重思人生 - 思考投資人生的80後小薯

10 月 19 日台積電出了業績，情況真的喜出望外。今篇會跟大家分享TSM 2023年第三季的業績，而估值本星期稍後時間會在Pateron中分佈。有興趣的移玉步到Pateron看看。 第三季度的收入以新台幣計算，按季增長 13.7% ，或以美元計算，增長 10.2% ，符合公...

  小薯好鍾意將 LVMH 同 Hermes 一齊睇， Hermes 是奢侈品界的皇者，而 LVMH 就是奢侈品界的巨無霸，兩個一齊就反映了奢侈品的大趨勢。

止凡兄的群組真係好有意思，因為人數多且背景多元，交流更加多元化。前陣子當中有位網友就分享了他的投資經歷和疑問（為增加可讀性，原文經修改）：  

8 月業績期完結，小薯的家事也告一段落。也花了少許時間分享一下未分享過的公司的業績。另外， 823 CEO 龍囝減持股票，在 823 股價跌跌不休的情況下，龍囝減持就成了過街老鼠，但小薯一於少理，又從另外一個角度跟大家看看。最後，還有小薯最喜愛的薯友問答，每次薯友問的問題，都能激...

7 月業績期開始，少不免要看一下業績。同時，因為小薯其中一收息股 659 可能被私人化，出現了 reinvestment risk 。找了幾類的收息股，也跟大家分享有關的選股邏輯。最終只是買了少許 331 ，更多是放到債券上，因為目前債券的值搏率真的較買股為高。 （過去成績不代表...

6 月開始工作開始忙碌，加上家中發生一些事情，沒太多心血出文。可是，世紀供股後的領展首份業績，沒理由不看看。   （過去成績不代表將來，不過 JOIN PATERON 不涉及風險，只是助養一下薯仔，歡迎大家助養。如果不喜歡，也可以繼績睇小薯的 BLOG ）

過去幾個月算是小薯的多事之夏，近日回歸平靜，出文也相對多了，也可以更新一下估值，也可以發掘下新公司。同時整理一下過去數個月出的文章。 （過去成績不代表將來，不過 JOIN PATERON 不涉及風險，只是助養一下薯仔，歡迎大家助養。如果不喜歡，也可以繼績睇小薯的 BLOG ）

雖然 JPEX 事件對受害者不太好受，但 JPEX 這粒花生今次真的頗香口。小薯好上一篇嘗試用旁觀者的心態去冷眼看看不同的輿論。今日小薯又趁一下熱度，帶出其他投資心態。 截止周一下午2點，一共1408人報警， 涉款大約10億元，即平均每人 涉款約71萬。香港人有錢的人真的很多，百...

近日證監會發聲明指， JPEX 旗下實體並無獲證監會發牌，亦無申領在香港經營虛擬資產交易平台的牌照。 小薯處於外圍既外圍，既沒有參與其中，也沒有研究什麼加密貨幣，名符其實的食花生。其實看著事態發展，都幾好玩。對這事的觀點，其實真的不吐不快，小薯見到幾個輿論方向： 1) 堅持 JP...

軟銀旗下的半導體設計公司 Arm 已經確定將於 14 日在納斯達克上市，定價每股 51 美元，估值超過 540 億美元。 Arm 同時引入多過基石投資者，包括蘋果、 Google 、英偉達、三星電子、 AMD 、英特爾和台積電。呢單今年最大 IPO ，同時有 AI 熱加持，第一日...

在上一篇回答了薯友有關加息時的資產配置問題，就再追問了一個問題。這個問題就涉及出售股票的考慮。   薯友舉了一個例子：「假設股票 A 賣了的話就即時蝕 50-60 ％，如果發現有另一隻股票 B 長遠息率較高，或者這股票中長線增長率會高過股票 A ，就算慘蝕賣股票 A 都可以？...

有 TG 群組內有薯友問起，如果再來一次由低息急急加息，我們可以如何做些資產配置，以避免損失。

BABA 出了 FY24 第一季業績，小薯本身都不太想寫，因為 FY23 Q1 上海封城，淘天系今季的業績是預期會向好，所以小薯更傾向睇多一季，再確實一下復甦情況。可是，今季又是「 1+6+N 」之後的第一個季績，所以 BABA 財報的分部統計口徑又有變化， 淘天、國際數字商業、...

小薯今天繼續就領展 CEO 龍囝開火。上一篇怒「屌」完一次（ LINK ），今次小薯繼續做「維園阿伯」，繼續分享之前跟朋友，就龍囝「企圖賣出認股權得來的股面，意圖損害小股東自故之來擁有之利益完整」一件，「維園阿伯」式的討論。

王國龍 在8月8日 披露減持逾107萬個基金單位，套現4,560萬元 （ LINK ） 。在8月16日， 王國龍 為此解畫，指出是個人財務需要，強調並非看淡公司前景 （ LINK ）。就 王 生 為佢套現出來解畫，有唔少人大力打王生屁屁，小薯 都同樣一齊 出下手先 ，打一屁屁先 ...

  今天跟大家分析一間得簡單的公司。就是因為簡單，所以小薯之前一直都沒有分享（基於小薯偏好分析複雜的公司，越複雜學得越多，再看回簡單的公司就很易上手）。這間公司就是 Moody's （ MCO ）， MCO 盤數小薯很多時都不會細看，甚至一年睇一次都 okay 。因為業務...

  最後跟大家分享多間「紫海」中的公司。相信唔少人都已經講過Tesla，小薯自己就以「食花生」的心態去看今期業績，沒有detail研究，只會基於公司的PPT做口水短評，所以人地一定睇到小薯睇唔到既地方，所以大家可以一起打臉小薯。

要談半導體行業，除了代工厰一哥的TSM外，當然也不能缺少ASML。如果未睇TSM的業績，大家請移玉步到以下LINK： PATERON LINK -->  LINK 大家不用擔心，這篇是公開文，大家可以一齊研究。 無獨有偶，台灣同荷蘭兩間公司的管理層對前景的想法真的很一致。這...

之前一個多月，家中發生了不少事，沒有大過時間寫文看數。不過，業績期當然少不了要分析業績。可是，也抽了些時間點列分享下，這個方面Pateron在這方面就方便些。之前已在FB share過，但為免有讀者不知道，也在這裡share。

今日分享 AMZN 2023 年第二季的財報。總體來看， FY Q2 收入為 134.4B 美元（下同）稍稍高於公司提供的 Q2 指引（ 133B 元）， Y/Y +11% 。增長主力推手是零售業務， AWS 都有增長，但增長幅度繼續下跌（下 面 再談）。大家可以留意，今季 7 ...

當我們講價值投資，通常都會談及一個概念，就是「能力圈」。當提及價投時的「能力圈」，不少人就會想到對投資標的的行業的熟悉程度，不熟不投資，再進一步就是，就是認為有了能力圈，就好像投資該行業就能成功！事實上，單單對投資標的的行業很熟悉，並代表投資該行業就能成功，否則該行業的專家就是投...

領展（ 0823.HK ）上星期公布了截至 2023 年 3 月 31 日止年度末期業績，一如所料，在領展於三月底完成供股後，已發行基金單位數目增加 20% ，即使公司的總可分派金額不變， 每基金單位分派也會大幅減少。因此，領展的年度每基金單位分派減少 10.3%% 至 274....

上一篇文章主力討論的變動較大的電商業務，今篇則主力分析將會全面 獨立分拆 的 阿里雲 。 阿里雲 是BABA 的 一 個發展重心， 全面分拆意味BABA會更去這項業務的價值。小薯從來沒有獨立分析 阿里雲 。 可 是 ，公司決定以 股票股息的方式 把 阿里雲 分 所有BABA的股東...

       過 去一個星期有些忙，在前一兩天快速的在TG群組分享了BABA FY23的業績感覺，今天終於有時間靜心看看這份業績，及各主要業務的情況。今次業績的資訊量很多，而且各項業務在過去一至兩年出現了一些質變。因此，小薯今次會較長氣， 側重 討論BABA的新發展方向 ，多於財...

4 月回歸平靜，業績期過了，可以更新一下估值，也可以發掘下新公司。小薯正在 Follow 的公司中， BABA 的「 1+6+N 」方案真的算是大新聞，徹底癲覆了 BABA 的方向，所以小薯也花了些時間去研究一下。另外，過了 1 年後，環境改變，用開的現金流折現模型也要更新一下。...

3 月真的是小薯最 peak 的時間，出文量也減了，只有分析兩家公司的業績分析和業績之外的觀察， 但 都是一等一的長文，有興趣可以看回。  （過去成績不代表將來，不過 JOIN PATERON 不涉及風險，只是助養一下薯仔，歡迎大家助養。如果不喜歡，也可以繼績睇小薯的 BLO...

文章匯總真的完全忘了，想寫的 topic 好多，但時間真的沒有，唯有作出取捨。有時在 TG Group 有些觀點輕輕帶過，不夠成文，想在 FB 留下腳毛，但看到水蛇春的「股神」留言，也就放棄了。過了之後，也無謂再 PO ，畢竟有時間性，出文留 PO 也沒有意義，就當成薯圈的專屬優...

上文 （ LINK ） 提到工作目標是為了賺取知識、人生經驗，和社會保持連繫，讓自己持續更新，找尋工作的方向就是看這份工作能否增加你整個生命的現值（ present value ）。雖然小薯最後也說錢不是人生最重要的東西，畢竟人生有不少東西不能量化。可是，如果大家將自己當成一間公...

上次分享匯君拉闊問答大會的總結後，也有不少討論。不驚訝地，財務自由（「財自」）的話題是引起最多人討論。今次想再進一步闡釋我的想法，也歡迎朋友一起討論：  

止凡的 YT channel 常駐客席主持匯君舉行的六場共十多小時的三週年拉闊問答，在 13 日灑花結束 。 先利申，小薯未聽第五場的重溫，不過已經聽其他四場公開場及第六場的私人場， 都想趁記憶猶新，整理一下作個總結。為何小薯膽敢做這個總結，因為匯君所有答案都好自後一致，不會像一...

止凡的 YT channel 常駐客席主持匯君開設的匯君財經開立了三週年，並舉行了六場共十多小時的拉闊問答，在 13 日灑花結束。今次的拉闊問答因為多了一些非財經類的問題，令到匯君的人設（？）多了一份人性。當中不少人問到匯君為何能這樣的客觀評論事件，甚至有聽眾叫匯君放輕鬆，笑多些...

今年首程的報表表達方式又變！事後孔明講，其實中期報都有這個跡象（停車業務中突然出現了投資收益），但小薯也想不到這麼徹底，連分部業績也不去分，只分收入來源！業務也重新改組改名，不再是資產管理和停車出行，而是資產融通和資產運營。資產融通的收入包括 REITs 諮詢、 REITs 發展...

原本小薯也不太想寫亞馬遜 FY23 Q1 的業績，一來時間問題，二來 FY23 Q1 業績的主軸也是跟 FY22 Q4 差不多些，零售業務持續復甦，但 AWS 增幅繼續下跌的趨勢。不過，可能是因為不少人們擔心 AWS 的問題，所以 PM 小薯睇法。為了懶一點點，就出一篇簡單的文...

  其實 Andy Jassy 的股東信中，有兩個位是很值得作為投資者的我們去學習。小薯會引用直接引用信中的原文：  

2022 年 10 月時，恆指跌到 14000 點，市場中充滿了悲觀情緒，心裡不踏實的投資者越來越多，風聲鶴淚。 這半 年 ，恆指就由 14000 點升回 21000 點，就反映出市場先生是多麼情緒化。可是，在市面一片向好，或是向壞時，我們就越要冷靜，因為這個是往往是換倉的好機會...

Andy Jassy 出了新一份的 Shareholders letter ， 2022 年是他擔任Amazon CEO 的第一個完整年度，所以能更好看出他的思路，了解他如何在這個時代如何為自己的角色和 Amazon 定位。 簡單來說，今次 Shareholders lette...

今日終於小薯有追蹤但仍在觀察的公司的業績，這就是 Sea Limited 。 3 月 7 日晚美股盤前， Sea 公佈了 2022 年四季度財報，小薯只能說公司為了儘早扭虧為盈，基本上是「無所不盡其極」，完全是擦新了小薯的三觀。在早前集團整體的營運及現金流狀況是倒閉邊沿，而管理層...

寫下近日熱度的 BABA 一拆六。 28 日阿里巴巴集團董事會主席兼首席執行官張勇發佈全員信，宣佈啟動「 1+6+N 」組織變革。所謂一拆六，就是把目前公司的業務業務群和業務公司分成以下六大業務集團 +N 間不包括在六大集團內的 N 間業務公司，分別成立董事會及自己的 CEO ，...

這個月簡直是非人生活，由上旬每天十二三小時的工作時數，到下旬每天十五六個的工作時數，想不到復常加上市條列修改的工作量會變化得這麼大。處理好一間公司的問題，就到第二間爆出新問題，雖然小薯的業績期明天才完，但這兩天終於可以鬆一鬆，回到十小時工作圈，有時間追回一些業績寫下文。見易後難，...

全美第 16 大銀行， Silicon Valley Bank （ SVB ）由上星期傳出擠提，要賣債、配股集資去彌補資金缺口 ，到星期五上午， SVB 被 Federal Deposit Insurance Corporation （ FDIC ）接管，要求關閉，成為自 20...

Jehoshaphat Research 在 2023 年 2 月 23 日在網路上刊發的研究報告 ，指控 創科實業有限公 司利用 「操縱性會計」和「玩弄會計數字 」，誇大公司盈利。 Jehoshaphat 作為 沽空機 構，就能通過 研究報告的指控（先不管是否合理，或者是否事實...

BABA 的業績上星期出爐，因為今季業績是 BABA 架構重組後一週年，所以花多 些時間去研究。總體結論是兄弟爬山，各自努力。淘系的大淘寶，淘寶和天貓依然在泥沼中同其他競爭者打摔角，收入在競爭下仍未止血。作為以住往輸血給其他業務群發展的淘寶和天貓，已經自顧不暇。在較成功的降本增效...

其實這兩個星期太多花生， 823 供股 ， BRK 減持 TSM ， Munger 炎上，誤了業績正事，但花生不食又對唔住自己。希望呢篇講完 Munger 點評 BABA ，就回歸正 途。   新聞大賣 headline 說 BABA 是一個 biggest mistake...

除了 TSM ， Charlie Munger 在 Daily Journal AGM 講得最多既公司仲有 BYD （加 Tesla ），以及 BABA 。當然，亦都唔少 KOL 都會講上幾咀，但唔知有幾多個會睇哂成個 AGM ？ 先講 BYD vs Tesla 。 Tesl...

呢兩個星期好多花生同業績，唔記得寫匯總！一月份真的較忙，以為會產量大減，想不到還有 16 篇文，算是對得住自己跟讀者了！ 預期 2 、 3 月產出也不多，一個月希望有 8-10 篇吧！ （過去成績不代表將來，不過 JOIN PATERON 不涉及風險，只是助養一下薯仔，歡迎大家助...

巴郡的 13F 顯示 TSMC ADR 的持倉下跌引起了不少討論！小薯在 FB 連續出了兩個 POST 討論。為便於閱讀和紀錄，就把過去兩天的討論整合成文！如小薯在 FB 所說，以下的討論並不是想說巴郡一定沒有出售 TSM ，而是可以先睇多些資料，了解多些，才下判斷。其實，巴郡在...

領展星期五意外 地 宣布 5 供 1 ，集資 188 億，供股價 44.2 元，較收市價折讓30%，資金 40% 至 50% 將用於償還下列現有債 務 及用作一般營運資本 。 其餘部分將用作探索未來投資機遇，尤其專注位於亞太區的零售、停車場、辦公室及物流板塊。 截至本公告日期，...

2 月 3 日 Amazon 公佈了 2022 年四季季度財報。核數期加上今年農曆新年早了來，小薯只有三個字：忙、忙、同埋好忙！好多業績都只是快看都未 detail 睇，更不要說出文分析。今天先跟大家分享最有 noise 的 Amazon 業績。   先講結論 ：

核數期只有三個字，忙、忙，同埋忙！業績睇得切，都寫唔切，之前寫了比較好玩的 Tesla 同 Netflix ，悶牛既 TSM 就講幾句就算了！老實講，就算小薯唔寫、唔睇也不大問題，整個趨勢跟 2022 年第三季業績時所展望的差別不大，加上公司每個月都披露經營資料，基本上收入方面不...

業績排山倒海的來， ASML 同 MSFT 都未睇， TSM 原本都想找時間講下，但呢幾間小薯就算睇遲少少都不太擔心，反而 Tesla 業績小薯會更大興趣。無他的，純粹好玩，就睇下，八卦下！（係咁變態，吹咩！笑！）   收入再創新高   第四季度收入同比增長 37% 至...