Netflix 2022年第四季業績分析：接受不合理的存在吧！

19日Netflix公佈了2022年第四季度的業績。從業績看是好壞參半，Netflix的第四季度收入為78.5億美元（下同），按年升1.9%；EPS為12美分，按年下跌91%。另外，淨用戶增加766 萬，遠超過預測的457 萬。正因為淨用戶顯著增加，因此市場對 Netflix的增長故事好像重拾信心。 

Netflix 2022年第二季業績分析

今早的很快睇了Netflix的業績，其實Netflix的表現小薯認為幾debatable。看落好像沒有公司預期的那樣差，但望真少少，又好像前景不太明朗。小薯也不知道早前較差的公司預期，是預期管理，還是真的實際較預期好（總之，現在這個市況，沒那麼差就已經是好消息了）。不過，小薯睇實際業績就是了！ 

小薯先利申，只係睇左ER，未睇transcript，只是提出腦中浮的一堆問題及初步想法。不過，以初步對業績的review，小薯對Netflix的想法依然不變。

按量收費，成長股的賺錢密碼？

承上一篇文章，今天講一下成長股的定價問題。
 
有網友認為電商和Cloud係booming、利潤高的行業，除了可接觸市場（Total Addressable Market，TAM）大，還有就是基礎設施一旦建起，不單人數不加成本下有所增加長，還可以按量收費，收入可以跟交易量和人數上升，所以是一個「好好搵」的行業。相反，Streaming 很難做，因為只能收一個月費，定額收入，收入不可以跟交易量上升，但成本卻要加大去增加人數。
 
其實，小薯認為，行業是否難做，跟行業是否按月收費完全不相干。小薯就用回網友的例子去解釋。

成長股的迷思

 TG群組繼續以Netflix為例子去討論成長股，而成長股多是以可接觸市場（Total Addressable Market，TAM）和First Mover Advantage的優勢最多人說。後來，花園遊下遊下，就討論了另外一個關於定價的問題。今日小薯就將討論整理一關於成長股的成長問題，之後再跟大家討論定價的問題。

可接觸市場的迷思 

過去兩三年很多人喜歡投資成長股，而大多數成長股都有同一個調子，就是TAM很大，不要說做龍頭，只是跟著市場的成長，就已經有很大的成長性。這個成長性，加上First Mover得來的龍頭優勢（即是First Mover Advantage），造就了過去成長股的高估值（其實過去兩年成長股的變化也有可以的討論地方，有時間再跟大家討論）。 

再討論Netlfix，A5和牛自助餐真的能立於不敗之地？

在上一篇文章提及小薯不認為Netflix有足夠的護城河，也不認為content是Netflix的競爭點，再提及Netflix增利不增現金流，因此Netflix吸引不到小薯去投資。
 

及後，網上有朋友提出， Netflix的CEO其實定性公司是一間Entertainment公司，而不是streaming公司。因此，才在earning release上，把YouTube、Prime Video、Hulu、Disney + 等放在一起看，而Netflix的內容制作能力是公司競爭點，能用來跟YouTube和Prime Video一交高下。對此，小薯真的不太同意，也不想一逐句去答，就不如再寫一文篇，解釋理順一下自己的觀點。

從Netflix 業績，講值搏率的賭仔道理

在講道理之前，先講講Netflix 業績。首先，小薯先自首，小薯並沒有深入了解Netflix這間公司，因為對他的財務數字和商業模型，一開始就不感興趣。因此，大家可以當這次的業績分析是「亂吹一通」，歡迎大亂家留言補充。