十倍股，點樣做到嫁？

近日睇看止凡的youtube，看到題為《3年600倍？用左乜野投資方法？》的片，聽片中的AC兄的做法，完全想像到倍升股，tenbagger是有多麼的難找到。同時，不禁在想，現時不少KOL以倍升股作招來，出書，出pateron，搞課堂，他們是如何做到呢？

其實，tenbagger 十倍股一詞是由Peter Lynch在《One Up On Wall Street》提出來的，主要是說一項投資較最初期投資金額有十倍升幅。當我們睇KOL表面上的倍升風光，大家又有冇想過他們倍升的一面？

他們用了多久才能達到倍升？這是很簡單的複息問題。如果現在我們要求有一倍升幅，一年複合年均增長率/回報率（CAGR）要 100%，五年要CAGR 15%，十年要CAGR 7%。這個對一般散戶可能會困難，但並非做不到。可能是十倍升幅呢？一年CAGR就要1000%，五年CAGR要58%，10年要CAGR 26%！連以股資打入Forbes富豪樣的巴老，也只能做到1965年起CAGR 20%。不要提基金經理都很難做到，作為散戶的KOL（雖然散戶有比基金經理有優勢的地方），真能做到10年CAGR 26%？

同樣，一個KOL提出一隻倍升股，有設時限嗎？一年倍升，還是二十倍升，兩個時間線已經天跟地比。

金融學上有所謂72法則，用作估計將投資倍增的時間，反映出的是複利的結果。計法就是用「72」除以預期增長率，就能得出投資倍增的時間。例如：假設最初投資金額為100元，複息年利率6%，利用「72法則」，將72除以6（增長率），得12，即需約12年時間，投資金額滾存至200元（兩倍於100元），而準確需時為11.9年。那大家可以用來驗証KOL的倍升說法。

他們有多大的專家團隊？止凡的朋友是行內人士，對行業有好深認識，團隊有四個業內入士，也要做了不少功課、研究，才找到一隻半隻。一個普通人，能力圈通常只在自己工作的行業，能擴闊到其他行業並且有深刻理解，其實最盡都是兩個至三個行業。當然投資不需要知道行業最硬核的技術，但基本的也要知吧！

有什麼KOL的團隊可以大到能同時看十多個行業，還要每個行業都找到倍升股？

他們的本金多少？不是「本多終勝」這些老掉牙輸錢賴地硬的說法。大家只要想想由$100倍升到$200，以及由$10億倍升到$20億，那個易些？這只是一個簡單數學問題。其實，當身家越大，可投資的項目就會越少，而能提供高回報的項目就更少（因為優質項目要投都投完了），所以回報率隨身家成長只會逐年減少。

看看巴老由1965年計的頭30年也有倍升或高雙位數回報的情況，到往後的時期，就只有大約10%-30%的回報率，就明白盤越大，要做到高回報就越難。放一個10萬倉倍升，跟放一個千萬倉倍升，難度是完全不同！

他們的Track record 如何？所謂的倍升股，如果說來說去都是那一隻半隻成名作，甚至所謂倍升其實是發生在某個特定的大牛市期，那是否真的是實力？

好像小薯跟大家說我在2020年3月買入ARKK，到2021頭時，走出來跟大家說有以倍計回報，隻字不提現在已跌回2020年3月水平，那這是好運，還是實力？這位KOL的倍升能力是否重複到？大家值得深思。

他們說的倍升機會率有多大？KOL推介時，總會跟你說在A、B、C、D、E的情況下，公司有10倍的潛在升幅（係唔係好熟悉呢），但不提如果上述A-E的情況任何一個情況不能達到，就會被割韭菜，輸光光（否則輸時就不能賴地硬啦）。

如果現在給你兩個投資項目，項目一是「0.5%機會率10倍，95.5%輸清光」，項目二是「70%機會率10%回報，30%機會率5%回報」，你會選那一個？其實大家可能想像不到，項目一的回報比項目二低。這是一個概率的問題，項目一的預期回報只有5%（0.5% x 1000% + 95.5% x 0%），但項目二的預期回報卻有8.5%（70% x 10% + 30% x 5%）。這個簡單例子，就明白為何我們投資，會傾向追求平凡但對咀型賢良的女仔，而不是做兵發個綺夢的以為可以追到女神了！

最後，能否造就倍升，除了選股能力，投資者的心理質素也很重要！片中的AC兄能有倍計回報，而一同研究的戰友只有幾十個巴仙的回報，就明白要倍升不單是一個研究問題，還有是投資者心理質素問題。如果聽下KOL「超正面」分析，就認定公司是未來十倍股，但自己對行業卻完全不熟悉，持貨信心不足，跌市就不會敢加倉，甚至被震走，與倍升無緣。

因此，即使小薯要投資成長股，背後也必須有一項穩定有現金流的業務支持，也不冀求短升倍升，也不會佔自己大倉。同時，也不斷說功課一定要自己做（小薯只是分享自己的功課，希望被大家找渣），確保自己充份了解公司，安心持貨。

投資老師、KOL出書，拍YouTube，開pateron，可以如數家珍的，講出好多隻倍升股，但不講時間，不講風險，其實他們說出來就好聽，但是輸的時侯，就只有自己啞子吃黃連，有苦自己知，至少苦了的一定不會是已經袋袋平安的KOL。