些你明的放到「進入」就好了！為何要你偏要找一些你不明的放到「進入」？只要不犯錯，就是最大的聰明！

投資簡單，但不容易，這不是一個連點成線的練習，也不涉及錯綜複雜的學問，但需要認真對待，得具備跑贏大盤所需的情緒和心理控制力。如果自己不想付出努力，就投資低成本的指數基金和交易所的多元化投資組合，不用想太多，跟著市場跑就行了！

原則二  告別從眾的愚蠢

這個原則說得很好！因為市場先生就是大眾，從眾只會讓你受到市場先生的支配。從眾最多只能讓你贏得市場回報，但不能跑贏市場。

原則三  領悟常識的價值

小薯對這個原則有很深體會。小薯擁有著專業知識，但這些專業知識有時會讓小薯只認定一種事實，而忽視其他現實，從而導致錯誤發生。常識其實往往能讓人把多種情況互連接在一起，形成完整的概念。如果想提高自己的能力，就是不斷從錯誤中學習，最好是從別人的錯誤中學習。

不過，查理·芒格說過：錯誤在所難免，不可能被完全消除。所能期待的最好結果就是：降低它們的發生頻率，並且努力降低它們的損害程度，而避免失誤的極好方式是，根據自己收到的教育和經驗，去擁有一家簡單易懂的企業。如果在犯錯之後，無法解釋為何失敗，那麼，這家企業對你來說就太複雜了。

原則四  走出直觀判斷的誤區

直覺思維容易傾向于過度自信、極端預測和計畫謬誤。通常用自己的直覺，用第一反應去處理問題時，常會被它誤導而引致錯誤。

原則五  眼光放長遠

瞭解複利的力量和獲得它的困難，也就掌握了很多事情的核心和靈魂。意識到自己的局限性，在做重要決定時不超越自己的能力圈，並且避免做太難的決定，從長遠看就會表現得更好。在做決定時，獨立思考，情緒穩定，洞察人類行為和組織行為，這對取得長期投資的成功至關重要。

原則六  抓住變化的本質

查理·芒格就這個原則主要探討的是估值。查理·芒格表明確定企業價值實乃一門藝術，而非科學，需要基於大量不可能被確切預測的基本因素。內在價值只是一個估計值，而非一個確切的數字，如果利率變動或未來現金流的預期被修正，這個估計值就將必須隨之改變。也因為估值過程本來就不精確，價值投資者完全可以接受一個不精確的估值，因為價值投資者尋找的是一個非常寬裕的安全邊際，沒有必要進行精確的計算。大多數投資者認為品質才是推斷風險的決定因素，而不是價格。但優質資產也可能會有風險，而低質資產反而可能是安全的。這不過是支付價格的問題。

所以，價投的任務除了是買好的，也要買得好！在自己能力圈內你挑選一家優質公司，更重要是一個定價錯誤的優質公司。做幾筆極好的投資，然後靜觀其變，就是跑贏市場的最簡單方法。

原則七  珍視聲譽和誠信

這個原則小薯認為是最重要的原則，因為聲譽和誠信建立起來需要長時間，是最寶貴的資產，但卻可能會瞬間消失！誠然書中提及查理·芒格認為，比起擁有高素質的經理人（好騎師），寧願擁有高品質的護城河（好馬）。可是，查理·芒格跟巴菲特均最重視管理人的質素，因為他們認為與誠信之人共事，本身就是一種獎賞。

護城河的五大基本要素

作者基於查理·芒格的評論總括了護城河的五大基本要素，包括：（1）公司的規模經濟（能以較低成本提供相同效益）；（2）網絡效應（市佔越大，競爭優質就越大）；（3）品牌（巴菲特的愛股 - 可口可樂，大家一聽就明白了）；（4）監管（因為監管最終保護的往往是地位穩固的現有生產者，而不是消費者）；和（5）專利和知識產權（這基本上跟壟斷市場沒有分別）

最後，小薯想說，查理·芒格的七大原則跟護城河理論不單只用在投資，更是人生哲理。特別是護城河理論和原則七的聲譽和誠信。當一個人如果一個人能夠樹立自己的品牌價值，做到一些只有你做得到，別人做不到你，你就能夠獲得人的信賴，你在工作上就能做得比同輩更成功。不過要建立起自己的品牌聲譽需要長時間，但是一子錯，滿盤皆落索，誠信信賴一旦收被打破，所有之前建立的成功就變得毫無價值！原則一 的讓問題簡單化，讓我們知道自己的能力所在，不要隨便跑出能力圈，專注於自己的能力，充份利用自己的能力就是成功的關鍵！東做一樣，西做一樣，只會落得每樣都做不成的困境。

作者：80後小薯的投資人生
作者原創專欄：https://xueqiu.com/8078832199/column

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