2018年6月9日 星期六

銀娛2018年第一季估值更新,現價處於合理價偏高位置(2018年6月9日)

早前小薯更新了金沙中國( 1928 )的估值,今次就更新銀娛 (0027) 的估值啦!同時5月29日有雪球上也嘗試了留言送文章的方法,最後還是像普通的跟大家分享更好玩。近日也真的很忙,連將這篇文章跟大家分享的時間也沒太多,真的很對不起。
銀娛早前公佈了2018年第一季度業績,經調整EBITDA43億港元,按年上升36%,按季上升4%,連較同業金沙中國(1928)的按年增長長26%,永利澳門(01128.HK)按年升32%及澳博(00880.HK) 的按年上升17 %為好,業績較預期好。

小薯為銀娛估值,主要從股息及 EV/EBITDA 兩個角度分析,主要是因為銀娛基本上會將 30% 的盈餘派息,而剩下來的就會保留作未來發展用。
簡單地將第一季度的業績年化, 2018 年經調整 EBITDA  43 億港元 x4=173 億港元,較 2017 年的 140 億港元增長 23% 基於這個盈利預測,小薯估計銀娛
EV/EBITDA 角度分析,今年的合理價約 HK$53 ~ HK$72
股息角度分析,今年的合理價約 HK$36 ~ HK$72
將兩個角度的估值作簡單平均: HK$50 ~ HK$72  較合理的估值為 HK$61 以下)
現價 64 港元,估值在合理區的合理偏高位置,再計及安全邊際以妨估值出現高估,小薯認為現價有一定值博率,不過未到便宜區,可分注買入。 如已經入了一注,可待再回調多些才加注,並待中期業績後再作檢討。 如未有待貨,而檢視自己的資產組合後,希望購入銀娛,現價入一注也不算太差的位置,但仍有等待的空間。
銀娛最新估值計算:

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