莎莎：從身邊開始選擇股份（2017年9月16日）

投資股票，就好像做生意一樣，要理解該盤生意的運作模式，明白大環境對該盤生意的影響。所以，小薯選擇股票通常都是選擇一些容易觀察到的，容易理解的該股票背後的業務的股票，身邊的「衣、食、住、行」就是最容易入手的地方。這也是巴菲特找尋潛力股的方法。

早前，小薯曾分析的領展（因為所持的都是民生物業）、佐丹奴（因為人人都需要買衣服），都是可以從生常生活能夠理解的股份，分析該股份有沒有潛力。

小薯經常出入商業地區，感覺上零售的市道比早前有向下的情況（相信大家都有類似的感受），自由行明顯是少了，行街購物的也不多，不管是奢侈品、日常耐用品（如電器），或者衣履，都是人流不多，也經常要促銷。可是，唯一一款店舖的，人流依然相對地暢旺，就是化妝品店（常言道，女性及小朋友的錢是最好賺的），令我想看看相關行業的股票的情況。

想到化妝品行業，相信大家一起會想起Colourmix（即是威高(1173)的品牌）、莎莎(0178)、卓悅(0653)。另外，也有在L’Occitane (0973)，但可比性想對其他三間公司較低，始終business model跟其他三間有些不同。作為選股的第一步，當然要看看他們的財務比率，之後再決定那一隻股票可再作深入分析，進行投資決定（可能忙完一圈，最後是決定不值得投資，但也從中學到一些東西）。

根據以下的表現，小薯會選擇莎莎(0178)，原因是：

1. 除了專營自家高檔品牌L’Occitane (0973)，其他三家的毛利率均是約40%左右，但再看邊際利潤率，L’Occitane (0973)大跌至約10%，另外，威高(1173)和卓悅(0653)亦跌至負數或低於莎莎(0178)的水平，証明莎莎(0178)的成本控制（特別是非銷貨成本）較好。
2. 過去五年的股東權益回報率均有15%或以上，即是上一兩年零售業較差的時間。
3. 每股盈利增長情況較好，相對穩定，較同業的下跌幅度少。
4. 沒有長期帶息債項，速動比率亦較同業好。
5. 周息率較同業高，但這點未必是優點，因為這需要看息率較高是因為估價便宜，抑或是派息高。如果是派息比率高，公司的增長潛力可能有限。原因是管理層認為沒有其他增長機會，故將剩餘現金派回股東。
6. 存貨週轉率雖未算最好，但亦不是太差。
7. 再看股價波幅，雖然從5年圖看，威高(1173)是較好的，但看回10年圖，威高(1173)卻是負回報，而卓悅(0653)雖然長期的回報是最佳，但波動較大，風險較高，操作較對較難。反觀莎莎(0178)的走勢相對平穩，回報亦不錯（10年回報都有1倍，如果再拉長至2011年，更有5.3倍，比悅(0653)的3.9倍更高），目前股價更是近年的低位（5年圖顯示莎莎(0178)已由2013高位回調約44%）。

綜合以上，小薯會傾向對莎莎(0178)作更深入的分析。

盈利表現比較

股東回報表現比較

其他營運表現比較

股價表現（5年，截2017年9月21日）

股價表現（10年，截2017年9月21日）