淺談投資框架（2020年12月20日）

 今日與網友們討論學習投資的問題。

網友A：「價值投資，是否不會頻密買賣？因為確定買了認為是對的投資標的，就不會隨便放手，只會在股價過高，高於估值時才賣出，對不對？可是，估值人言人殊？」「另外，有朋友見一間公司很成熟；但同業有對手有國策支持，雖現時技術未追上，但想像空間好大，好有潛力。他會寧願押注在這間有想像空間的公司。他這看法，對嗎？買成熟、盈利有保證的企業，不是更好嗎？」

網友B：「有一句老土但很直接的問題：『你想好悶咁嬴，定係好刺激咁輸？』」「假設買盈富大約可以跟到通脹，有股息。穏定但唔會發達，咁你會唔會以後淨係買盈富？」

網友A：「我覺得兩樣都需要，要有部份投資物可以提供現金流。所以才需要資產配置，股票組合又要分前鋒、中場、後衛，有不同的比例。」

網友C：「我覺得要因情況而定及不斷更新策略。人人都想找投資的lazy formula，但所有投資法都會衰敗。」

網友D：「抄功課很容易，但會好容易在下跌時被震走，或在上升時太早離場。始终都要自己花時間去研究個股，沒有捷徑，亦很花時間。」

網友E：「其實可以先去研究多一點內功心法先，我是先找一位真心崇拜的偶像作為目標，再想辦法鑽研該學派。現在我對價值投資成功建立了：教授、老師、前輩、同輩、後輩，不同的學習對象。有了這一套關係後，學習就事半功倍。」

其實，網友們討論很多投資的角度，包括資產配置，投資心態，但最多會發現沒一個統一的答案，頭上依然有很多「黑人問號」。同時，好像網友E那樣說，有學習的對象，學習是事半功倍，可是學了很多，但依然不知如何實踐。老實說，這個情況在學習投資的路上必定會發生，小薯也經歷過。

投資是一件非常個人的事，因為每個人的情況也不同，財務目標也不一。別人行得通的方法，自己未必行得通。我們學習其他人，其實不是要複製他們的做法，而是理解他們的理念，學習的是他們的投資態度，而方法是慢慢摸出來。例如，我們會看見某些基金經理的投資方法很成功，可是只能應用在他的情況和有自己的局限（如資金多但有持股和買貨限制），這套方法應用在我們散戶未必可行。同樣，一位全職看著股市，有程式底的朋友，能運用程式投資賺錢，但對一般打工仔未可行。如果盲目參考複製，只會是瞎子摸象，變成四不象。

正因為每個人都有自己的局限，所以我們投資之前，更先想清楚自己想達到的目標，例如鏽創業、退休、環遊世界，再計算為達到這個目標的財務要求，並且化為一個實際且能量化的財務目標，接著跟據自己的能力和局限，整合一個適合自己的組合。這個組合不一定只是股票，可以是買債券、買ETF、買BITCOIN、買物業、買金等，最重要是自己覺得舒服的方法。最後，千萬不要跟人比較回報，因為有人吹捧自己某一項投資100%回報，但你不會知道他們的組合風險，而組合有多少是賺有多少是虧。

這個世界沒有必勝的投資框架，只有最適合自己的投資方法。巴菲特的方法交到江恩手上未必行得通，投資模式只能通過自己實踐慢慢摸索出來，再慢慢演化。好像小薯自己，由「盲中中」聽貼市，到基金，再到收息為主軸，再到收息+增長，慢慢走到其他的投資項目。中間都是經歷不斷的摸索、學習、失敗、再摸索、再學習、又失敗，最後才演變出目前認為最適合自己的投資框架，但小薯這套投資框架又非必完全適合其他使用。

投資沒有捷徑，也有自己才能對自己的投資負責，不應隨便相信和依賴別人的「貼士」。不管是價值投資，技術分析，投資者都必須在買入某隻股票前做足功課，清楚自己買的目標（短炒定長線），用什麼價位買入，採取什麼策略。只有對自己的投資決定和取態了解越深，才能承市場的雜音，建立出最適會自己的投資框架。