不知有幾多人因為睇到呢個topic而按入來睇？在美股和港股都跌一大段時，相信會有很多人問，到底未？可以入貨未（雖然小薯認為美股離股災仍有一段距離）？如果你預期小薯會跟你畫下圖，看看一堆技術指標，那看來大家就不熟悉小薯的投資取向。其實，摸頂跟摸底，本身這個題目就是一個問題，所有所謂頂跟底，都是事情發生後，看回股價走勢，才知這是頂，還是底。那如果用一堆技術指標，畫下圖，分析完，你會想有什麼結論？學習估頂，跟同估底？
其實，如果大家看回計算計值的公式（現金流折現，如果不知就看小薯PATERON的估值101（LINK）），或者以下這條市盈率公式：
P/E （Price / Earning）
= D0 x (1+g) / (r-g)
= 1/(Rf+ERP-g)
成長率遲些可能另文解釋，而折現率（LINK）也有在PATERON討論，小薯也不多作解析，否則又是一篇近萬字的文章。
如以上公式所見，價值其實由三個主要項目的結合：
- 時間：股息金額的價值會隨時間推移而動。理論上，越近現在的金額，價值越大。
- 增長：成長率，公司的未來成長有多少？成長率越大，價值越高。
- 利率：影響折現率，無風險利率/股權風險溢價越大，折現率越大，價值越低。
如果一間公司預期是有增長，成長率大於0，利率不變，價值也會隨時間上升，今天的頂，就是明天的底。相反，如果一間公司是負增長，成長率少於0，利率不變，價值也會隨時間下跌，今天的底，就是明天的頂。那可來有摸頂跟摸底？
時間永遠是投資者的朋友，一間優質的公司，隨時間推移，價值也會上升，而今天的投資決策理應是看現價是否有折讓和溢價，再根據回報率/資金成本為依歸。如果現價有折讓，但回報率低於資金成本，其實也未必是一個好的投資項目。
如果投資時，依然是希望做到摸「頂」和摸「底」，其實你根本上就是看著「價格」做決定，而不是「價值」。
舉例，以上是ARKK的5年圖，你現在2021年5月時買入，後來ARKK真的是上升多一段時間，而且買入價已較上次頂跌了很多，以為自己買在「底」。現在就發現，原來不是買在「底」，只是在「頂」（只是不是最「頂」），其實買的一刻依然是over-value，只是未價值回歸。到了今天，價值回歸，還要隨時間，價值向下調。
舉例，以上是BRK的5年圖，你現在2020年4月時買入，後來BRK真的再向下跌多一段時間，以為自己買在「頂」。現在就發現，原來不是買在「頂」，只是在「底」（只是不是最「底」），其實買的一刻依然是undervalue，只是未價值回歸。到了今天，價值回歸，還要隨時間，價值上調。
其實每個人買那一刻都不知道自己是買在「頂」還是「底」，不知道市場明天會不會向下re-rating或者價值回歸。如果明天向下re-rating或者退市，財演就會跟你說這個乜x阻力位，如果明天價值回歸，財演就會跟你說這個乜x支持位，「頂」跟「底」咪又係人講出來，看你時間拉到多長。
講到最後，其實小薯都是想說，投資，不是看著「價格」，而是「價值」。只要公司是undervalue，就做好資產配置，勇敢買入。如果怕再下跌，就分注吧！（分注的藝術，小薯在PATERON討論也有討論（LINK））。小薯不討厭別人看著「價格」投機，但是千萬不要看著「價格」當自己投資，而不知道自己其實只是在投機罷了！
Is HSI undervalue now?
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