這是希望的春天，這是失望的冬天 ： 一個小薯感恩的時代

昨天真的是一個大時代，恆指一天跌1000點，穿16000，直迫15000（執筆時甚至穿過15000，會不會再跌，小薯也不亂說了）。一天跌1000點不是罕見，可是30000點跌1000點，是3.3%，都算啦，16000點都跌1000點就是6.3%。BABA，騰訊這些大型中概科技股跌雙位數，連大部分都覺得安全的388港交所也跌9%。

在美股開市時段，中概股ADR也繼續洗倉式暴跌，PDD一度跌30%，轉型做直播帶貨的新東方跌28%，受惠政策的新能源汽車股理想跌22%，NIO跌20%，不說是日幅度，還以為是YTD的幅度。

看回恆指、S&P 500、DJI、NASDAQ，5年只有恆指一支獨「跌」，看長一點，DJI、NASDAQ跌去2年升幅，恆指就10年升幅，流淚間，「檣櫓灰飛煙滅」。

小薯有明顯的轉向，是最初懷疑出現COVID的時期（有留意新聞就知係咩時間）。到今天，已經三年，COVID似去仍在，小薯仍然是厚面皮的繼續分享，投資依然繼績，相對高位，帳面值少了，但股票多了。

 
今天通漲加息，FED的指引利率是4.5%以上，導致以FRR為定價基礎的收息股，yield rate都8%、9%，甚至有些去到14%。可是，跟過去10年的高yield rate不同，現在高yield rate不是風險補償，而是反映無風險利率的調升。
 

我們看FFR，2008年後平均FFR大約是0.6%；2008年前10年，平均FFR大約是3.7%；再往前推到Great Depression至2019年，FFR平均約3.4%，中位數約2.7%；如果不計Paul Volcker的三年高息期，FFR平均約3.0 %。
 
當我們回望過去，其實利率和經濟是一個循環，股市的漲跌只是利率和經濟的變化當下的一個反映。我們用長期主義去看，當利率升到一個位置，就只會下跌，不會長期不倒。當FFR可以由1x%跌到QE1前的最低的1%，那由現在的4.5%跌回2.x% - 3%又為何不可？當股票越向下跌，那隨後向上升的機會不是越大嗎？（對！小薯認這句很廢話，但是沒有錯吧！）
 
有網友問小薯，現在價值投資是否已經唔work。小薯就回答說，不管你是趨勢派，技術派，價投派，投資只是一個動作「低買高賣」，只是什麼時候「低」，什麼時候「高」，就是投資者自己判斷！
 

有能力投資的，3x歲經歷過20年及18年；4x歲的再經歷過08年及03年，5x歲再經歷過97年，6x歲的就不想再經歷了！小薯感恩可以經歷這個大時代。老生常談，沒有「危」那有「機」，機會只會留給有準備的人。

 

引用雙城記第一章第一段：

「It was the best of times, it was the worst of times;

it was the age of wisdom, it was the age of foolishness;

it was the epoch of belief, it was the epoch of incredulity;

it was the season of Light, it was the season of Darkness;

it was the spring of hope, it was the winter of despair;

we had everything before us, we had nothing before us;

we were all going direct to Heaven, we were all going direct the other way」

 
In short，大家明就明吧！