重思人生 - 思考投資人生的80後小薯: 12月 2020

2020年12月28日星期一

送別2020，迎接2021（2020年12月28日）

如果2019年是對香港是不一樣的一年，2020年就是對全球不一樣的一年。

再過多幾天，我們就要送別2020年，回想今年新冠肺炎完美地刮起全球的經濟風暴，同時也影響著每個人的生活。小薯也與大家一樣，過著不一樣的一年，也做了很多的第一次。

2020年12月26日星期六

Versign Inc.估值分析（2020年12月26日）

上一篇文章小薯從多角度分析了Versign Inc. （詳看：威瑞信（VeriSign,Inc.）- 網絡世界中的港交所和中電混合體），如果未看的話，最好先看看Versign Inc. 的業務分析（YOUTUB傳送門：按這裡），特別是今次小薯初下海拍YOUTUBE，請多多支持！今天就兌現YOUTUBE的承諾，在BOXING DATE，與大家討論一下其估值方法，拆開這份禮物。

因為Versign Inc.的業務十分穩定，所以在取數據時，小薯就參考上一份合同的起始年，即2012年起的數據。在選擇估值工具時，因為Versign Inc. 的業務相對穩定，收入和成本的可預視性較高，所以小薯簡單的以盈利為估值基礎。

2020年12月23日星期三

威瑞信（VeriSign,Inc.）- 網絡世界中的港交所和中電混合體（2020年12月23日）

今年的聖誕節沒有太大的聖誕氣氛，那不如平平淡淡給大家一份聖誕禮物，就是在小薯眼中，是一間網絡世界中的港交所和中電混合體的優質公司。這間公司就是威瑞信（VeriSign,Inc.）。

2020年12月20日星期日

淺談投資框架（2020年12月20日）

今日與網友們討論學習投資的問題。

網友A：「價值投資，是否不會頻密買賣？因為確定買了認為是對的投資標的，就不會隨便放手，只會在股價過高，高於估值時才賣出，對不對？可是，估值人言人殊？」「另外，有朋友見一間公司很成熟；但同業有對手有國策支持，雖現時技術未追上，但想像空間好大，好有潛力。他會寧願押注在這間有想像空間的公司。他這看法，對嗎？買成熟、盈利有保證的企業，不是更好嗎？」

網友B：「有一句老土但很直接的問題：『你想好悶咁嬴，定係好刺激咁輸？』」「假設買盈富大約可以跟到通脹，有股息。穏定但唔會發達，咁你會唔會以後淨係買盈富？」

網友A：「我覺得兩樣都需要，要有部份投資物可以提供現金流。所以才需要資產配置，股票組合又要分前鋒、中場、後衛，有不同的比例。」

網友C：「我覺得要因情況而定及不斷更新策略。人人都想找投資的lazy formula，但所有投資法都會衰敗。」

網友D：「抄功課很容易，但會好容易在下跌時被震走，或在上升時太早離場。始终都要自己花時間去研究個股，沒有捷徑，亦很花時間。」

網友E：「其實可以先去研究多一點內功心法先，我是先找一位真心崇拜的偶像作為目標，再想辦法鑽研該學派。現在我對價值投資成功建立了：教授、老師、前輩、同輩、後輩，不同的學習對象。有了這一套關係後，學習就事半功倍。」

2020年12月17日星期四

再談價值投資（二）（2020年12月17日）

上一篇討論了小薯對價值的想法，好像寫得很玄，甚至好像否定估值的存在意義。說真一句，估值這一東西，雖然小薯文就寫了好多，但卻是放得相對較輕的一環。

其實，從小薯的角度看，估值方法和會計一樣，某程度上是數字遊戲，是為去解釋投資決定的一個產物。上一個年代，大家都要求公司有盈利，有資產，就聚焦PE、PB（不計現金折現的絕對估值法）；現在市場大愛新經濟，講破壞性的概念，盈利、資產也不需要，就推出S/P、GMV/P，S/EBITDA。其實只是分析員喜歡什麼，通過一系列的假設而說服得了自己，就得出分析員給予公司的「數字」價值。

2020年12月15日星期二

近日，與朋友再討論起價值投資。老實說，為方便，小薯對外才稱自己是價值投資，而小薯自己是不會刻意稱自己做價投。極其量只能說是用自己覺得最舒服的方法去做投資。執著於「價值」和「投資」字面上的解釋，只會局限自己的想象，小薯也有很少部分資金會抄下別人功課，或者短炒。印象中見過有人提及，巴菲特說過：「價值投資的『價值』兩個字是多餘的，因為所有投資都是價值投資，就是以折讓價買入有價值的投資標的。」而技術投資、趨勢投資，在葛拉罕的定義來說是「投機」，而不是「投資」。不過，小薯無意否定技術投資、趨勢投資、以至AI投資，只要是賺到錢，投資者自己舒服就行了。

走遠了，說回價值投資，傳統的說法是，評估優質公司的內在價值，配以安全邊際，並長期持有，陪同公司一起成長。特別很多人都會重視兩樣東西，基本分析（即護城河）和安全邊際（是否低估）。