京東物流原來唔係快遞公司？京東物流業務財表大拆解！（2021年5月20日）

在薯圈裡有人問谷友有沒有考慮抽一兩手京東物流，試試自己手氣。當時，小薯就表示自己沒有興趣，主要因為自己唔鐘意京東物流盤數。當然如果想試吓手氣賭下錢炒上市日，小薯就不提太多意見。

有谷友則表示「最重要都係估值合唔合理。一般情況下，管理層比散戶更了解自己公司，而無管理層會平賣公司」「散戶在IPO上沒什麼優勢，純粹睇上市當日的市場情緒，而市場情緒由所有人組成，要預測一個人的情緒都很難，要預測大部分人的情緒就更難」，這部份小薯覺得說得太好了！

就因為有這個主題，而網上也有不少KOL討論了京東物流的業務獨特性，而招股書也解釋了不少，所以小薯當日沒有多討論業務問題，反而把招股書關於收入的明細和解釋截圖，拋出了幾個問題，希望谷友能深入了解公司的收入結構，想想京東物流的業務是否on the right track。當然，京東物流的業務是客戶stickness是較高，但是如果是想買京東物流的獨特業務，現在是不是合適的時間？

這此問題包括：

三則上市公司消息有感（2019年11月22日）

這一個星期真的忙到嘔，不過，昨天有三則上市公司的消息讓小薯十分有興趣：

1. 雅高控股(03313.HK) 於11時4分起短牌，待發內幕消息公告，但於停牌前瀉98%。消息指雅高控股遭MSCI暫停納入MSCI中國指數，因此拖累該股急瀉。
2. 卡森國際(00496.HK) 於11時44分中途停牌，待發回應一篇報道之澄清公告，但於停牌前瀉90.1%，為2005年上市以來新低。主因是公司今早遭沽空機構「殺人鯨資本」發表報告狙擊，指其近期在柬埔寨項目開發以及內地住宅銷售的盈利推動下大漲，但兩者未來都不會為投資者提供太多價值。報告指其股價最多值0.67元。
3. 富貴鳥(01819.HK) 將於11月25日上午9時起取消上市地位。主要因為公司股份自2016年9月1日起停牌，至今未能未能復牌，故此上市委員會於今年8月9日決定按上市規則取消公司在聯交所的上市地位。

以上三家公司，如果在投資之前花十五分鐘看看公司的數據及之前的新聞，其實就不會投資這些公司了！有時，甚至不用三張報表看完，也能看出問題！今次，小薯就甚至單看比率、利潤表及經營活動現金流，就看到了這三家公司的奇怪地方！

五星級優質公司的港交所 - 獨特的港交所投資法（2018年9月28日）

上次介紹了港交所的業務情況跟前景，也跟大家分析了港交所是一家值得長期投資持有的公司。今天小薯就跟大家分享一下港交所的投資時機。

五星級優質公司的港交所 - 公司分析篇 （2018年9月25日）

公司名稱：香港交易及結算所有限公司（港交所）

股票代號：0388

集團網址：https://www.hkex.com.hk/

公司簡介

港交所主要經營：

1. 香港唯一的股票交易所及一家期貨交易所以及其有關的結算所；
2. 香港的結算場外衍生產品合約的結算所；及
3. 英國的一家交易所及一家結算所買賣及結算基本金屬及貴金屬期貨及期權合約

主要業務則包括：

1.   經營香港唯一認可的證券市場及期貨市場；
2. 向參與者提供綜合的結算、交收、存管及代理人業務；
3. 向會員提供場外利率衍生產品及不交收遠期外匯合約結算服務；
4. 提供市場數據；及
5. 通過全資擁有的LME運營全球最大的基本金屬市場

回購不斷的領展有沒有變質？（2018年7月12日）

領展房產基金(823)上周公佈截至2018年3月底年度業績，小薯持有領展股份，自然也得研究一下。2018財年，領展可分派總額升7%至HK$54.31億元，每基金單位分派(Distribution per unit，DPU)則增9.4%至HK$2.49，後者升幅已連續數年高於前者。小薯估計主要的原因是領展去年進行了回購令基金單位數量減少。

回購最直接的效果是提升每股盈利，因為按會計準則，任何因股份回購而出現的盈虧均不會反映在損益表內，而每股盈利是將當期盈利除以已發行基金單位加權數量，回購能讓已發行基金單位加權數量減少，當期盈利不變而已發行基金單位加權數量變少下每股盈利自然增加。我們做一個簡單的例子說明，看看領展回購的效果。

100毛上市了！短評毛記葵涌（1716），是否抽得過？（2018年3月16日）

主要業務

l  向客戶提供包含不同類型廣告的一站式廣告解決方案（即係sell廣告橋給人）

l   印刷媒體服務，包括

n   社論式廣告製作及廣告投放

n   雜誌及書籍如《100毛》、《黑紙》雜誌（於2017年1月1日停刊等）

l   包括活動策劃及藝人管理在內的其他媒體服務。

佐丹奴（709）業績分析 - 一間進可攻，退能守的公司（2018年3月12日）

小薯有一隻輕倉的持股，就是佐丹奴（709）。有不少人聽到佐丹奴，就會聯想到堡獅龍（592），是一間行低端路線的土炮，品牌價值不高。

剛剛佐丹奴公佈了全年業績，大家看完可能會對佐丹奴改觀，以下為佐丹奴的經營業績。

中國醫藥公司研究（二）（2018年2月22日）

小薯就於2018年2月17日提及小薯正在研究中國醫藥公司。就行業前景，小薯稍為做了少少功課。

根據《中國心血管病報告 2017》目前心血管病死亡占居民疾病死亡構成 40% 以上，居首位，高於腫瘤及其他疾病。

中國醫藥公司研究（一）（2018年2月17日）

近日，小薯開始研究中國醫藥公司，看了一下數據，就看中以下五家公司，應該有一定的潛力。因為近日醫藥股熱炒，所以這些公司可能大家耳有所聞。可是，買的時候大家知道它們的業務範圍跟前景嗎？

就數據看，未看其他資料時，小薯應該會先選擇1061、1093兩家公司。

毛利率 邊際利潤率 股東權益回報率 總債項/股東權益 億勝生物科技 (1061) 80.32% 17.57% 24.47% 6.96% 中國生物製藥 (1177) 79.20% 12.09% 21.53% 38.30% 石藥集團 (1093) 50.00% 16.98% 20.78% 11.26% 東陽光藥(1558) 77.25% 40.42% 15.49% 3.66% 同仁堂科技(1666) 50.71% 12.77% 13.53% 25.63%

可是，當小薯再看看公司的業務，跟中國醫療行業的現狀，小薯反而會考慮先研究1177、1093及1558，即使這三家公司的財務數據不及1061，但前景卻較1061好。

福壽園國際集團有限公司 - 人生終點的龍頭企業（2017年11月4日）

基本資料

股票代號： 1448
業務類別： 殯葬
集團主席： 白曉江(主席兼執行董事)
主要股東： Perfect Score Group Limited (22.97%)
核數師： 德勤‧關黃陳方會計師行
集團網址：http://www.fsygroup.com

企業簡介

福壽園國際集團有限公司（「福壽園」）是中國最大的墓地運營商和殯葬服務提供商，業務主要可分為三個疇範：墓地出售、提供殯儀服務及提供墓園維護服務。目前福壽園國際集團產業涵蓋公墓、殯儀、殯葬設備、生前契約、規劃設計、生命教育等領域，業務擴展至上海、河南、重慶、安徽、山東、遼寧、福建、浙江、江西、江蘇、廣西等十一個省、自治區、直轄市的二十餘座城市。

澳優乳業股份有限公司 - 乳製品的明日之星（2017年10月25日）

澳優乳業股份有限公司

基本資料

股票代號： 01717

業務類別： 乳製品

集團主席： 顏衛彬(主席兼執行董事)

主要股東： 晟德大藥廠股份有限公司(28.99%)

核數師： 安永會計師事務所

集團網址：http://www.ausnutria.com.hk

企業簡介

澳優乳業股份有限公司（澳優）主要於中國從事生產、營銷及分銷嬰幼兒營養品，以及乳製品業，業務包括研究及開發、奶源收集、加工、生產、包裝、營銷及銷售乳製品予荷蘭及其他海外國家之客戶，以及研究及開發、生產、營銷及分銷營養品。旗下有澳優乳業（中國）有限公司、澳優海普諾凱（荷蘭）乳業公司（Ausnutria Hyproca B.V.），業務範圍現已全面涵蓋B2B、B2C領域，包括自有品牌生產、銷售和為全球知名乳品品牌加工生產。同時，自有品牌的銷售網路已覆蓋全球及國內+，旗下的佳貝艾特品牌奶粉暢銷中國、美國、荷蘭、德國、義大利、俄羅斯、阿聯酋等40多個國家和地區，能力多、海普諾凱1897、美優高、美納多品牌全面覆蓋中國高、中、低端奶粉市場。澳優是一間在全球擁有完善的從收奶、生產到市場終端銷售的產業鏈，並在中國、北美、歐洲、俄羅斯、中東等地擁有銷售服務網路的國際乳業公司。

澳優：從自身開始選擇股份（2017年10月19日）

小薯曾經有文章提過，小薯選擇股票通常都是選擇一些容易觀察到的，容易理解的該股票背後的業務的股票，身邊的「衣、食、住、行」就是最容易入手的地方。可參考小薯於2017年9月16日發表的文章「莎莎：從身邊開始選擇股份」（https://reviewfuturelife.blogspot.hk/2017/09/colourmix1173-0178-0653-loccitane.html#more）

除了日常生活的「衣、食、住、行」外，另外可以考慮的切入點，就是每個人都會發生的事，即是「生、老、病、死」。每一個階段，也有其必需的東西，例如：

1.      生：嬰兒的必需品- 奶粉、牛奶等乳製品

2.      老：保健品、醫療服務

3.      病：藥物、醫療服務

4.      死：殯葬服務

莎莎國際控股有限公司 - 耐心等待復蘇的優質零售企業（2017年9月28日）

莎莎國際控股有限公司

基本資料

股票代號： 08178

業務類別： 美容及個人護理

集團主席： 郭少明

主要股東： Sunrise Height Incorporated (49.26%)

核數師： 羅兵咸永道會計師事務所

集團網址：http://www.corp.sasa.com

企業簡介

莎莎國際控股有限公司（「莎莎」）為一化粧品零售集團，於亞洲設有逾280間零售店及專櫃，銷售逾700個品牌產品，包括護膚品、香水、化粧品、護髮及身體護理產品、美容營養食品、以至專有品牌及獨家代理的名牌產品。在亞洲區內五個主要市場包括香港及澳門、中國大陸、新加坡、馬來西亞及台灣地區。根據「Retail Asia」雜誌及Euromonitor 2016年「亞太區首500家零售商」排名，莎莎現為亞洲領先的化粧品連鎖店，亦為香港十大零售集團之一。莎莎在亞洲獨家代理逾100個品牌，為香港最大的化粧品代理商之一。

收入模式

莎莎的營運收入主要來源自以下數項：

1. 零售業務
2. 品牌管理業務

莎莎：從身邊開始選擇股份（2017年9月16日）

投資股票，就好像做生意一樣，要理解該盤生意的運作模式，明白大環境對該盤生意的影響。所以，小薯選擇股票通常都是選擇一些容易觀察到的，容易理解的該股票背後的業務的股票，身邊的「衣、食、住、行」就是最容易入手的地方。這也是巴菲特找尋潛力股的方法。

早前，小薯曾分析的領展（因為所持的都是民生物業）、佐丹奴（因為人人都需要買衣服），都是可以從生常生活能夠理解的股份，分析該股份有沒有潛力。

小薯經常出入商業地區，感覺上零售的市道比早前有向下的情況（相信大家都有類似的感受），自由行明顯是少了，行街購物的也不多，不管是奢侈品、日常耐用品（如電器），或者衣履，都是人流不多，也經常要促銷。可是，唯一一款店舖的，人流依然相對地暢旺，就是化妝品店（常言道，女性及小朋友的錢是最好賺的），令我想看看相關行業的股票的情況。