比亞迪前景分析（2018年4月10日）

2018年4月10日星期二

比亞迪前景分析（2018年4月10日）

一篇文章分享了小薯對比亞迪業績的看法，不過業績始終是過去，將來又如何呢？

不過也請借古鑑今，可看看小薯對比亞迪業績的看法為佳：http://reviewfuturelife.blogspot.hk/2018/04/2018410.html

另外，在比亞迪公佈業績後大跌，小薯也分享了一些看法，可點這裡：https://reviewfuturelife.blogspot.hk/2018/04/1211201842.html

公司前景

從短期看：

過去過於重視一些有補貼的大城市、 A級車和B級車，而忽略了沒有補貼的廣大三四線城市及低端純電動汽車市場（使純電動銷量較同業弱）。現在，「哪裡有市場、就往哪裡走」的策略，由過去主攻內地一、二線城市，陸續擴展至三、四線城市，預計明年開始力推出10萬元以下的廉價車款。同時，不再集中於限購或補貼政策的一線城市，而是擴展到沒有任何補貼政策的城市（2017年新型號「宋DM」有4成的銷售是在完全沒有補貼的城市），首先在二三線城市搶佔市場

2018年6月份會發布新一代的比亞迪唐，新產品的造型，9月份還將推出全新一代的比亞迪秦，預期會推動下半年銷量和毛利率的改善。同時，預計將於2019年在北美地區進行新能源汽車銷售

圖片來源：比亞迪汽車官網

2018預計建設雲軌的中國城市將增至20個。 2019年於首個海外項目菲律賓建成20多公裡的雲軌，未來三年將對集團貢獻更多

准備拆分電池業務以開放動力電池業務，已部署向其他汽車制造商供應電池，加強動力電池業務競爭力。其他零部件、車載軟件、模具等部門，未來都將獨立運營

從長期看：

新能源汽車正在釋放潛力，同時慢慢停止生產銷售傳統能源汽車，預期新能源汽車銷量佔比將會持續擴大，不過在補貼逐漸退坡下，毛利率應會下降

新能源汽車“7+4”全市場戰略，包括私家車、城市公交、出租車、道路客運、城市商品物流、城市建築物流、環衛車等七大常規領域，以及倉儲、礦山、機場、港口等四大特殊領域推出一批專用車産品

圖片來源：比亞迪汽車官網

比亞迪正優化全球生產布局，加速推進「全球造」。在海外建廠本土化生產，先搶公交生意（包括電動大巴加雲軌），再搶電動車市場

2017年98%汽車銷量是燃油車，而中央目標是到2025年電動車市場佔總銷量25%，証明電動車潛力大

電池會伴隨新能源汽車增長，加上開始外銷，相信電池增加會快速增長。目前電池中國市佔16%，第二，2017年底決定開放動力電池等業務，其電池有望提升市佔。（電池是電車的核心技術，以往為免競爭，電池很少外銷，現在技術成熟，大量供貨商，可開始外銷而不影響競爭力）

管理層目標在 2025年左右，比亞迪要整體實現萬億元營收的規模

行業前景

行業在 2016年10起增速放緩，甚至於2017初同比負增長（反映補貼退坡的影響），但在2017年5月起已重拾升軌至 12月的50%，証明補貼退坡的影響沒想象中大，隻是暫時性。同時，也顯示新能源車市場由政策市轉為由市場拉動

2017年中國新能源汽車滲透率仍不足2.7%，滲透率提升空間仍然巨大，有分析國內新能源汽車的銷量將在2020年超過200萬輛，未來銷量的年同比增速將超過40%。同時，多國目前已經表示未來將禁售燃油車，新能源汽車未來將成主流。

盡管補貼額度將逐步下降，惟政策把新能源汽車及電池等補貼門坎提高，加上雙積分政策，不但可引導行業提升技術水平，同時減少技術不足的車企騙取補貼的情況，促進行業健康發展，有利內地新能源汽車行業長遠發展

伴隨著下游新能源汽車未來的逐步放量，動力電池產量也將順勢增加。而根據國家規劃，2020年，要實現動力電池350Wh/kg的能量密度，2025年目標為400Wh/kg， 2030年目標為500Wh/kg

大環境分析

中國的城鎮化率從 2010年的49.95%上升至2017年的58.52%，平均每年增長1.22%，正處於高速增長期。 2014年新華社發布《國家新型城鎮化規劃（2014—2020年）》，提出要有序推進農業轉移人口市民化、優化城鎮化布局和形態、提高城市可持續發展能力、推動城鄉發展一體化、改革完善城鎮化發展體制機制等

2016年城鎮居民可支配收入達3.36萬元，2010至2016年CAGR達9.9%，同時，中產階級比重及財富的不斷增加（2015年中國居民財富居1萬到10萬美元的人口佔比35.5%，預計2019 年將提升至50.8%），人均可支配收入持續增長下，帶動私家車保有量不斷攀升