睇年報點睇？小薯心得談（2021年10月11日）

其實係不同的TG群組，都有人問小薯點樣看年報。其實，技術上點樣看年報，小薯在拙作《年報解密》已經討論了不少，今日反而想從自身經驗跟大家分享一下睇年報既心態。 

其實，看年報對小薯來說是，係一個找答案既心態，係一個解謎的過程。其實，在看年報之前，小薯會先將自己先當成一個經營者去想，從大方向先想：「我點先可以賺錢？ 長遠我點樣先可以打贏其他對手？如果我要發展，是從那個方向發展？」這些都是初步研究時必須問既問題。之後每年看年報時，再問問：「上年既目標達到未？在未來一年先有什麼問題我要解決？這些問題我要點樣解決？」 

一開始未必需要以企業角度去看，可以從自身出發。例如我們分析金界，先不要想太多金界如何做，而是我們自己如何做？假設在自己與別人打麻雀： 

1. 那個位是最冇風險賺得最多？抽水那個？定落場打牌？
2. 點樣可以賺多D？其實呢個問題，不外乎開源節流，當「源」（現金流入）大過「流」（現金流出），果先叫賺錢！
3. 開源：邊個係你既客？邊類形既客貢獻得最多？
4. 節流：D錢洗左去邊？你係做抽水那個，即係你俾在場出來，又要包人飲食，即係租金？飲食原料？仲有冇其他成本？
5. 下一步，你要開個場俾親朋好友打牌開睹，就要（生財）工具，麻雀、麻雀枱都要掛！仲有煮食，都要有爐具那些吧！
6. 咁買呢批工具D會錢邊到來？自己荷包？定向銀行借錢？

基本，將以上問題套返落金界，就可以大約知道金界個生意點做。 

之後，你真係開左場出來：

1. 你發現，原來親戚唔係新年先來，係一個月來兩三個星期，仲要相識滿天下，你發現一張麻雀枱唔夠，咁你要點做？
2. 你間屋只可以放到兩張麻雀枱，但原來朋友多到，長期要四張麻雀枱，而新年果時更加多到要八麻雀枱。你要租多間屋，定係買多個單位？但你又無理由為左新年果一個星期，再租多兩間屋（要簽兩年租約）吧！咁可以點做？
3. 同開場果時一樣，你要開多幾個場，錢邊到來？又係自己荷包？定向銀行借錢？定係你發現一個人管理兩個場好辛苦，就找隔離鄰舍，分少少「抽水」俾佢，要求佢提供個場，同叫佢幫手睇住果個場，而你就負責分流班朋友去隔離鄰舍果場。
4. 但好境不常，有一日你中COVID-19，要隔離21日，唔可以同人打牌，個場又被政府要求大清洗，咁你立即冇收入。你剛剛提及果D支出、租金，生財工具，都要俾錢，就算唔洗俾，你自己（即係人工）都要食吧！仲有如果你之前係借銀行錢買工具，你都是還錢吧！咁你個戶口入邊既錢，可以燒幾耐？ 

基本，將以上問題套返落金界，就可以大約知道金界個生意要發大來做要點做，在COVID下，金界可以點生存，而你就係要從年報找呢D問題既答案出來。但係，好多時，年報唔係直接講個答案出來，而係要計下數，睇前（管理層分析）夾後（財務報表），再夾其他消息，咁先找得到個答案。

 

其實，以上呢D問題，你會發現唔洗好強既business sense，只係你願唔願意想多少少，而唔係坐係到等人餵口。其實你經營一個家庭，同經營一盤生意一樣。每個月收入開支點分？租屋定買樓？如果多個小朋友，又要點做？小朋友（子公司）長大左要婚，要一起住（繼續是公司旗下的公司）定分開住（分拆）？其實，呢D咪同經營一盤生意，考慮既問題本質上主線唔差太遠，只係生意的持份者較多，就好像要想多一些。與其想得咁複習，不如先簡化，再慢慢發展支線？ 

其實，都有TG群的朋友都有人問過我睇年報睇幾耐。其實真係要睇下睇咩公司。睇新既投資標點，咪睇會睇耐D，因為腦內係出滿「黑人問號」，要答呢D問題當然要花多些時間。之後，就會知道果間公司有D咩關鍵位，就會睇快好多。

如果間公司係成長型公司，好係SEA，通常小薯會睇密D，貼D，因為呢類型公司的不確大D，自己既問題都會多D。

有D悶到癲既公司，好似VRSN，小薯基本上report都未必睇，可能只是花30鐘睇下份投資簡報、transcript就完。因施為小薯者VRSN基本上個business model唔會變，只係睇下個.com/.net增長，同.com/.net協議有無變，就完了！

 

以上只係小薯睇年報時既一點心得，每個人都有佢自己最有效既睇年報方法。可是，小薯可肯定的同大家講，睇年報係沒有SOP（標準作業程序），一定要多睇，多想，多學習，先會知道點去分析拆解份年報！

 

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