2019年12月11日 星期三

騙徒手法層出不窮,記緊看清公司帳目(2019年12月11日)

早前小薯接了幾個個項目來做,一下子忙得不可開交支,股票機沒有看(其實也不需要看),投資群組的訊息沒有看,其他BLOGGER前輩的BLOG沒有看,最慘是連業績報告也未有時間看,連這個這個小薯的小地盤也沒有時間更新。現在算是短暫停一下,抽到些時間,就去了止凡兄的講座(稍後補文),再寫下文休息下。

不過雖然很忙,甚至連睡覺時間也減少了,但小挺開心,因為小薯在從這些項目中學到不少小薯在這裏略略分享一些,太多也不方便寫出來,公司名稱家大更不要問了!以下內容是互相沒有關連純粹隨心從不同的項目裏,學到的,了解到的而寫出


第一樣是一些大股東損害小股東的行為。有一些上市公司,大股東持有很大部份的貨量,就會當上市公司是自己的私有資產,隨意利用一些交易從公司把錢出來轉給大股東,配合供股、配股等財技,把上市公司當成自己的私有提款機。做法很簡單,最基本的,就是找一些看起來是獨立第三方的公司簽定一些借貸合同,為期可能短則一年半載,長則三年到五年,利率較市場同等的質的借款人為低,那大股東就能享受低息融資。有良心的大股東可能會找一些資產作抵押讓公司看起來這一筆借貸是合理的一些。如果有一些比較凶狠的大股東,則抵押也不給只是一合同就運用他部署在公司的強力部門即是由大股東操控的董事局去強行通過這筆貸款變相把錢送給大股東

這個方法依然需要把錢還回來所以有一些公司就會買9號牌公司(即資產管理牌),用作幫上市公司以基金形式管理資理(因為是基金,所以理論上不會知道買什麼股票)投資一些大股東是有發行的可換股債券(通當底下也不是優質資產)。這些基金或者可換股債券的最終結果沒有人知道但是錢已經從公司裏面拿走了幾年了。

又或者,公司購買了一些他們口中左說很有潛質的資產,隨後一兩年無端端又說因為市場因素決定把它出售,其出售的價格是資產的估值有所折讓蝕賣,同這單交易的前後或者做一些的借貸,或者「所謂獨立第三方」進行資產併購,把錢上述出售資產代價套回去。這些交易看起來交易對手都是獨立第三方,但是這些獨立第三方沒有實質資料(目前上市條列要求披露的資料很少),最終的受益人是誰也不知曉(剛剛證監會要求上市公司交易對手的實質受益人資料,但其實所披露的資料也是少)。這樣變相又是損害了小股東的利益。

固此,如果一些公司突然搞起借貸業務或者把錢借給第三方,又或者不務正業,請多加注意

另一樣是關於零售飲食業的,大家都知道原料、人工和租金是零售飲食業的最大的三項成本。這些零售飲食公司如果要粉飾帳目,有些人可能認為這些支出很多是市場資訊,也有行業比較,是較難去操控,可是也不是完全沒有辦法。

先說原料,如果大股東中間找一些代理商,這些代理商以蝕賣的方式賣給公司,就能人為地把原料的價格降低(後續通過其他協議或服務再回給代理商。人工也是可以利用類似的手法,找一間人力資源管理公司,要求他做一個承包合同,人力資源管理公司負責雇傭人員,並把這些人員外派到公司裏頭工作,承包合同則是以管理費/顧問費形式收取,以一個定額或者根據某些指標浮動,那人工也可以隨之而作出操控,亦都不需負擔保險或者養老開支(當然不可以全部都以這個方式處理)。最後是租金,最低手的就是大股東以低於市場租金租給公司,但是這個手法是很容易讓市場知道(又是一個沽空的籍口),另外一個方法就是免租金並與大股東𣄃下物業業主公司簽署一個長期合作協議,根據店家的銷售額提取某百份比的提成,並且有保底提成額(其實就像商場的基本租金加營業額租金而且同不可以全部都以這個方式處理呢。不過,因為這不是租合同所以在帳面上不會列作租金,而是把佣金扣掉之後以淨收入的形式列作公司的收入,不會出現租金(而公司又可以提供一個似是而非的原因去解釋這種合同的好處)

大家看到這裏就可能感覺到這些手法可以令到公司的盈利更多,滿足投資者的期望,甚至在上市之前用來把帳目弄得漂漂亮亮用作上市之用提升估值[作為拋磚引玉,大家想想,以上手法即使不會提升盈利,但有也有其作用,大家又想不想到?]而且,以上幾種手法,上市之前可以弄漂亮盈利(當然協議內容也可能會在上市文件披露,不過只要披露了就行,不會禁止的),上市之後,也不需要再披露什麼,逐步以相反方法操作慢慢的就能陰乾上市公司的資金。

不過用這些手法提升盈利是不能持久的時間定會證明一切。

小薯在這個界別工作,所以很喜歡看財報,看估值,甚至喜歡了解其營運模式對帳目的影響。同時也很喜歡研究這些會計操控手法,因為就好像偵探破解謎題一樣,抽絲剝繭,找出穿崩位。雖然這些公司通常都沒有投資價值,但卻也能從中學到很多東西。這種題材小薯也分享過少少,不知大家對這類題材有沒有興趣?大家給些意見吧!




作者:80後小薯的投資人生

小薯其他平台原創專欄: 知名內地財經平台-雪球


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2 則留言:

  1. 感謝你的第2(?)身分享,作為小散戶自己看招股書和年報時的確不易察覺啊

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  2. 第二身分分享的啦!不過,小薯也懂得實際上也是如何操作就是了!
    收入、現金流、以及資產負債,小薯其實重質多於重量的!

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