2021年6月6日 星期日

用牙膏牙刷,同你講投資(2021年6月6日)

 


今日,有谷友傳了上面果條問題出來,小薯真心覺得幾得意,想同大家開心些牙(SHARE)下。 

其實呢條問題,係考緊係經濟學101既問題(如果有讀經濟可以玩下),主要係關於Complement product(互補產品)既concept。先給幾個經濟學concept 

  • 需求曲線:顯示價格與需求量關係的曲線,是指其他條件相同時,在每一價格水平上買主願意購買的商品量的表或曲線。理論上,價格越高,人們願意購買的商品量就會下降,所以需求曲線通常向下。
  • 供給曲線:顯示價格與供給量關係的曲線,是指其他條件相同時,在每一價格水平上賣方願意出售的商品量的表或曲線。理論上,價格越高,賣方就更願意賣出更多的商品,所以供給曲線通常向上。
  • 均衡價格:即是商品的供給曲線與需求曲線相交時的價格。這一點代表買家願意付的價格,和購買的數量;與賣方買家願意出售的價格和數量,相等的情況。這個情況是在傳統經濟學上,是隨時間一定會出現。
  • 互補產品:指兩種商品之間存在著某種消費依存關係,即一種商品的消費必須與另一種商品的消費相配套(就好像問題中的牙膏和牙刷)。一般而言,某種商品互補品價格的上升,將會因為互補品需求量的下降而導致該商品需求量的下降。


了解左幾個經濟學concept,就正式解答,呢個問題有一個tricky位,就係「牙膏價格上升」,就係呢個位令到呢條問題咁好玩。一個condition,不同角度,就出到兩個答案。首先,大家要知道價格(i.e. 均衡價格)係由供求而來,而個問題既tricky位,就係無講到咩野令到「牙膏價格上升」,如果我地假設,牙膏要在均衡價格的市場下出現價升:


情況一

當牙膏價升,就會令需求減少,之後就會出現供應過剩既情況。如果市場要回到均衡狀態,過剩既供應就會為左出貨而去減價,從而令到牙膏價格回到原本既價格(但咁就否定左問題既前設:「牙膏價格上升」)。所以唯一既情況,就係因為某啲原因,令到一啲供應商退出市場,從而出現整體牙膏供應減少。在牙膏供應減少既情況下,消費者只可以提高佢既意向價去搶牙膏,結果就係牙膏價升(也就附合問題既condition)量跌(因為供應少左引導至需求少左,最後成交量減少)。 

隨之,正因為牙膏同牙刷係互補產品既關係,牙膏量跌,根據傳統經濟學,牙刷個整體需求就會下跌,而假設牙刷供應不變的情況下,就會出現價量齊跌。即是答案C

 

情況二

因為人口增長或健康教育做得好,令牙膏既整體需求上升,而假設牙膏供應不變的情況下,消費者就只可以提高佢願意付出既價格去搶購現有既牙膏供應。當然,當消費者肯付貴啲去買牙膏,供應商也會願意供應多啲,結果就係牙膏價升(也就附合問題的condition)量升(因為需求增加引導至供應增加,最後成交量增加)。

隨之,正因為牙膏同牙刷係互補產品既關係,牙膏量升,牙刷個整體需求就會上升,而假設牙刷供應不變的情況下,就出現價量齊升。即是答案B

 

其實,薯圈有位朋友見到呢條問題,就立刻有一個comment:「經濟學有佢既理論,但要知道真正既答案,我地先要係現實搵個已經均衡既牙刷市場。問題就係現實冇呢個市場」,「不過,我會認為ABC都錯。因為牙膏只佔刷牙成本好少,不足影響到啲人唔刷牙或用少左牙膏,直到貴到一個點,會少左人刷牙甚至唔刷牙,牙刷需求就會下降,價格同數量下降。但「寫實」啲就係最多用少啲牙膏,可是牙刷折舊同消耗量不會有太大影響,用少啲牙膏都係刷咁耐」(文字經修改,以便於閱讀)

 

呢位朋友真係read my mind,其實當小薯睇到呢條問題,心裡面其實諗到以下四點:

  1. 睇問題或者解釋,唔可以睇得咁表面,要想清楚個解釋既背景同前因後果。好似市跌,有財演解釋利息預期升。但問題係,點解利息預期會升,係因為經濟過熱而迫到中央銀行加息去應對(咁樣應該係有利企業盈利,咁個市應該係升),定係經濟太差,貸款人要求更高的利息去補償違約風險(咁樣應該係企業融資成本上升,利潤減少,咁個市應該係跌)?
  2. 好多時,理論係一堆假設既前提下得出來既結果,直接啲講,係lab test既結果。當去到現實,考慮埋人既因素,基本上理論就無用,因為變量太多,而假設就變成解釋上的限制。就好似朋友咁講,其實可能牙刷個需求係無影響。
  3. 現實歸現實,理論歸理論。其實,在同一個condition下,因為解釋既原因不同,就連理論都能出現不同答案,更逞論現實世界咁多變量,想用一條理論去解釋/預測經濟,從而預測股市,真係mission impossible,所以,點解凱因斯一開始想預測經濟,從而預測股市,都蝕錢收場。
  4. 同樣,估值理論都一樣,同樣都有不少假設。其實唔少人以為幫公司做估值,加一個安全邊際,跟住估值買賣,就以為係價值投資。其實如果唔理解公司既商業邏輯,呢個估值其實同你周圍問目標價一樣。價值投資最重要係理解公司既商業邏輯,知道公司點賺錢(好係Peter Lynch咁講,盈利、盈利、盈利),帶出咩價值,而個商業邏輯就係護城河。安全邊際其實係為估值理論提供容錯機會

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用牙膏牙刷,同你講投資(2021年6月6日)

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