2018年5月8日 星期二

跟進莎莎國際五一勞動節假期港澳銷售資料的一些看法(2018年5月8日)


昨天提到,莎莎國際(178) 股價爆升,今天莎莎國際的股價再升至3.5%HK$5.63,有些網友眼見股價一直漲,心裡癢癢的,問小薯現價值得追入?首先一向小薯的投資方法是看估值而不是看股價,而在版塊熱時,通常會出現估值偏貴的情況。如果是短炒投機的,對不起小薯不是這方面的專家,也不喜歡行此道。小薯主要是經過分析後,計算估值認為估值便宜才會買入,接著長線持有並出現股價高於估值時,或者當初買入的理由不再存在時,才會放沽售。


說回莎莎國際,小薯上一篇文章說現價以2018財年的業績來看,已過小薯對莎莎的估值,不知大家如何看呢?先說說小薯認莎莎國際的業務前景已較穩定,並基本上會將大部分盈利作派息用,所以小薯會看莎莎國際是一隻收息股兼受惠零售復蘇的潛力股,所以小薯會以每股盈利及派息作初步估值依據。

今天匯豐証券將莎莎國際目標價由5.9元上調至6.2元,評級重申“買入” ,因其看到莎莎短期和長期收入具持續動力,導致毛利率復蘇加快,並預測20182019財年度純利分別為4.04億元及6.33億元。

首先看看匯豐証券的預測,20182019財年度純利分別為4.04億元及6.33億元,以莎莎國際半年結時總股數為2,994,441,370,即20182019財年每股盈利分別為0.13港元及0.209港元。2017財年每股盈利為0.11港元,意味著匯豐証券估計2018財年每股盈利增18%,而現價計,20182019財年的市盈率為43x27x,過往10年,莎莎國際的年未市盈率由9.2x39.4x,平均市盈率為25x

另外,莎莎國際近兩年派息比率均超過100%,就拿2017年財年的152%估算,即20182019財年派息約0.198港元及0.318港元,即現價計週息率為3.5%5.6%,過往10年,莎莎國際的年未週息率由2.2%8.7%,平均市盈率為5.0%。所以匯豐証券上調至6.2元,其實是意味莎莎國際2019財年較2018財年每股盈利大升61%,而以2019財年計,市盈率為30x,週息率則為5.1%

以匯豐証券的預測,大家會不會有少許明白為何小薯認為現價以2018財年的業績來看,已過小薯對莎莎的估值,並以反映了2019財年的業績?另外,提一下,今天高盛發表研究報告,指莎莎國際港澳零售銷售於五一期間錄34%上升,因勞動節假期中國游客增加及本地消費所帶動,屬反映零售業正面的訊號,不過目前估值已反映增長前景,而且亦高於同業水平,維持“中性”,目標價4.5港元。就高盛說「估值高於同業水平」,小薯給一些資料給大多參考:

過去5個財年年未市盈率(由最遠至最近、及現價)

莎莎國際(178) 20.48/10.55/9.19/27.01/48.60/50.27

卓悅控股 (653) 8.80/5.61/3.15/NA*/NA*/NA*

L'OCCI (973) 21.59/29.85/18.95/23.81/19.50/19.40

威高國際(1173) 11.25/19.01/5.84/7.34/NA*/NA*

*該年為虧損

過去5個財年年未周息率[%](由最遠至最近、及現價)

莎莎國際(178) 3.5/6.75/8.67/6.49/3.40/3.02

卓悅控股 (653) 9.86/11.08/0.50/0.42/0.00/0.00

L'OCCI (973) 1.63/1.17/4.01/1.63/1.81/1.81

威高國際(1173) 5.09/3.64/7.84/7.18/2.80/2.41


所以,如果問小薯現價是否值得追入莎莎國際,大家看看匯豐証券的預測是否對你心中的預測,並是否考慮以現時買入一年後的業績。


**此文章不構成投資建議,投資前請自行考慮風險**

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