重思人生 - 思考投資人生的80後小薯

其實係不同的 TG 群組，都有人問小薯點樣看年報。其實，技術上點樣看年報，小薯在拙作《年報解密》已經討論了不少，今日反而想從自身經驗跟大家分享一下睇年報既心態。  其實，看年報對小薯來說是，係一個找答案既心態，係一個解謎的過程。其實，在看年報之前，小薯會先將自己先當成一個經營...

今天（ 10 月 6 日）華置（ 0127 ）刊發 公告 ，大股東劉鑾雄家族提出私有化，每股作價 4 元，較該公司停牌前收報 2.18 元，溢價 83.5% 。   公司發行股數為 19.07 億，以私人化的 4 元計，即華置股份估值為 76.3 億元。大劉家族本身已持有華置...

過去幾個月，相信有投資於港股的人都人心惶惶，因為在內地政府的「共富」和「生育」政策大方向下，教育、科網、內房都逐一打靶，到這個星期的一個香港發展商「否定」的「未經證實」的阿爺政策，也連港房也打靶。基本上每日都有一個「共富」的新聞，每個人也不知下一個目標會否到自己的持股。

資料來源： 明報 昨天（ 15 日），澳門賭股洗倉式下跌，都今日（ 16 日）執筆時也有繼續下跌。相信昨天的下跌，主要都與澳門賭牌修例諮詢有關。   大家可以一齊 BAINSTROM 澳門賭牌修例諮詢的影響，小薯昨天已在 FACEBOOK 大約說了一些想法。今天再多少少。小薯...

小薯忙完自己的業績，終於可以看看其他公司的業績。財務分析以 YOUTUBE 的形式公開發放， 大家請以下YOUTUBE。   以 下就是公司的業務分析：

  有網友 send 了以 上 截圖給小薯，此截圖應該是紅頭文件的一部份，理應有發出單位、日期，可是截圖無頭無尾，真偽待查明。做下 RESEARCH ，國務院國資委辦公廳於 2020 年 8 月 21 日真的刊發了《关于加快推进国有企业数字化转型工作的通知 》，可是該通知並沒有截...

福壽園又出了中期業績，又要睇數驗下真身！小薯記得，當公司公佈了「正面盈利預告」，說「集團的表現有所改善乃主 要由於收益增長超過 50% 」，這一有利消息時， TG GROUP 的網友也有一番討論，當時小薯跟他們說，不要單文字，要想清楚，業績的對比期間是 2020 年上半年，是疫情...

原本這篇文業績文是想獨家放在 PATERON 裡，但小薯觀察到不少網友都對今次的監管風暴殺得風聲鶴唳，所以就公開小薯對騰訊第二季業績的看法，大家一齊研究下。今次騰訊第二季業績唔太 DETAIL 講 FACTAL 野，要睇數字就自己去 下載 業績看看。講幾句主要情況，就會講一下小薯...

在7月31日的影片討論過，恆大債務危機有多嚴重！可是，大家有沒有想過，為何由2016年到今天，沒有一個分析師提出過恆大有多嚴重？是不想講，不懂講，還是不敢講？唔睇唔知，一睇先知，原來恆大流忍法既「債務隱身術」係咁厲害 今日想大家傾傾中國恆大的一些「隱藏債務」的技倆。

銀娛上星期出了業績，小薯刻意不寫業績分析。因為想等金沙、永利的業績也出爐，把三間放在一起看，會拿到一個更好的感覺。因此，這篇文花了頗長時間，連同看業績，真的花了整個下午。今次文章較長，大家要慢慢看呢。  

今次 阿里巴巴 的第一季業績報告，整體來看， 阿里巴巴 各項核心表現都算平穩，但仍處於監管過渡期，預期相關業務和財務資料仍會受影響，而營收也不及市場預期，所以 阿里巴巴 績後股價收跌。

今日又做下塘邊鶴，早上 新華網 出 了 一 篇 報導， 將網路遊戲比作新型「毒品」，是精神 鴉片， 點名騰訊《王者榮耀》。報導一出， 港股遊戲板塊全線重挫。中手遊暴跌 20% ，心動公司跌 15% ，騰訊控股跌 10% ，網易 -S 跌 13% 。   其他公司，因為小薯沒有研究...

各位朋友，小薯又有新的工商合作，多得各位支持再有這個機會。 今次的合作就是 IB Interactive Brokers 盈透證券 的 開戶優惠 。 IB Interactive Brokers 大家應該很熟識。IB的最大功能，當然就是 功能很豐富 券可以買世界很多地方的股票或 ...

中國恆大（ 3333 ），這家被形容是「大到不能倒」的地產公司，最近不斷傳出財困消息，還要屋漏兼逢連夜雨。 7 月 19 日傳出江蘇省無錫市中級人民法院批准廣發銀行宜興支行聲請...

原來準備好講稿，討論恆大的債務問題，但這兩天的市況，無論如何都要說幾句。   這兩天的市況，相信有人歡喜有人愁。一班上年不斷高追新經濟的朋友，現在變蟹；而一班靜待時機的朋友，這兩天就興奮，終於見到入貨的曙光。面對股 JOY ，我們如何面對，大家可以看看《 其實跌市又什麼可怕 ...

星期六（ 7 月 17 日）小薯到書展聽 鍾 SIR 、止凡和威廉人主講的講座「投資人生」 ，實獲益良多，特別是現場觀眾提問時段的最後一條問題，小薯超鍾意鍾 SIR 的答案。如果   錯過了現場及亮光 Facebook 直播的網友，可以到止凡的 YouTube Channel 重...

近排真心忙，領展（ 823 ）的年報出了好一段時間，都未有時間跟大家分享業績。小薯已經在 PATERON 分享了領展的最新 估值 ，如果大家大興趣，不妨請小薯飲杯咖啡， JOIN 小薯的 PATERON ，甚至一個月請小薯食餐飯，跟其他薯粉在薯圈內圍爐取暖。   老實說，好像...

今日想同大家好快講下兩隻風頭股，第一隻當然是維他奶，另外一隻是騰訊。 騰訊 先講騰訊，昨收 $574 ，今開 $570 ，之後早上突然跌過 $555 ，下午更曾穿了 $550 關口，最後收市 $554 ，跌了 3.6% ，創六個月新低，一口氣殺晒 550-570 之間既牛...

Return on Capital （ ROE ），股東權益回報率， 即是公司運用 股東資本帶來的回報，即是要創造出股東價值。 如果有過小薯的《年報解密》，就 ROE 可以用杜邦分析法，細分三個項 目，包括利潤率、資產周轉率，以及財務槓桿，這三個就是股東價值的在 杜邦分析法 三...

  今日，有谷友傳了上面果條問題出來，小薯真心覺得幾得意，想同大家開心些牙（ SHARE ）下。   其實呢條問題，係考緊係經濟學 101 既問題（如果有讀經濟可以玩下），主要係關於 Complement product （互補產品）既 concept 。先給幾個經濟學 co...

（2021 年6 月6 日 註 ： 為 免 有 人 誤 會 ， 「人血饅頭」 其 實 曲線讚管理層能夠把握機會。 小 薯 唔係冷血，不過，在商言商，商家唔係開善堂，唔係「人血饅頭」時間，邊有淘寶價買正版LV。其實好聽一點，就是價值嚴重低估時買入。 因 此 ，呢單deal 小 薯 ...

（ 聲 音 導航版，最後會有關首程新發展的彩旦） 近日內地有不少互聯網公司的創辦人先後辭任或去世，例如併多多的黃崢，貝殼找房的左暉，抖音的張一鳴，這些創辦人的辭任或去世，通常對公司的股價有負面影響。

  《 ERROR 自肥企劃》（下簡稱「自肥」）在星期五落幕，令小薯重拾返失去左很耐，準時「拎凳仔，坐停停，睇電視」嘅感覺。帶俾大家三個禮拜笑聲，星期五播出最後一集，其實真係好唔捨得。   《自肥》由第二個星期五，到最後一個星期，有一個很完美的「轉」。 格仔導演 MIKE 導 的...

在 薯圈 裡有 人 問 谷友有沒有考慮抽一兩手京東物流，試試自己手氣。當時，小薯就表示自己沒有興趣，主要因為自己唔鐘意 京東物流 盤數。當然如果想試吓手氣賭下錢 炒上市日 ， 小薯就不提太 多意見。 有谷友則表示「最重要都係估值合唔合理。一般情況下，管理層比散戶更了解自己公司，而...

在 薯圈 裡有一個很有意義，有關 通脹和 利率的討論，真的高汁，所以決定成文公諸同好。 問： 通脹上升導致 原材料格價上升 （定相反？），從而增加公司成本，減少利潤 ， 所以股價跌 ？

阿里爸爸2021財年第四季度盈轉虧？下年盈利零增長？阿里爸爸在阿爺重擊下，是否已經沒有前景？雲業務的增長又是否一片光明？ 阿里爸爸 話要打下沉市場，社區團購，又做成點？ 雲業務的增速看來是有些隱憂，更有大行說 阿里爸爸 下年盈利零增長。 阿里爸爸 的前景是否這個暗淡？

前幾日，止凡兄的 CHANNEL 開了一場「 拉闊 TALK SHOW 」，由匯君、麥加文、止凡三位擔大旗，講了三個鐘，含金量高且冇冷場，讚！真心建議大家去聽聽。當中有一條問題討論財務自由（「財自」）前後的差別，小薯感覺上問這條問題的朋友是年輕人。因此，小薯也口痕想講一講。 其實...

上個月中， YOUTUBE 的訂閱人數 仲 未 過 1,000 人。今天再 睇 ，發現竟然已經 成 1,200 多人 ！雖然 錯過 左 見證 1,000 人 個 一刻，不過 都係 開心 既 事。  

不知大家還記得小薯分析首程業績時，雖然對 2020 年的業績尚算滿意，但分析業績時仍然存不少「黑人問號」，要等待年報出爐，看看能否解答。早幾天，首程的年報終於出爐，看看能否答到小薯那就個問題？今次這篇分析文比較深，小薯建議大家聲音導航版和文字版，把小薯的兩日時間煲成大家的半個小時...

首程 其中一項業務是基金業務，股權投資。 首程 的主席 趙天晹，現年40歲，2011年加入首鋼創辦首鋼基金，直到2018年 首鋼基金 規模由人民幣10億提升至 人民幣480億 。那 趙天晹 是如何看投資呢？他在 長達24版的 2020年 主席報告書這樣說道：

譚仔、三哥，我們香港人食就食得多，但得大家印像最深的，係佢既米線定係譚仔阿姐既純正地道，連 BEN SIR 都讚好，馬明都要學習既「勿演懶肉」五小辣的廣東話？   做米線做到上市，點解可以咁勁？係有過人之處定暗藏殺機？係股東抽水定大方科水俾小股東？小薯會從業務、財務兩大方面解拆，...

剛剛又學到新野，而家加密貨幣交易中人氣最高的一種方式，原來是永續合約。究竟永續合約係咩，大家可以去呢個網頁睇睇（ 轉送門 ）。 呢個永續合約同我地見慣既股票沽空有D唔同，沒有到期日，亦永遠唔洗被交割粒「幣」，所以做空就更容易。即係咩意思？大家睇落去就明了！

上星期了福壽園的業績，如果未睇的，請按 轉送門 。不想看文字，也有聲音導航版，可以看以下兩段片。 今次就跟大家分享福壽園全年的估值。小薯為福壽園估值，主要從市盈率及市帳率兩個角度分析。

  《 STAND BY ME 哆啦 A 夢 2 》（下簡稱「 SBM2 」）原本是慶祝叮噹 50 週年的電影，日本原本預定在 2020 年 8 月 7 日上映，可是因為疫情而延期上映，直到 2020 年 11 月 20 日正式在日本上映。香港這邊也因疫情一再延期，直到 2021...

這兩三年清明節，小薯必定會做的事，就是看看「清明節」的概念股，福壽園的業績。在疫情的影響下，上半年營收大跌，全年的業績有如何呢？小薯的總結是： 「 大方向不變，小風波不減風彩，業績危中看出潛力！」 稍後會推出聲音導航版。 新增 聲音導航版 上 、 下 集

  小薯過去一個月公私事疊加起來，忙到 HIGH HIGH ，基本上每天過著休息 3-4 小時的非人生活， BLOG 和 YOUTUBE 都沒有時間更新。現在叫做回歸人間，做完別人的業績，終於可以看看自己投資的公司的業績。 3 月 26 日盤後，小薯早前介紹過的中國停車第一股首程...

  這幾個星期新經濟股急回，嚇怕一眾朋友。「木」小姐由契媽變丁媽。老老實實， 資產價值持續上揚，當然可喜可賀，但花無百日紅。2020年 3 月的債券及債券基金價格均急跌，令已用槓桿買入、計劃每年安心收高息的投資者恍然大悟，原以為沒風險的投資，其實可以充滿風險，一次下跌便抵銷先前數...

（ 已文章在小薯的 FB專頁 已作討論，要整理成文以提高閱讀效率） 星期日（2021年2月28日）中國有贊（ 8083 ）在傍晚發了一則公司，提出把中國有贊提私有化，再以迂迴方式轉主板上市。先不評論為何咁鬼崇在星期日刊發公告，而不是星期一早上或收市刊發，我們睇下單 deal 玩緊...

如題，今次小薯又想講莎莎。不知現在有幾多人對莎莎有興趣？不過市場越沒有興趣，小薯越喜歡討論。市場沒興趣，可能是公司失敗了，小薯就能從失敗中學習，避免錯誤；也可能公司不是在熱炒版塊，那就有機會能找到便宜貨。 莎莎一月中出了第三季度的業績，剛好小薯又看到主席及行政總裁郭少明接受了 i...

前一兩天，止凡兄 send 了一個 邀請碼 ，說是 Citibank 的開戶邀請碼，能引起較少賣廣告，無寶不落的止凡兄 share ，小薯就好奇看看有什麼好康的事。看了一些資料，難怪會引起止凡兄的興趣。 這是 Citibank 的一個的開戶 program ， CitiPlus ...

早 前Tesla宣佈用15億美元 買 入Bitcoin 。雖然很多人 有不同的 意見，但小薯就想以會計方向跟大家看一看 。 小薯早前也就這個topic拍了一段YOUTUBE聲音導段，大家不妨可以去聽聽。 以下就是YOUTUBE的文字解釋版。

  上 文 提 到 順豐房地產投資信託基金已向港交所提交香港上市申請， 集資3億美元(約23.4億港元)，計劃今年內成事。 小 薯 也 跟 大 家 手 把 手 走 過 公 司 的 物 業 ， 租 戶 情 況 以 及 營 運 狀 況 。 今 天 就 跟 大 家 一 起 看 看 公司...

有 傳媒報導， 順豐房地產投資信託基金已向港交所提交香港上市申請，由順豐創辦人王衛出任主席。星展為獨家上市代理人。外媒報道指，其集資3億美元(約23.4億港元)，計劃今年內成事。 而公司申請版本的招股書也上載了聯交所網頁。究竟公司的營運和財務狀況，就讓小薯跟大家手把手看一次呢！ ...

各位牛年快樂，身體健康，早日除罩相見（這個一定是大家現在的共同願望）。股市繼續牛氣沖天（雖然小薯想股市來一轉大回調），大家賺個笑哈哈！   另外今天是情人節，也祝大家情人節快樂。

  早前，受止凡兄的邀請，希望與小薯做個訪問，得到財經 BLOG 界大咖止凡兄的邀請，當然立馬答應！再者，早前小薯出書，很到止凡兄的幫忙寫序，更加要義不辭啦！

  近日， Howard Marks （霍華德 · 馬克斯）出了一篇新 memo ， Something of Value ，在小薯的投資朋友圈引起了很大迴響。今天小薯才有時間看這篇 memo ，終於明白為何有這麼大的迴響，因為這篇 memo 是對價值投資的重新檢視。小薯希望通過...

看完上一篇文章，未知大家是否記住了會計學上恆久不變的公式：資產 = 負債 + 股東權益。如果未記得，就請重看上一篇文章和聽多一次 YOUTUBE 了！（傳送門： 文章 和 YOUTUBE ）

  作為 FS-pedia 的第一集，在做任何分析之前，小薯先為大家做個概覽！ 如 上一 篇 文章 所述，財務報表主要就分三張，一張就叫利潤表 ，第二 張叫做資產負債表 ， 最後一張就是 現金流量 表。 大家看年報時，應該都會見到一張報表叫做股東權益變動表。其實，當大家了解頭三張...

  我們（包括小薯在內） 作為散戶，如果 有個網友或老師說了一個 number ，說必升， all-in 吧！那一刻，你會點？打開股票樣，看看那個號碼，先到個股價，跟住會點做？