重思人生 - 思考投資人生的80後小薯

澳門政府在 2022 年 1 月 14 日公布 了娛樂場幸運博彩的修訂《娛樂場幸運博彩經營法律制度》的結果。小薯在 2021 年 9 月 16 日曾就澳門賭牌修例諮詢寫了 一篇 文 ，大家可以去參考。   今次修例，主要有以下重點，而方向比小薯想的更溫和： 批給數量最多為六個，並...

在 上一篇 文章，小薯提及騰訊這次股權結構重組和減持的時間，比起騰訊真在高位賣，賺至少了 30 億，但也在這個時間減持，並認為相對財務上（即是錢）的考量，更多是商業上的考慮，今天小薯就是想跟大家討論這個問題。   首先，這個消息一出來，就有 TG 群的朋友說騰訊荷包無錢，但又想充...

上星期，企鵝仔騰 訊 派完京東（ 09618 ）股票後，再有新搞作，再自己手上的匯另外一隻金旦，旗下位於新加坡的遊戲和電子商務公司 SEA LIMITED ，宣佈股權結構重組，將其持有的新加坡遊戲和電子商務公司 SEA 的 B 類普通股轉換為 A 類普通股，同時將剝離 2.6% ...

1. 投資是跑馬拉松 2021年的恆生指數，開左個靚頭，但衰收尾，典型虎頭蛇格局。大家唔洗上IFC，都可能要去AIA摩天輪（想跳跳唔到）。小薯的投資組合，如果計港股部分，說沒有損手就假（大家見小薯討論的9988、700、697、3918都知咩事，所以歡迎大家binC），但總結一年...

2021年將過，作為2021年最後一篇文，小薯同大家一齊發下夢，好唔好？小薯唔係同大家講夢想，而係同大家講 夢股 。 2020年好多市夢股，很多都是未有盈利，甚至連經營現金流也沒有，只是靠融資去支持公司運作。 

上一篇講完了騰訊派京東的 會計處理 。老實說，會計數計是這樣計，但我們更想明白騰訊會這個操作背後的商業邏輯：

昨天，騰訊難得地派中期股息，不過，派的是非典型股息。騰訊計劃實物分派京東集團 A 類普通股予股東，作為特別中期股息。雖然今天才出這篇文，好像顯得有些「過氣」，不過這件在會計處理，和操作上的商業邏輯也有學習的地方。 要講講騰訊的派息計劃。騰訊將以每 21 股騰訊股份獲發 1 股京東...

講完業務，講完前景，今次講埋個風險大家就可以收工了！ 未睇知道公司 業 務 既朋友，乖乖地去睇返先睇呢篇： 港股唔掂，不如遠走，「息魔」獵物，LGEN（整體業務篇） 港股唔掂，不如遠走，「息魔」獵物，LGEN（投資業務篇） 港股唔掂，不如遠走，「息魔」獵物，LGEN（公司前景篇）...

圖 片 來源：HK01 今天 HK01 出了一篇專訪，是訪問了領展資產管理（中國）總監霍業生。 HK01 的報導大家就按這個「 傳送門 」。今日就想同大家享小薯點睇呢次專訪。（以下斜體文字為原文節錄，而紅色部就是小薯的超表面解讀）

講完業務，就到講前景了！ 未睇知道公司 業 務 既朋友，乖乖地去睇返先睇呢篇： 港股唔掂，不如遠走，「息魔」獵物，LGEN（整體業務篇） 港股唔掂，不如遠走，「息魔」獵物，LGEN（投資業務篇） 其實公司自己 都 討論左公司既前景。

上一篇小薯討論了 LGEN 的「退休服務」業務 （如果未睇，就D睇左先： 傳送門 ） ，今次就大家討論一下公司既「投資」業務。 係深入論公司既投資項目之前，我地先講清楚公司的投資是全覆在所有業務，而 LGEN 個盤有幾多呢？睇下上圖， LGC 係資本投資、 LGR 就係 Pens...

今日小薯想講一間英國公司，係好啱「息魔」，目前股息率 6.1% ，不用扣稅。過去股息年複合增長（ CAGR ）高達 11% ，而未來 2021 年至 2024 年，管理層預計每年全年股息增長 3-6% 。在 2021 年中期，公司派發的中期息同比增加 5% 。管理層更加講到明，打...

經歷了考試的磨練，小薯終於又可以做回「股票分析師」的工作。星期六睇完了阿里巴巴的中期業績，看看股價機，就發現散戶守不住阿里巴巴的 $130 的血肉長城（小薯真的近兩個星期沒有看股價機，完全不知道這個星期原來港美兩個股市都很慘烈）。小薯興幸今天才有時間跟大家分享一下小薯對阿里巴巴的...

小薯的一個 TG 群組谷友在群裡表示自己沒有投資美股，組合完全被港股擊落。面對面對最近港股的跌市，就詢問其他谷友有沒有心靈雞湯，希望有些扎撫慰。這個問題，其實不單單這位谷友，其實連小薯也經歷過， 18 年， 19 年， 20 年，其實這幾年港股是不是犯了太歲，總是升了幾個月，就有...

其實係不同的 TG 群組，都有人問小薯點樣看年報。其實，技術上點樣看年報，小薯在拙作《年報解密》已經討論了不少，今日反而想從自身經驗跟大家分享一下睇年報既心態。  其實，看年報對小薯來說是，係一個找答案既心態，係一個解謎的過程。其實，在看年報之前，小薯會先將自己先當成一個經營...

今天（ 10 月 6 日）華置（ 0127 ）刊發 公告 ，大股東劉鑾雄家族提出私有化，每股作價 4 元，較該公司停牌前收報 2.18 元，溢價 83.5% 。   公司發行股數為 19.07 億，以私人化的 4 元計，即華置股份估值為 76.3 億元。大劉家族本身已持有華置...

過去幾個月，相信有投資於港股的人都人心惶惶，因為在內地政府的「共富」和「生育」政策大方向下，教育、科網、內房都逐一打靶，到這個星期的一個香港發展商「否定」的「未經證實」的阿爺政策，也連港房也打靶。基本上每日都有一個「共富」的新聞，每個人也不知下一個目標會否到自己的持股。

資料來源： 明報 昨天（ 15 日），澳門賭股洗倉式下跌，都今日（ 16 日）執筆時也有繼續下跌。相信昨天的下跌，主要都與澳門賭牌修例諮詢有關。   大家可以一齊 BAINSTROM 澳門賭牌修例諮詢的影響，小薯昨天已在 FACEBOOK 大約說了一些想法。今天再多少少。小薯...

小薯忙完自己的業績，終於可以看看其他公司的業績。財務分析以 YOUTUBE 的形式公開發放， 大家請以下YOUTUBE。   以 下就是公司的業務分析：

  有網友 send 了以 上 截圖給小薯，此截圖應該是紅頭文件的一部份，理應有發出單位、日期，可是截圖無頭無尾，真偽待查明。做下 RESEARCH ，國務院國資委辦公廳於 2020 年 8 月 21 日真的刊發了《关于加快推进国有企业数字化转型工作的通知 》，可是該通知並沒有截...

福壽園又出了中期業績，又要睇數驗下真身！小薯記得，當公司公佈了「正面盈利預告」，說「集團的表現有所改善乃主 要由於收益增長超過 50% 」，這一有利消息時， TG GROUP 的網友也有一番討論，當時小薯跟他們說，不要單文字，要想清楚，業績的對比期間是 2020 年上半年，是疫情...

原本這篇文業績文是想獨家放在 PATERON 裡，但小薯觀察到不少網友都對今次的監管風暴殺得風聲鶴唳，所以就公開小薯對騰訊第二季業績的看法，大家一齊研究下。今次騰訊第二季業績唔太 DETAIL 講 FACTAL 野，要睇數字就自己去 下載 業績看看。講幾句主要情況，就會講一下小薯...

在7月31日的影片討論過，恆大債務危機有多嚴重！可是，大家有沒有想過，為何由2016年到今天，沒有一個分析師提出過恆大有多嚴重？是不想講，不懂講，還是不敢講？唔睇唔知，一睇先知，原來恆大流忍法既「債務隱身術」係咁厲害 今日想大家傾傾中國恆大的一些「隱藏債務」的技倆。

銀娛上星期出了業績，小薯刻意不寫業績分析。因為想等金沙、永利的業績也出爐，把三間放在一起看，會拿到一個更好的感覺。因此，這篇文花了頗長時間，連同看業績，真的花了整個下午。今次文章較長，大家要慢慢看呢。  

今次 阿里巴巴 的第一季業績報告，整體來看， 阿里巴巴 各項核心表現都算平穩，但仍處於監管過渡期，預期相關業務和財務資料仍會受影響，而營收也不及市場預期，所以 阿里巴巴 績後股價收跌。

今日又做下塘邊鶴，早上 新華網 出 了 一 篇 報導， 將網路遊戲比作新型「毒品」，是精神 鴉片， 點名騰訊《王者榮耀》。報導一出， 港股遊戲板塊全線重挫。中手遊暴跌 20% ，心動公司跌 15% ，騰訊控股跌 10% ，網易 -S 跌 13% 。   其他公司，因為小薯沒有研究...

各位朋友，小薯又有新的工商合作，多得各位支持再有這個機會。 今次的合作就是 IB Interactive Brokers 盈透證券 的 開戶優惠 。 IB Interactive Brokers 大家應該很熟識。IB的最大功能，當然就是 功能很豐富 券可以買世界很多地方的股票或 ...

中國恆大（ 3333 ），這家被形容是「大到不能倒」的地產公司，最近不斷傳出財困消息，還要屋漏兼逢連夜雨。 7 月 19 日傳出江蘇省無錫市中級人民法院批准廣發銀行宜興支行聲請...

原來準備好講稿，討論恆大的債務問題，但這兩天的市況，無論如何都要說幾句。   這兩天的市況，相信有人歡喜有人愁。一班上年不斷高追新經濟的朋友，現在變蟹；而一班靜待時機的朋友，這兩天就興奮，終於見到入貨的曙光。面對股 JOY ，我們如何面對，大家可以看看《 其實跌市又什麼可怕 ...

星期六（ 7 月 17 日）小薯到書展聽 鍾 SIR 、止凡和威廉人主講的講座「投資人生」 ，實獲益良多，特別是現場觀眾提問時段的最後一條問題，小薯超鍾意鍾 SIR 的答案。如果   錯過了現場及亮光 Facebook 直播的網友，可以到止凡的 YouTube Channel 重...

近排真心忙，領展（ 823 ）的年報出了好一段時間，都未有時間跟大家分享業績。小薯已經在 PATERON 分享了領展的最新 估值 ，如果大家大興趣，不妨請小薯飲杯咖啡， JOIN 小薯的 PATERON ，甚至一個月請小薯食餐飯，跟其他薯粉在薯圈內圍爐取暖。   老實說，好像...

今日想同大家好快講下兩隻風頭股，第一隻當然是維他奶，另外一隻是騰訊。 騰訊 先講騰訊，昨收 $574 ，今開 $570 ，之後早上突然跌過 $555 ，下午更曾穿了 $550 關口，最後收市 $554 ，跌了 3.6% ，創六個月新低，一口氣殺晒 550-570 之間既牛...

Return on Capital （ ROE ），股東權益回報率， 即是公司運用 股東資本帶來的回報，即是要創造出股東價值。 如果有過小薯的《年報解密》，就 ROE 可以用杜邦分析法，細分三個項 目，包括利潤率、資產周轉率，以及財務槓桿，這三個就是股東價值的在 杜邦分析法 三...

  今日，有谷友傳了上面果條問題出來，小薯真心覺得幾得意，想同大家開心些牙（ SHARE ）下。   其實呢條問題，係考緊係經濟學 101 既問題（如果有讀經濟可以玩下），主要係關於 Complement product （互補產品）既 concept 。先給幾個經濟學 co...

（2021 年6 月6 日 註 ： 為 免 有 人 誤 會 ， 「人血饅頭」 其 實 曲線讚管理層能夠把握機會。 小 薯 唔係冷血，不過，在商言商，商家唔係開善堂，唔係「人血饅頭」時間，邊有淘寶價買正版LV。其實好聽一點，就是價值嚴重低估時買入。 因 此 ，呢單deal 小 薯 ...

（ 聲 音 導航版，最後會有關首程新發展的彩旦） 近日內地有不少互聯網公司的創辦人先後辭任或去世，例如併多多的黃崢，貝殼找房的左暉，抖音的張一鳴，這些創辦人的辭任或去世，通常對公司的股價有負面影響。

  《 ERROR 自肥企劃》（下簡稱「自肥」）在星期五落幕，令小薯重拾返失去左很耐，準時「拎凳仔，坐停停，睇電視」嘅感覺。帶俾大家三個禮拜笑聲，星期五播出最後一集，其實真係好唔捨得。   《自肥》由第二個星期五，到最後一個星期，有一個很完美的「轉」。 格仔導演 MIKE 導 的...

在 薯圈 裡有 人 問 谷友有沒有考慮抽一兩手京東物流，試試自己手氣。當時，小薯就表示自己沒有興趣，主要因為自己唔鐘意 京東物流 盤數。當然如果想試吓手氣賭下錢 炒上市日 ， 小薯就不提太 多意見。 有谷友則表示「最重要都係估值合唔合理。一般情況下，管理層比散戶更了解自己公司，而...

在 薯圈 裡有一個很有意義，有關 通脹和 利率的討論，真的高汁，所以決定成文公諸同好。 問： 通脹上升導致 原材料格價上升 （定相反？），從而增加公司成本，減少利潤 ， 所以股價跌 ？

阿里爸爸2021財年第四季度盈轉虧？下年盈利零增長？阿里爸爸在阿爺重擊下，是否已經沒有前景？雲業務的增長又是否一片光明？ 阿里爸爸 話要打下沉市場，社區團購，又做成點？ 雲業務的增速看來是有些隱憂，更有大行說 阿里爸爸 下年盈利零增長。 阿里爸爸 的前景是否這個暗淡？

前幾日，止凡兄的 CHANNEL 開了一場「 拉闊 TALK SHOW 」，由匯君、麥加文、止凡三位擔大旗，講了三個鐘，含金量高且冇冷場，讚！真心建議大家去聽聽。當中有一條問題討論財務自由（「財自」）前後的差別，小薯感覺上問這條問題的朋友是年輕人。因此，小薯也口痕想講一講。 其實...

上個月中， YOUTUBE 的訂閱人數 仲 未 過 1,000 人。今天再 睇 ，發現竟然已經 成 1,200 多人 ！雖然 錯過 左 見證 1,000 人 個 一刻，不過 都係 開心 既 事。  

不知大家還記得小薯分析首程業績時，雖然對 2020 年的業績尚算滿意，但分析業績時仍然存不少「黑人問號」，要等待年報出爐，看看能否解答。早幾天，首程的年報終於出爐，看看能否答到小薯那就個問題？今次這篇分析文比較深，小薯建議大家聲音導航版和文字版，把小薯的兩日時間煲成大家的半個小時...

首程 其中一項業務是基金業務，股權投資。 首程 的主席 趙天晹，現年40歲，2011年加入首鋼創辦首鋼基金，直到2018年 首鋼基金 規模由人民幣10億提升至 人民幣480億 。那 趙天晹 是如何看投資呢？他在 長達24版的 2020年 主席報告書這樣說道：

譚仔、三哥，我們香港人食就食得多，但得大家印像最深的，係佢既米線定係譚仔阿姐既純正地道，連 BEN SIR 都讚好，馬明都要學習既「勿演懶肉」五小辣的廣東話？   做米線做到上市，點解可以咁勁？係有過人之處定暗藏殺機？係股東抽水定大方科水俾小股東？小薯會從業務、財務兩大方面解拆，...

剛剛又學到新野，而家加密貨幣交易中人氣最高的一種方式，原來是永續合約。究竟永續合約係咩，大家可以去呢個網頁睇睇（ 轉送門 ）。 呢個永續合約同我地見慣既股票沽空有D唔同，沒有到期日，亦永遠唔洗被交割粒「幣」，所以做空就更容易。即係咩意思？大家睇落去就明了！

上星期了福壽園的業績，如果未睇的，請按 轉送門 。不想看文字，也有聲音導航版，可以看以下兩段片。 今次就跟大家分享福壽園全年的估值。小薯為福壽園估值，主要從市盈率及市帳率兩個角度分析。

  《 STAND BY ME 哆啦 A 夢 2 》（下簡稱「 SBM2 」）原本是慶祝叮噹 50 週年的電影，日本原本預定在 2020 年 8 月 7 日上映，可是因為疫情而延期上映，直到 2020 年 11 月 20 日正式在日本上映。香港這邊也因疫情一再延期，直到 2021...

這兩三年清明節，小薯必定會做的事，就是看看「清明節」的概念股，福壽園的業績。在疫情的影響下，上半年營收大跌，全年的業績有如何呢？小薯的總結是： 「 大方向不變，小風波不減風彩，業績危中看出潛力！」 稍後會推出聲音導航版。 新增 聲音導航版 上 、 下 集

  小薯過去一個月公私事疊加起來，忙到 HIGH HIGH ，基本上每天過著休息 3-4 小時的非人生活， BLOG 和 YOUTUBE 都沒有時間更新。現在叫做回歸人間，做完別人的業績，終於可以看看自己投資的公司的業績。 3 月 26 日盤後，小薯早前介紹過的中國停車第一股首程...