國藥(1099) 2017年中期業績分析（2017年8月31日）

圖片來源：維基百科

近月是業績期，那功課是一定要做的。業績公告(Result announcement)通常只是公司業績的簡要，並未包括詳細的業務分析及財務數據。小薯喜歡在業績公告發佈後先行做數據分析，先行了解投資標的營運狀況有沒有大幅變化。待一個月後中期/全年報告 (Interim/Annual report)發佈後再做詳細分析，看看投資標的的營運本質有沒有改變，而進行資產配置。

2017年8月28日，國藥(1099)發表了中期業績。醫藥業一定是小薯看好的行業，而國藥 (1099) 則是小薯持倉股份中唯一一隻的醫藥股。小薯為國藥的中期業績進行了數據分析。作為初步分析，小薯就不作解讀了，還請看倌們自行詮譯數據了。

從恆大業績看高負債的問題（2017年8月30日）

近年會計準則不斷在改變，每一年都有新的會計準則出台，每每也是打著「為財務報表用者提供更有用的資訊」的旗號，但反而令財務報表更複習，令普通用家更難理解，而公司則有更多地方去鑽空子，粉飾太平地。可是，不得不讚好些年前實行的HKFRS 7的披露，令小薯有更多的資訊了解一家公司的風險管理。

每每小薯看業續，我第一樣一定是看該公司流動性風險，即是俗語說的「夠唔夠水」，以及利率風險。

因為一間公司業績有多亮麗，只要沒有足夠現金，輕則失去投資機會，重則不能履行債務要求，被人清盤。最近出現流動性問題的知名公司，非樂視不屬。此為流動性風險。在財務報表的附註，會以顯示未來五年內公司需要付的本息金額。

另外，當利率趨升時，高負債的公司的融資成本會上升，進而減少股東可分配的利益。此為利率風險。在財務報表的附註，會以顯示每X%的利率上升/下降，利潤會上升/下降多少。

故此，以小薯穩健的作風，即使是強勢股，市場一致好評，也會避開高負債（特別是短債）的公司。

恆大業績

8月28日，恆大公布了截止2017年6月30日的中期業績。看看恆大的業績，最令我著意的仍然是恆大的資產負債比率。

有關國務院《關於進一步引導和規范境外投資方向的指導意見》的個人看法（2017年8月26日）

個多兩個星期前，一個市場鬧得熱哄哄的話題，就是國務院辦公廳下達了《關於進一步引導和規范境外投資方向的指導意見》的國辦發〔2017〕74號文。大家當中一個非常明顯的著眼點是：

國務院 國辦發〔2017〕74號

領展房地產投資信託基金 - 2017年3月31日業績分析（2017年8月21日）

領展房地產投資信託基金

基本資料

股票代號： 0823

業務類別： 房地產投資信託基金

集團主席： 聶雅倫

主要股東： Capital Research and Management Company(9.23%)

核數師： 羅兵咸永道會計師事務所

集團網址：http://www.linkreit.com/tc/Pages/default.aspx

企業簡介

領展房地產投資信託基金（「領展」）是首家香港上市及以市值計現時亞洲地區最大型的房地產投資信託基金，亦是全球以零售爲主最大的房地產投資信託基金之一。領展物業組合遍及香港、北京、上海和廣州，包括於香港有約1,000萬平方呎零售物業、約69,000個泊車位，以及一個884,000 平方呎的發展中項目，並於中國內地有約300萬平方呎零售及辦公室物業。物業組合的零售物業主要為顧客提供日常所需，辦公室物業支持企業租戶發展業務，而停車場設施則主要為使用物業的租戶、顧客及鄰近居民提供服務。