TSM 2023年第三季業績分析

10月19日台積電出了業績，情況真的喜出望外。今篇會跟大家分享TSM 2023年第三季的業績，而估值本星期稍後時間會在Pateron中分佈。有興趣的移玉步到Pateron看看。

第三季度的收入以新台幣計算，按季增長 13.7%，或以美元計算，增長 10.2%，符合公司的預期。毛利率為54.3%，增加0.2%，高於公司預期。毛利率增長反映了產能利用率提高，以及台幣貶值的關系。不過跟過去新制程初推出的情況一樣，新制程N3擴產也減低了利潤率。營業利潤率為 41.7%，下跌0.3%。主要是由於研發N2的費用增長所致。

TSM 2023年第二季業績分析

之前一個多月，家中發生了不少事，沒有大過時間寫文看數。不過，業績期當然少不了要分析業績。可是，也抽了些時間點列分享下，這個方面Pateron在這方面就方便些。之前已在FB share過，但為免有讀者不知道，也在這裡share。

一季賣出TSM，巴老變左短炒王？

巴郡的13F顯示TSMC ADR的持倉下跌引起了不少討論！小薯在FB 連續出了兩個POST討論。為便於閱讀和紀錄，就把過去兩天的討論整合成文！如小薯在FB所說，以下的討論並不是想說巴郡一定沒有出售TSM，而是可以先睇多些資料，了解多些，才下判斷。其實，巴郡在三月出的股東信和AGM都頗大機會有答案。
 
以下是whalewisdom.com的截圖，顯示巴郡的最新的TSMC ADR持股大減86%。這一個情況，在不少TG Group有不少討論，因為一向信奉價值投資的巴老，今次竟然巴老在半年內大手買入，再近乎清倉的賣出，表現出一個短炒的行為！

悶牛到唔想寫、預期中的TSM 2022年第四季業績

核數期只有三個字，忙、忙，同埋忙！業績睇得切，都寫唔切，之前寫了比較好玩的Tesla同Netflix，悶牛既TSM就講幾句就算了！老實講，就算小薯唔寫、唔睇也不大問題，整個趨勢跟2022年第三季業績時所展望的差別不大，加上公司每個月都披露經營資料，基本上收入方面不會有太驚喜！收入跟預期一樣，是毛利率比想像還要高，5nm制程佔比提高當然是主力，匯率波動也是有幫助的。其實，對比今季業績，小薯更著重公司的建厰計劃，資本開支情況。 
 
以下就是今次業績重點：

ASML Q3業績重點！全個行業一齊過度樂觀？

ASML這間公司雖然小薯沒有正式在BLOG提過，但在分析TSM也曾提過ASML這家公司（LINK）。上星期三ASML出了Q3業績，已經在薯圈分析過，今次只想說幾個重點：

 

TSM 2022年Q3業績分析

台積電（TSM）在10月13日下午的公佈了2022年第三季度財報（截止2022年9月30日），小薯先大約講下業績幾個大方向或者重點：

收入受惠於APPLE新機及匯兌收益

半導體下行週期中，TSM由繼續交出不錯的成績。第三季度TSM收入為613.1億台幣（約202.3億美元），符合指引的198-206億美元。第三季度收入的按季增長14.8%，按年增長47.9%，主要是其中出貨量按季增長4.6%，按年增長9.0%，台幣兌美元按季貶3.1%，按年貶8.8%，對台幣做功能貨幣的TSM也有一定正面影響。看下表，收入增長主要受益於N5的需求上升，而先進製程（N7或以下）佔第三季度晶圓總收入的 54%，佔比再提高，令整體每單片晶圓單價也有所提高。

需求下降，供應大增，完美風暴下，台積電2023後將會產能過剩？（長文慎入）[19日下年第二次補充]

早幾日小薯分享了台積電（TSM）2022年第二季的業績。其實小薯一路研究TSM業績時，有幾個較technical的問題一直圍繞著小薯的思緒：

1. 管理層提出了成熟制程的產能會加大50%，但特別clarify增加的成熟制程產能是特殊節點的成熟制程。另外，管理層也特別指出，2022年特殊成熟制程產能會較去年增加14％，占整體成熟制程比重亦將提升到63％。為什麼會特別強調特殊節點？
2. 消費性電子產品需求下跌，理論上成熟制程產能會過剩，那為何TSM會繼續加CAPEX？
3. 管理層目前的指引是2023年依然產能爆機，而其同行聯電、力積電也都表示2022年依然產能利用率維持100%以上滿載，但其實TSM的廠房主要在2024年及2025年落成，那到時會否出現產能過盛？

 
帶著這個問題，小薯就膽粗粗，問了TG群組的一些前業界人士及做了一次research，嘗試從外行人的角度理解下發生什麼事。這篇文章旨在整理小薯的理解，並非專業意見，可能有錯，建議各位讀者自行研究驗證。如果有什麼專業人士發現小薯有錯，也請多多指正！

台積電2022年第二季業績分析

星期四台積電（TSM）公布了第二季的業績，並舉行了法說會。小薯對業績是收貨，當天然也有些surprise位宅。今天就跟大家分享小弟對業績的睇法。

很快的過一下業績。TSM第二季度收入按新台幣計算環比增長 8.8%，按美元計算增長 3.4%，主要是因為HPC、物聯網和汽車相關需求的強勁支持。第二季度毛利率環比增長 3.5 個百分點至 59.1%，高於預期的56% - 58%，管理層解釋是因為匯率影響、成本改善和加價。同樣，營業利潤率環比增長 3.5 個百分點至 49.1%，與毛利率增長一致，並高於預期的45% - 47%，。總體而言。第二季度的每股收益為 9.14 新台幣，ROE 為 39.4%。

台積電2022年第一季業績分析

今天小薯跟大家分享台積電 (TSM)的第一季業績。估值分析，大家可以看PATREON。

 
TSM在HPC及車用電子的需求強勁下，2022年第一季的收入為 175.7億美元，同比增長 35.5%，環比增長 12.1%。管理層預期第二季HPC及車用電子的需求依然強勁，還可以「串串貢」說：「不管條隊長定短，公司都滿足不子客戶的需求」（So if you ask whether the list in the queue will be longer or smaller, it doesn't matter. It's still just not enough to support our customers. ），並預計產能將在整個 2022 年仍然緊張（即係爆單，做唔切），甚至直接了當說即使需求減少（因為經濟衰退），也不會減價（As you said that if there is a downturn coming and on the flip side, is TSMC going to drop our price? The answer is no. ）（串到佢）。