理性分析，股災定股JOY？（2021年7月27日）

原來準備好講稿，討論恆大的債務問題，但這兩天的市況，無論如何都要說幾句。 

這兩天的市況，相信有人歡喜有人愁。一班上年不斷高追新經濟的朋友，現在變蟹；而一班靜待時機的朋友，這兩天就興奮，終於見到入貨的曙光。面對股JOY，我們如何面對，大家可以看看《其實跌市又什麼可怕WOR？小薯跌市應對術》這篇文！ 

其實，要給理由給這個大跌市，相信大家都說得出來，就是中國政府加強規管某些行業，影響到某些行業及公司的未來增長空間及幅度。可是，現在入貨，是「執平貨」的時機，定「價值陷阱」？ 

大家首先一定要明白，我們投資，是做公司的老闆，而不是交換一張「牆紙」。而決定是否注資公司，做公司的老闆是取決於公司的未來回報，更直接的是，公司所持有的資產或者公司的商業邏輯或者商業模型。只要我們的決定，是以此為基礎，才是「投資」，至少這是小薯一直所信奉的理念。 

當我們決定用什麼價格買入公司，考慮的只是公司的價值（aka. 估值）是否低於價格（aka. 股價），而價值（aka. 估值）是一個經過理性分析公司商業模型，未來的現金流情況、財務狀況，以及投資的機會成本及風險（即是反映在「折現率」），而不是人性決定出來的價格。只要有足夠的安全邊際，就安心持有等待公司成長，讓公司回報我們這位老闆。 

大家可能會跟小薯說，買在谷底不是讓我們賺得最多？無錯，買在谷底當然賺得最多，可是沒有知道何時才是谷底，而家買入是「買早咗」（即是未到谷底）？還是「買遲咗」（即是過了谷底）？只有成了現實，我們才知道答案！如果現價是低於估值，但希望捕底，撈底，那只是以「投資」做幌子的投機行為罷了（即是鍾意田田，但繼續同Francesca一齊的KK，不認自己是攣的）！ 

我們現在最應該是離開市場少少，不要被短線股價表現及市場氣氛所影響，想一想現在的客觀情況。同時，不要見「監管」，就跟著市場情緒去理解成一定要負面。大家有留意新聞，都知道內地政府過往都不時對不同行業有不同的政策（不管是扶持還是規管），N年對遊戲行業，2018年對殯葬業，又或是前兩三年的電動車補貼退坡。同時，「監管」也不是中國獨有！每個政府的監管，目的都是希望營造一個更公平的營商環境，令行業發展更穩健，所有持份者都受益（當然，目的一回事，實踐上來成效如何，有沒有其他ageda又是另外一回事）。

最重要，其實我們需要分析，目前內地政府的監管程度及實際措施對公司有什麼影響？是根本性的影響？還是會令行業整合，讓行業有更穩健的發展？如果是前者，而家買入可就是「價值陷阱」，如果是後者，就是「執平貨」了（2018年殯葬業規管出台，小薯也有做分析）！最最重要的，就是問清楚自己，現在你不用錢去尋開心，而投入注資這間公司，能否在未來為你帶來更的多開心（回報）！