LVMH.Hermes 2023年第三季業績分析

 

小薯好鍾意將LVMH同Hermes一齊睇，Hermes是奢侈品界的皇者，而LVMH就是奢侈品界的巨無霸，兩個一齊就反映了奢侈品的大趨勢。

 

從地區看，明顯中國的增長是大幅度減慢，反映中國在奢侈品的消費力是下降，也反映中國的經濟不太好，主打CP值的消費將會變成主流。同時，匯率也同時輸很多。日本是做得最好的地區，但同樣匯率也同時輸很多。Hermes在美國、法國和歐洲都增長18%以上，主要是年初包包又加價（LINK），手錶和珠寶也有小幅度加價。從整體看，兩家公司的第三季雖然仍有不俗的增長，但增長都減慢了，相信22年的高基數施效應加消費者對經濟前景較悲觀有關。LVMH的增長減速高於Hermes，就更多是產品多元化的問題。

 

看產品的收入變，大家不難見到，Hemes跟LVMH的包包、化妝品其家都是差不多的增速。只是Hermes手錶/珠寶（Ready-to-wear and Accessories及Watches〕的增長較LVMH（Watches & Jewelry）為高，無他的，level不同，LVMH是Tifffany、Bulgari、TAG Heuer，那Hermes增長較高，合理。LVMH最大的老鼠屎是Wine & Spirits，最主要是因為22年的高基數效應，加上中美對Hennessy的需求減少所致。另外，小薯最鍾意睇Hermes包包及非包包收入比例，看看在尖塔頂不食人間煙火的貴婦願意配幾多貨去買個KBC？今季大約要1.4：1。真的貴婦果然不食人間煙火，不受經濟影響，Hermes靠配貨都做到包包帶動其他配件收入增長。 

前景方面，雖然Q3增長弱了，但兩個奢侈品大佬都對前景維持不變。經濟、地緣政治和貨幣都依劬存在不確定性，但依然認為在固定匯率的標準下，可以實現收入成長。