昨天，騰訊難得地派中期股息，不過，派的是非典型股息。騰訊計劃實物分派京東集團A類普通股予股東，作為特別中期股息。雖然今天才出這篇文，好像顯得有些「過氣」，不過這件在會計處理，和操作上的商業邏輯也有學習的地方。
要講講騰訊的派息計劃。騰訊將以每21股騰訊股份獲發1股京東集團A類普通股的基準給予合資格股東，而非合資格股東則以現金代替。其實整個動作實際上是減持京東的舉動。
另外，以免篇幅過長，小薯會分開會計處理篇和商業邏輯篇。
首先我們先看看這件事會計處理的手法，因為當大家了解到公司的會計處理手法，大約也會明白為何騰訊會這個操作。小薯就點列形式解釋：
- 騰訊持有的京東是以聯營公司入帳（如果不明白聯營公司是什麼，可以看這篇文，或者看《年報解密》的第4.2章），即是說騰訊的財務報表上京東帳面值其實只是「歷史成本」（即是當初的買入價+往後的利潤分紅），而不是「公允價值」（即是目前的京東市值）。
- 根據公告，公司將會全數派發公司所持有的京東股票。當完成分派從，京東不再於公司綜合財務報表列作聯營公司入賬，因為公司已經失去對東的重大影響力。
- 當此發生的一刻，公司就要將要京東的股票計算其公允價值，與該京東的賬面價值（即是「歷史成本」）之差額計入損益。
相信大家睇完上述文字都不會明白，另外，騰訊也沒有在年報披露投資於京東的投資額。可是，我們也有辦法跟騰訊算算帳：
- 公司公告說公司今次分派的457,326,671股京東A類普通股，佔總京東股份約14.7%，佔公司持有的京東股份約86.4%，即是公司共持有529,313,277股京東股份，佔總京東股份約17.0%
- 我們再看看京東2020年年報，於2021年2月28日，騰訊持有527,207,099股A類普通股，佔約16.9%股份。
- 即是，騰訊由2021年3月至公告日（2021年12月23日），騰訊其實沒有大的減持動作，反而可以行使了一些整購股權，加大了少少投資。
- 睇下投入資金成本：公司於2014年以1.8億元人民幣（下同）獲得3.5億股；2014年5月22日美國上市，以13億美金（折約83億元）獲得1.4億股；2019年5月及2020年5月，以合計2.5億美金（折約16億元）獲得1100萬股。這裡合計5.02億股，共100億元資金（還有2700萬小薯不太找到，請高人指點迷津）
- 京東2021年9月季報，京東有淨資產2,479億元，但不是全部都屬於股東，當中有326億元及12億元是屬於「少數股東權益」（如果不明白「少數股東權益」是什麼，可以看這篇文）及「可轉換可贖回非控制性權益」，所以京東公司股東實際佔有的淨資產只有2,153億元。
- 騰訊佔17%京東股份，那騰訊理論上帳面值價值約2,153億元 x 14.7% = 366億元。
- 這裡反映了幾件事：
- 騰訊由2014年開始參與京東的投資，總投資額約100億元，到目前公司所佔的京東淨資產已達366億元，回報已經超過2倍。
- 公司由2014年至2021年9月，理論上至大約分享了266億元（366億元 - 100億元）的利潤，持股8年，大約平均每年分成33億元，未算早期公司是虧損，所以目前分成更多。
- 參考京東2020年年報，2020年及2019年歸屬於普通股股東的淨利潤為494億元及122億元，騰訊17%分佔合計105億，即是這兩年的分佔利潤已經回本！
- 騰訊除了參股外，還有與京東合作，收除了一些合作費用（詳細小薯沒有深究），明符其實有食又拎。
- 這裡就出現了兩個成本，一個是總投資額約100億元，一個是騰訊所分佔的淨資產366億元。
- 截2021年12月24日收市價，京價每股股價為港元261.2（折合214.20元），意味公司分派的14.7%京東股份，市值980億元（214.2元 x 457,326,671股），只公司餘下的2.3%京東股份，市值154億元（214.2元 x 71,986,605股）。
- 數資料齊全了！我們開始計數：
- 騰訊持有的17%京東股份366億元，市值1,134億
- 假設今天分派，公司在損益表就會出現「減持聯營公司收益」= 1,134億 - 366億元 = 768億元
- 另外，資產負債表就會出現「以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產」約1,134億。
- 不過，因為當中980億元會派約股東，最後結果就是剩下154億元的「以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產」。
- 往後又會點呢？因為京東已經不是騰訊的聯營公司，所以不會再有「分佔京東的利潤」，取而代之，就是由京東股價變動而來的非現金的公允價值變動。因此，理論上公司的淨利潤很大機會會減少（因為假設一年分33億元，即股價一年要升46元（約21%），如果分80億元，即股價一年要升111元（約52%），也不是不行的）
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