重思人生 - 思考投資人生的80後小薯

週四收盤後，亞馬遜（ AMZN ）出了 2022 年第一季度財報。儘管第一季度業績與上季給出的預期基本一致，但市場普遍反應都認為這份業績不好，而公司對第二季度的業績指引更遠差於預期，直接將股價推至 52 週新低。 小薯先 high level 說一說 AMZN 的業績： ...

承上一篇文章，今天講一下 成長股 的定價問題。   有網友認為電商和 Cloud 係 booming 、利潤高的行業，除了可接觸市場（ Total Addressable Market ， TAM ）大，還有就是基礎設施一旦建起，不單人數不加成本下有所增加長，還可以按量收費，收入...

  TG 群組繼續以 Netflix 為例子去討論成長股，而 成長股 多 是 以 可接觸市場（ Total Addressable Market ， TAM ） 和First Mover Advantage 的 優 勢最多人說。後來， 花園遊下遊下，就討論了另外一個關於定價的問題...

在上一篇文章提及小薯不認為 Netflix 有足夠的護城河 ，也不認為 content 是 Netflix 的競爭點 ，再提及 Netflix 增利不增現金流 ，因此 Netflix 吸引不到小薯 去投資。   及後，網上有朋友提出， Netflix 的 CEO 其實定 性 公司...

在講道理之前，先講講 Netflix 業績。 首先，小薯先自首，小薯並沒有深入了解 Netflix 這間公司，因為對他的財務數字和商業模型，一開始就不感興趣。因此，大家可以當這次的 業績分析是「亂吹一通」，歡迎大亂家留言補充。

2021 年 7 月 AWS 的 主管 Andy Jassy ， Jeff Bezos 手中接過 CEO 的職位 。 4 月 14 日他發佈了他首封年度 股東信 。 Amazon 股東 信 的 寫 法 有一個特式，就是用講故事去講過去一年的發展，不會有太多「假、大、空」的字眼。...

今天小薯跟大家分享台積電 (TSM) 的第一季業績。估值分析，大家可以看 PATREON 。   TSM 在 HPC 及車用電子的需求強勁下， 2022 年第一季的收入為 175.7 億美元，同比增長 35.5% ，環比增長 12.1% 。管理層預期第二季 HPC 及車用電...

想不到，一真想不到的情況。   小薯這位 no body ，一個無名 blogger ，一個出書的初哥，還要出產量這麼低。一本 2020 年出版 《年報解密》 ，理應過氣的書，竟然在 2021 年香港公共圖書館成人外借非小說類 的排行榜中第 55 位！   雖然第 55 ...

今日小薯想跟大家分享兩則新聞，說說小薯的睇法。   Amazon 開展 Project Kuiper Amazon 早前宣布了史上最大的商業衛星發射計劃，與 Arianespace 、 Blue Origin 和 ULA 達成協議，為 Project Kuiper 提...

上一篇 分析首程業績 時，小薯提過今年份業績睇死人，其實主要是「出售首鋼」這個原兇！大家可以看看 業績公告 第 13 頁，當中「出售首鋼」這個動作，對公司的資產負債表，損益表的影響。這個動作在 TG 谷內也有網友問到。   在 業 績 公 告 第 13 頁披露： 於 20...

在開始分析 2021 年首程的業績前，小薯必須承認，首程今次這份業績在首鋼股權的重分類，加上基金的超額回報，基本上是屌打小薯的會計知識。不是說小薯不明白當中的會計處理，而是要還原業績情況，達到一定可比性，同時，在業績的披露不多的情況下，要理解業務的變化，簡直是淘空了小薯的腦袋。因...

前幾天，在某個投資 TG 群組討起 Tesla 。 Tesla 間公司真的很特別，對 Tesla 跟 Elon Mask （ ”EM” ）看好的就看得很牛，甚至認為 EM 是改變世界的人；相反，不看好的，就覺得 EM 是 take advantage of 股東和顧客，不是一個好...

前兩篇文章跟大家go through了公司的2021 年的財務回顧及業務拓展，以及每一個業務版塊的發展情況。如果未睇「財務回顧及業務拓展」篇，請按 這裡 離開。如果未睇「業務發展篇」篇，也請按 這裡 離開。 因為 今次的業績分析會較以往詳細，分 了 三篇出：1)  財務回顧及開疆...

上文提及了公司的2021 年的財務回顧及業務拓展，今篇就是每一個業務版塊的發展情況。 如 果 未睇「財務回顧及業務拓展」篇，請按 這裡 離開。 因為 今次的業績分析會較以往詳細，分 了 三篇出：1)  財務回顧及開疆擴土 ; 2)  業務發展 ;  及 3)  公司前景 。 希望...

前 日 因 為分享騰訊的業績，就把福壽園的業績丟在一邊。這個weekend有時間，就詳細而睇一下福壽園的為情況。因這段時間，除了中概股外，福壽園也曾跌穿$5，小薯也怕看漏了些什麼，福壽園變了質。今次的業績分析會較以往詳細，會分三篇出：1)  財務回顧及開疆擴土 ; 2)  業務發...

以下是《價值解密》中的 止 凡 推薦序的全文節錄 首先恭喜小薯兄又有新著作面世。可能不少讀者在想「又是止凡序？是否有點濫呢？」的確我也記不起曾經替過多少Blogger 好友的著作寫序言，請別見怪。 能成為Blogger 好友，多會有著差不多的「頻率」，若簡單形容這些「頻率」，大概...

昨天出了騰訊的業績，福壽園就先靠邊站。先跟大家說一下基本業業績，再跟大家整體的財務情況，再切入單項業務，拆解今次的業績。   財務 分析 根據業績顯示，截至 2021 年 12 月 31 日止年度的收入同比增長 16% 至人民幣 5,601 億元（ 2020 年：人民幣 4,...

以下是《價值解密》中的 鍾記 推薦序的全文節錄 認識Blogger 小薯兄（網誌：「重思人生—思考投資人生的80後小薯」）始於他在2018 年8 月14 日寫了一篇名為「價值被低估的優質投資書籍：《選股與估值—價值投資的得勝之道》」的書評。我通過亮光出版社社長問准小薯兄的同意，把...

 近日港股「跌跌不休」，薯圈內也不意外地有谷友問應該如何應對，又或者是否入市時機。   真心說句，目前的情況，任何人跟你什麼安慰說話，其實都不會有什麼用。就好像失戀，別人跟你說「放開 o 的啦，阿梅，你是最好的」，其實點講都係廢話。   目前，以下的說話，小薯可以說 真的...

在分享LGEN的業績之前，公司管理層有新一張新的business model的J圖，大家可以再J多一次。今次業績小薯主要把公司的ppt給大家看（其實睇ppt已經了解到得多），再附以一些少少解釋。

早前， Sea Limited 出了 2021 年第 4 季的業績。可是，在公司 2022 財年的盈利指引下，看似不錯的電子商務和金融科技的業續明顯黯然失色。從 2021 年 11 月的歷史高點開始出現大幅度回調，此後幾個月下跌，到上星期五， Sea 的股價更跌穿 US$10...

前幾天小薯宣佈了拙作《 價值解密 — 透視企業的核心價值 》正式出版！在 FACEBOOK 和投資群組有不少正面回應，甚至有谷友說已經買了 e-book ，已經看完，還有些朋友在 TG 群組問書，小薯實在感恩！   有看《年報解密》，或者 追踪開小薯的讀者也不難想像，《價值解...

金沙、銀娛上星期出了業績，小薯刻意不寫業績分析。因為想等多一間賭企的業績也出爐，把三間放在一起看，會拿到一個更好的感覺。因此，這篇文花了頗長時間，連同看業績，真的花了整個下午。今次文章較長，大家要慢慢看呢。  

上半部 討論了阿里巴巴2022年財年第三季的 中國零售商 業 和 國際零售商 業 兩 個 分部的情況。 這 個 部 分 就 討 論 阿里巴巴 的 雲 業 務 和 菜鳥 。   雲業務 於 12 月份季度，在抵銷跨分部交易的影響後，雲業務收入同比增長 20% ，特別是來自金融及電...

原本想先睇銀娛和金沙的業績，不過暴都是等多一兩間的賭股業績出爐才寫。今天先大家看 阿里巴巴 的業績，當然不足之處，就是JD、PDD未出業績，未必能了解整體情況。   首先看看基本的整體業績。 2022 年財年第三季（下同）收入為人民幣（下同） 2,425.80 億元，同...

不知市場先生是否不喜歡小薯，新書推出前一個星期，港股和美股跌足整整一個星期。國際上，這兩天向烏俄局勢更急轉直下，俄羅斯直入烏克蘭輔；美國加息就肯定了，但通漲就知何時能夠解決。

Service Corporation International （ SCI ）是北美最大的殯葬產品和服務提供商，擁有 大 量 且 地 域 最 廣 的 殯儀服務網點和 墓地。截至 2020 年 12 月 31 日，SCI運營了 1,470 個殯儀服務場所和 483 個...

小薯再一次幸運地獲邀接受新城財經台的104投資總部中的主持朱子昭訪問，在《筆請字來》環節中傾下小薯本新作，講下小薯點樣分析股票。 節目：104投資總部 ：《筆請字來》 主持：朱子昭 嘉賓：小薯 日期：20/2/2022 (日)  時間：10:30PM 沒錯，眼利的朋友就見到！小薯...

早前鍾 SIR 出的 BLOG 文《 加息股市就會下跌？ 》，完美解釋了為何用利息，甚至其他宏觀數據去預測股市，不是那麼容易。今次想再鍾 SIR 的文章的基礎上，再用很深的金融算式推演一下：「加息造成股市的下調壓力」這個命題。   傳統上，我們做估值會用絕對估值法，其基本原理...

上文說到 亞馬遜 的 業 績有多差，電商業務被 供應鍊和工人短缺 題 問完爆 ！如果未睇，請先看完上篇再回頭這裡（ 傳送門 ）。 大家是否已經認為亞馬遜已死？想把亞馬遜賣掉？不如等小薯分享埋好的一面再說？   AWS 是大亮點 亞馬遜的雲業務 AWS 在第四季度表現...

亞馬遜 (AMZN) 公佈了第四季度的業績，盈利輕鬆超過了盈利預期，業績公佈後，亞馬遜的股價更上升了 15% ！不過，有 follow 小薯的朋友也知道，小薯不喜歡只看盈利。如果當我們細看業績，其實這次業績，明好實差，但表差裡好。當我們進行調整後，第四季度的結果實際上看起來並不...

  虎 年 來 到，先祝各位虎年「快升」，賺左盤堂紅。 前陣子， TG GROUP 又講起「財務自由」，相信很人都會很直接的有一個 CONCEPT ，就是儲夠一定金額的定期現金流投資物，例如債券、收息股，這些投資物定期派出來的股息或利息，就可以用來支付自己的生活費，即是達到所課被...

澳門政府在 2022 年 1 月 14 日公布 了娛樂場幸運博彩的修訂《娛樂場幸運博彩經營法律制度》的結果。小薯在 2021 年 9 月 16 日曾就澳門賭牌修例諮詢寫了 一篇 文 ，大家可以去參考。   今次修例，主要有以下重點，而方向比小薯想的更溫和： 批給數量最多為六個，並...

在 上一篇 文章，小薯提及騰訊這次股權結構重組和減持的時間，比起騰訊真在高位賣，賺至少了 30 億，但也在這個時間減持，並認為相對財務上（即是錢）的考量，更多是商業上的考慮，今天小薯就是想跟大家討論這個問題。   首先，這個消息一出來，就有 TG 群的朋友說騰訊荷包無錢，但又想充...

上星期，企鵝仔騰 訊 派完京東（ 09618 ）股票後，再有新搞作，再自己手上的匯另外一隻金旦，旗下位於新加坡的遊戲和電子商務公司 SEA LIMITED ，宣佈股權結構重組，將其持有的新加坡遊戲和電子商務公司 SEA 的 B 類普通股轉換為 A 類普通股，同時將剝離 2.6% ...

1. 投資是跑馬拉松 2021年的恆生指數，開左個靚頭，但衰收尾，典型虎頭蛇格局。大家唔洗上IFC，都可能要去AIA摩天輪（想跳跳唔到）。小薯的投資組合，如果計港股部分，說沒有損手就假（大家見小薯討論的9988、700、697、3918都知咩事，所以歡迎大家binC），但總結一年...

2021年將過，作為2021年最後一篇文，小薯同大家一齊發下夢，好唔好？小薯唔係同大家講夢想，而係同大家講 夢股 。 2020年好多市夢股，很多都是未有盈利，甚至連經營現金流也沒有，只是靠融資去支持公司運作。 

上一篇講完了騰訊派京東的 會計處理 。老實說，會計數計是這樣計，但我們更想明白騰訊會這個操作背後的商業邏輯：

昨天，騰訊難得地派中期股息，不過，派的是非典型股息。騰訊計劃實物分派京東集團 A 類普通股予股東，作為特別中期股息。雖然今天才出這篇文，好像顯得有些「過氣」，不過這件在會計處理，和操作上的商業邏輯也有學習的地方。 要講講騰訊的派息計劃。騰訊將以每 21 股騰訊股份獲發 1 股京東...

講完業務，講完前景，今次講埋個風險大家就可以收工了！ 未睇知道公司 業 務 既朋友，乖乖地去睇返先睇呢篇： 港股唔掂，不如遠走，「息魔」獵物，LGEN（整體業務篇） 港股唔掂，不如遠走，「息魔」獵物，LGEN（投資業務篇） 港股唔掂，不如遠走，「息魔」獵物，LGEN（公司前景篇）...

圖 片 來源：HK01 今天 HK01 出了一篇專訪，是訪問了領展資產管理（中國）總監霍業生。 HK01 的報導大家就按這個「 傳送門 」。今日就想同大家享小薯點睇呢次專訪。（以下斜體文字為原文節錄，而紅色部就是小薯的超表面解讀）

講完業務，就到講前景了！ 未睇知道公司 業 務 既朋友，乖乖地去睇返先睇呢篇： 港股唔掂，不如遠走，「息魔」獵物，LGEN（整體業務篇） 港股唔掂，不如遠走，「息魔」獵物，LGEN（投資業務篇） 其實公司自己 都 討論左公司既前景。

上一篇小薯討論了 LGEN 的「退休服務」業務 （如果未睇，就D睇左先： 傳送門 ） ，今次就大家討論一下公司既「投資」業務。 係深入論公司既投資項目之前，我地先講清楚公司的投資是全覆在所有業務，而 LGEN 個盤有幾多呢？睇下上圖， LGC 係資本投資、 LGR 就係 Pens...

今日小薯想講一間英國公司，係好啱「息魔」，目前股息率 6.1% ，不用扣稅。過去股息年複合增長（ CAGR ）高達 11% ，而未來 2021 年至 2024 年，管理層預計每年全年股息增長 3-6% 。在 2021 年中期，公司派發的中期息同比增加 5% 。管理層更加講到明，打...

經歷了考試的磨練，小薯終於又可以做回「股票分析師」的工作。星期六睇完了阿里巴巴的中期業績，看看股價機，就發現散戶守不住阿里巴巴的 $130 的血肉長城（小薯真的近兩個星期沒有看股價機，完全不知道這個星期原來港美兩個股市都很慘烈）。小薯興幸今天才有時間跟大家分享一下小薯對阿里巴巴的...

小薯的一個 TG 群組谷友在群裡表示自己沒有投資美股，組合完全被港股擊落。面對面對最近港股的跌市，就詢問其他谷友有沒有心靈雞湯，希望有些扎撫慰。這個問題，其實不單單這位谷友，其實連小薯也經歷過， 18 年， 19 年， 20 年，其實這幾年港股是不是犯了太歲，總是升了幾個月，就有...

其實係不同的 TG 群組，都有人問小薯點樣看年報。其實，技術上點樣看年報，小薯在拙作《年報解密》已經討論了不少，今日反而想從自身經驗跟大家分享一下睇年報既心態。  其實，看年報對小薯來說是，係一個找答案既心態，係一個解謎的過程。其實，在看年報之前，小薯會先將自己先當成一個經營...

今天（ 10 月 6 日）華置（ 0127 ）刊發 公告 ，大股東劉鑾雄家族提出私有化，每股作價 4 元，較該公司停牌前收報 2.18 元，溢價 83.5% 。   公司發行股數為 19.07 億，以私人化的 4 元計，即華置股份估值為 76.3 億元。大劉家族本身已持有華置...

過去幾個月，相信有投資於港股的人都人心惶惶，因為在內地政府的「共富」和「生育」政策大方向下，教育、科網、內房都逐一打靶，到這個星期的一個香港發展商「否定」的「未經證實」的阿爺政策，也連港房也打靶。基本上每日都有一個「共富」的新聞，每個人也不知下一個目標會否到自己的持股。

資料來源： 明報 昨天（ 15 日），澳門賭股洗倉式下跌，都今日（ 16 日）執筆時也有繼續下跌。相信昨天的下跌，主要都與澳門賭牌修例諮詢有關。   大家可以一齊 BAINSTROM 澳門賭牌修例諮詢的影響，小薯昨天已在 FACEBOOK 大約說了一些想法。今天再多少少。小薯...