2023年12月10日星期日

拼多多市值超阿里,大衛真的打贏哥利亞?



拼多多的市值超過阿里的市值,連馬老師(阿里人會叫馬雲做馬老師)都在內網發信定軍心,恭賀拼多多的成功。

先講一些基本數據,2023年三季度,阿里的收入為2247.90億元,按年增長9%; 拼多多收入為688.40億元,按年增長94%。從收入看,阿里第三季超過拼多多3倍。我們再看看利潤情況,經營利潤,阿里335.84億元,按年增長34%; 拼多多166.56億元,按年增長60%;歸屬於普通股東凈利潤,阿里277.06億元,扭虧為盈; 拼多多155.37億元,按年增長47%,如果單看第三季度,雖然阿里收入超過拼多多3倍,但利潤卻只有拼多多的1.78倍。如果單純看這一個季度的數據,明顯拼多多的盈利能力(從利潤率角度看)比阿里好出不少。另外,拼多多的市值超過阿里的市值,也反映市場對拼多多未來的增長潛力有更大的信心。

2023年12月6日星期三

又係跌市心靈雞湯?三問跌市心態



有網友在友GROUP問起在跌市中有什麼方法令自己開心一些,讓自己心理上比股市下跌影響少些。其實每一次跌市,都會有網友討論這個問題,其實如何令自己不受股市影響,就是暫時不要去他,做一些自己開心的事。當然這是冶標不冶本,好似失戀,只是埋首工作不去想,其實解決唔到,最重要是自己let it go。

2023年11月27日星期一

BABA 2024財年第二季業績分析(下):阿里新戰略,股東等什麼?

篇就會分析了看起來老態龍鐘的淘天集團及年輕少艾卜卜趣的國際數字商業集團LINK篇就會分析分拆到底的菜鳥集團,以及說拆不拆的智能雲集團LINK兩篇花了超過8000字去分析四大業務的目前情況。今篇就會討論一些大戰略,以及作為小股東,看看阿里巴巴集團還可以我們什麼?

六,資本管理 

在提出「1+6+N」的大重組後,阿里巴巴集團這個「1」作為控股公司,資本配置者,十八羅漢之二的蔡崇信及吳泳銘(類似於巴、芒兩位在巴郡的角色)如看「1」的現金配置和投資方向,就是重中之重。今次業績會兩位就討論了他們的策略。

BABA 2024財年第二季業績分析(中):一心一意菜鳥集團、三心兩意阿里雲

上一篇就會分析了看起來老態龍鐘的淘天集團及年輕少艾卜卜趣的國際數字商業集團LINK,今篇就會分析分拆到底的菜鳥集團,以及說拆不拆的智能雲集團。
 
 
三、菜鳥集團
 
菜鳥的收入是包括了阿里巴巴內部和外部客戶,本季為228億元,按年增長約25%Adj EBITDA 9.1億,增長6.3倍!果然為了上市,盤數係要做好些,點都要阿里巴巴內部養一下,正式跟Choice合作,在八個國家地區(包括英國、西班牙、荷蘭、比利時及韓國)提供「全球5日達」的服務。老實說,菜鳥主力國際線,在AIDC的引流下,作為出海的橋頭堡,點都會受益,又或者說,在AIDC的強勁增長,菜鳥增長更較顯點弱雞,可能是因為國內業務未必做得太好,增長有所放緩。

BABA 2024財年第二季業績分析(上):老態龍鐘淘天集團、年輕少艾國際電商

阿里巴巴的業績終於睇完,而家有更多業績出臺後,分析起來就更全面。可是,只看今季業績論成敗對新一代管理層又未免嚴格,畢竟由張勇6月退下火線(到9月退出雲業務),只是一季7-9月的數字,而且不是11.11的試金石,這一季更多了承襲張勇的想法,再加上新一代管理層的一些調整;反而11.11也是新策略的全面落實(也是管理層說的第一場戰疫),吳泳銘也是第一次作為阿里巴巴集團 CEO 在業績會講話,表達了各個事業群的未來戰略構想。小薯今篇會逐一點評阿里巴巴的第二季的四大主要業務(淘天集團、國際電商業務、菜鳥集團和智慧雲集團)表現和說一下管理層的未來戰略。因為今次變化較大,所以小薯花了更多時間,更多篇幅去分析四個主要業務。為免單一文章太長,小薯會分上中下三篇會全面分析四個主要業務的現況,以及未來方向。今次三篇共10000字,都是小薯自己的記錄,大家有興趣有心機就睇,無心機小薯也無意縮減內容,因為4個行業,如果2000-3000字寫得完,又有多深人?連小薯花了兩個星期整合好不少資訊,花半小時去看10000字也投訴,小薯無話可說。
 
首先,由於阿里巴巴在「1+6+N」下,大幅調整了分部披露的組成,所以我們先疏理一下今次分部的組成:

2023年10月30日星期一

TSM 2023年第三季業績分析


1019日台積電出了業績,情況真的喜出望外。今篇會跟大家分享TSM 2023年第三季的業績,而估值本星期稍後時間會在Pateron中分佈。有興趣的移玉步到Pateron看看。

第三季度的收入以新台幣計算,按季增長 13.7%,或以美元計算,增長 10.2%,符合公司的預期。毛利率為54.3%,增加0.2%,高於公司預期。毛利率增長反映了產能利用率提高,以及台幣貶值的關系。不過跟過去新制程初推出的情況一樣,新制程N3擴產也減低了利潤率。營業利潤率為 41.7%,下跌0.3%。主要是由於研發N2的費用增長所致。

2023年10月25日星期三

LVMH.Hermes 2023年第三季業績分析

 


小薯好鍾意將LVMHHermes一齊睇,Hermes是奢侈品界的皇者,而LVMH就是奢侈品界的巨無霸,兩個一齊就反映了奢侈品的大趨勢。

2023年10月7日星期六

問下自己個心,失敗全因為「你」?

止凡兄的群組真係好有意思,因為人數多且背景多元,交流更加多元化。前陣子當中有位網友就分享了他的投資經歷和疑問(為增加可讀性,原文經修改): 

2023年9月20日星期三

2023年8月文章匯總

8月業績期完結,小薯的家事也告一段落。也花了少許時間分享一下未分享過的公司的業績。另外,823 CEO龍囝減持股票,在823股價跌跌不休的情況下,龍囝減持就成了過街老鼠,但小薯一於少理,又從另外一個角度跟大家看看。最後,還有小薯最喜愛的薯友問答,每次薯友問的問題,都能激起小薯的一些反思。

 

(過去成績不代表將來,不過JOIN PATERON不涉及風險,只是助養一下薯仔,歡迎大家助養。如果不喜歡,也可以繼績睇小薯的BLOG

2023年7月文章匯總

7月業績期開始,少不免要看一下業績。同時,因為小薯其中一收息股659可能被私人化,出現了reinvestment risk。找了幾類的收息股,也跟大家分享有關的選股邏輯。最終只是買了少許331,更多是放到債券上,因為目前債券的值搏率真的較買股為高。


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2023年6月文章匯總

6月開始工作開始忙碌,加上家中發生一些事情,沒太多心血出文。可是,世紀供股後的領展首份業績,沒理由不看看。

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2023年9月19日星期二

2023年5月文章匯總

過去幾個月算是小薯的多事之夏,近日回歸平靜,出文也相對多了,也可以更新一下估值,也可以發掘下新公司。同時整理一下過去數個月出的文章。


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學懂 「接受」的JPEX事件

雖然JPEX事件對受害者不太好受,但JPEX這粒花生今次真的頗香口。小薯好上一篇嘗試用旁觀者的心態去冷眼看看不同的輿論。今日小薯又趁一下熱度,帶出其他投資心態。 截止周一下午2點,一共1408人報警,涉款大約10億元,即平均每人涉款約71萬。香港人有錢的人真的很多,百萬美元(即780萬港元)的富翁有12.95萬名LINK,全球排第七,但有沒有對應的財商樣又是另外一個問題。接二連三的騙案,就反映到人有錢不等於有財商。

2023年9月18日星期一

「責任不在己方」的JPEX事件


近日證監會發聲明指,JPEX旗下實體並無獲證監會發牌,亦無申領在香港經營虛擬資產交易平台的牌照。小薯處於外圍既外圍,既沒有參與其中,也沒有研究什麼加密貨幣,名符其實的食花生。其實看著事態發展,都幾好玩。對這事的觀點,其實真的不吐不快,小薯見到幾個輿論方向:1) 堅持JPEX係無問題,係陰謀玩針對,證監會係打手;2) JPEXKOL或者代言人錯,收錢推人落火坑;3) 證監會太遲出手,累慘市民。 

2023年9月14日星期四

545億 霸權皇者Arm,係Arm孫正義定啱投資者?

軟銀旗下的半導體設計公司Arm已經確定將於14日在納斯達克上市,定價每股51美元,估值超過540億美元。Arm同時引入多過基石投資者,包括蘋果、Google、英偉達、三星電子、AMD、英特爾和台積電。呢單今年最大IPO,同時有AI熱加持,第一日會唔會抄上去,小薯食下花生就算。小薯感興趣的,反而係佢盤數,同埋個估值是否吸引。睇下本招股書,就大約有個感覺。 

2023年8月29日星期二

薯友問答:投資者的抉擇


在上一篇回答了薯友有關加息時的資產配置問題,就再追問了一個問題。這個問題就涉及出售股票的考慮。 

薯友舉了一個例子:「假設股票A賣了的話就即時蝕50-60%,如果發現有另一隻股票B長遠息率較高,或者這股票中長線增長率會高過股票A,就算慘蝕賣股票A都可以?」 

2023年8月27日星期日

薯友問答:加息週期的資產配置


TG群組內有薯友問起,如果再來一次由低息急急加息,我們可以如何做些資產配置,以避免損失。

2023年8月23日星期三

BABA 2024財年第一季業績分析:暗藏倒退的增長

BABA出了FY24第一季業績,小薯本身都不太想寫,因為FY23 Q1上海封城,淘天系今季的業績是預期會向好,所以小薯更傾向睇多一季,再確實一下復甦情況。可是,今季又是「1+6+N」之後的第一個季績,所以BABA財報的分部統計口徑又有變化,淘天、國際數字商業、本地生活、菜鳥、雲業務、大文娛作為六大業務集團單獨呈現另外,今次業績也是張勇作為CEO的後一份成績表,所以就跟大家起看看。


2023年8月20日星期日

繼續大大力鞭打領展王CEO屁屁



小薯今天繼續就領展CEO龍囝開火。上一篇怒「屌」完一次(LINK),今次小薯繼續做「維園阿伯」,繼續分享之前跟朋友,就龍囝「企圖賣出認股權得來的股面,意圖損害小股東自故之來擁有之利益完整」一件,「維園阿伯」式的討論。

2023年8月17日星期四

大家齊齊打展展王CEO屁屁



王國龍在8月8日披露減持逾107萬個基金單位,套現4,560萬元LINK。在8月16日,王國龍為此解畫,指出是個人財務需要,強調並非看淡公司前景LINK)。就為佢套現出來解畫,有唔少人大力打王生屁屁,小薯都同樣一齊出下手先,打一屁屁先 

2023年8月14日星期一

MOODY'S 2023年第二季業績分析

 


今天跟大家分析一間得簡單的公司。就是因為簡單,所以小薯之前一直都沒有分享(基於小薯偏好分析複雜的公司,越複雜學得越多,再看回簡單的公司就很易上手)。這間公司就是Moody'sMCO),MCO盤數小薯很多時都不會細看,甚至一年睇一次都okay。因為業務簡單,即使業績往下跌多數是大圍經濟原因,其市場地位堅固,通常都唔會「死得去邊」,能夠穿越經濟週期。 

2023年8月13日星期日

Tesla 2023年第二季業績分析

 


最後跟大家分享多間「紫海」中的公司。相信唔少人都已經講過Tesla,小薯自己就以「食花生」的心態去看今期業績,沒有detail研究,只會基於公司的PPT做口水短評,所以人地一定睇到小薯睇唔到既地方,所以大家可以一起打臉小薯。

ASML 2023年第二季業績分析



要談半導體行業,除了代工厰一哥的TSM外,當然也不能缺少ASML。如果未睇TSM的業績,大家請移玉步到以下LINK:

PATERON LINK --> LINK

大家不用擔心,這篇是公開文,大家可以一齊研究。

無獨有偶,台灣同荷蘭兩間公司的管理層對前景的想法真的很一致。這個行業真的可以互相check有冇講大話。當然,老黃、CC、荷蘭佬可以串通夾口供,一齊講大話。咁荷蘭佬ASML點樣睇半導體行業?個分析之前已在FB share過,但為免有讀者不知道,也在這裡share。

TSM 2023年第二季業績分析


之前一個多月,家中發生了不少事,沒有大過時間寫文看數。不過,業績期當然少不了要分析業績。可是,也抽了些時間點列分享下,這個方面Pateron在這方面就方便些。之前已在FB share過,但為免有讀者不知道,也在這裡share。

AMZN 2023年第二季業績分析


今日分享AMZN 2023年第二季的財報。總體來看,FY Q2收入為134.4B美元(下同)稍稍高於公司提供的Q2指引(133B元),Y/Y +11%。增長主力推手是零售業務,AWS都有增長,但增長幅度繼續下跌(下再談)。大家可以留意,今季7月有Prime Day2022年的Prime Day都是在7月,所以比較都是Apple-to-Apple,不會受到Prime Day的因素而拉高的收入增長,7月的Prime Day更創造了AMZN有史以來的最高銷量(LINK)。這個增長反映美國的經濟和消費力仍較強勁,而Q3同時也跟22年一樣,在10月有Prime Early Access Sale,承繼Q2的增長,預期零售業務在Q3也會較Q2再有增長。

2023年6月24日星期六

再談能力圈

當我們講價值投資,通常都會談及一個概念,就是「能力圈」。當提及價投時的「能力圈」,不少人就會想到對投資標的的行業的熟悉程度,不熟不投資,再進一步就是,就是認為有了能力圈,就好像投資該行業就能成功!事實上,單單對投資標的的行業很熟悉,並代表投資該行業就能成功,否則該行業的專家就是投資高手,但現實明顯就不是那樣。「能力圈」是遠比對行業的熟悉程度要求更高!

2023年6月12日星期一

領展 2023財年業績分析:領展供股後遺症,業績亮麗但每單位派息大減。

領展(0823.HK)上星期公布了截至2023331日止年度末期業績,一如所料,在領展於三月底完成供股後,已發行基金單位數目增加20%,即使公司的總可分派金額不變,每基金單位分派也會大幅減少。因此,領展的年度每基金單位分派減少10.3%%274.31港仙(2022年:305.67港仙)。當中,中期包括每基金單位分派155.51港仙(2022年:159.59 港仙)及減少約18.6%的末期每基金單位分派118.80港仙(2022年:146.08港仙) 

2023年5月26日星期五

分拆出來的阿里雲,敵劍在前,以「降」為「進」

上一篇文章主力討論的變動較大的電商業務,今篇則主力分析將會全面獨立分拆阿里雲阿里雲是BABA個發展重心,全面分拆意味BABA會更去這項業務的價值。小薯從來沒有獨立分析阿里雲,公司決定以股票股息的方式阿里雲所有BABA的股東,意味我們也要獨立考慮這項業務的發展以決定我們的投資策略。

BABA 2023財年業績分析:質變的新發展,新路向

     去一個星期有些忙,在前一兩天快速的在TG群組分享了BABA FY23的業績感覺,今天終於有時間靜心看看這份業績,及各主要業務的情況。今次業績的資訊量很多,而且各項業務在過去一至兩年出現了一些質變。因此,小薯今次會較長氣,側重討論BABA的新發展方向,多於財務情況,因為今季的財務情況跟23財年的第三季差不多,需要的就可以看回那篇分析(LINK。今篇主要集中在電商業務。阿里雲因會獨立分拆,所以另文全面分,以全新公司的角度去詳細討論阿里雲目前的形勢LINK),以決定投資策略。最後關於公司的上市計劃資本架構重組及小薯對BABA的投資策略LINK。三篇共有7000多字,因此各位可能要花些時間靜心去看。


2023年5月20日星期六

2023年4月文章匯總

4月回歸平靜,業績期過了,可以更新一下估值,也可以發掘下新公司。小薯正在Follow的公司中,BABA的「1+6+N」方案真的算是大新聞,徹底癲覆了BABA的方向,所以小薯也花了些時間去研究一下。另外,過了1年後,環境改變,用開的現金流折現模型也要更新一下。

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2023年3月文章匯總

3月真的是小薯最peak的時間,出文量也減了,只有分析兩家公司的業績分析和業績之外的觀察,都是一等一的長文,有興趣可以看回。 

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2023年2月文章匯總

文章匯總真的完全忘了,想寫的topic好多,但時間真的沒有,唯有作出取捨。有時在TG Group有些觀點輕輕帶過,不夠成文,想在FB留下腳毛,但看到水蛇春的「股神」留言,也就放棄了。過了之後,也無謂再PO,畢竟有時間性,出文留PO也沒有意義,就當成薯圈的專屬優惠吧!


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學懂「工作效率」又高又低的員工

上文LINK提到工作目標是為了賺取知識、人生經驗,和社會保持連繫,讓自己持續更新,找尋工作的方向就是看這份工作能否增加你整個生命的現值(present value)。雖然小薯最後也說錢不是人生最重要的東西,畢竟人生有不少東西不能量化。可是,如果大家將自己當成一間公司,在時間上的運用和工作上的選擇就會更有施效率。

 

在工作或者行業上的選擇,我們不妨考慮兩個情況:

2023年5月19日星期五

財自和工作,不會是平行線

上次分享匯君拉闊問答大會的總結後,也有不少討論。不驚訝地,財務自由(「財自」)的話題是引起最多人討論。今次想再進一步闡釋我的想法,也歡迎朋友一起討論:

 

2023年5月15日星期一

匯君財經三週年拉闊問答總結


止凡的YT channel常駐客席主持匯君舉行的六場共十多小時的三週年拉闊問答,在13日灑花結束先利申,小薯未聽第五場的重溫,不過已經聽其他四場公開場及第六場的私人場,都想趁記憶猶新,整理一下作個總結。為何小薯膽敢做這個總結,因為匯君所有答案都好自後一致,不會像一些KOLlive,答案變來變去,想總結也無從入手,有時回答也是遊花園,摸不著邊際,沒太多意義。

巴菲特:「從未做過情感的投資決策」,真的只要股神才做到?

止凡的YT channel常駐客席主持匯君開設的匯君財經開立了三週年,並舉行了六場共十多小時的拉闊問答,在13日灑花結束。今次的拉闊問答因為多了一些非財經類的問題,令到匯君的人設(?)多了一份人性。當中不少人問到匯君為何能這樣的客觀評論事件,甚至有聽眾叫匯君放輕鬆,笑多些。。匯君的回應是他在工作或投資評估時,會把自己抽離,以第三者的角度去看待事情,表現出來就是極端的客觀、冷靜、不苟言笑。可是,大家只是認識工作上匯君,但是私底下他是很幽默,很愛笑、懂得放鬆的人。 

當小薯聽到這裡,不期然想到剛剛完結的Berkshire Hathaway的年度股東大會上,也有人問巴菲特和芒格了一個問題:「你們有沒有做過情感驅動的投資決策?」 

2023年5月4日星期四

首程 2022年業績分析:漸見增長,但不要被股息綁架

今年首程的報表表達方式又變!事後孔明講,其實中期報都有這個跡象(停車業務中突然出現了投資收益),但小薯也想不到這麼徹底,連分部業績也不去分,只分收入來源!業務也重新改組改名,不再是資產管理和停車出行,而是資產融通和資產運營。資產融通的收入包括REITs諮詢、REITs發展基金、資產管理、戰略配售基金等綜合收入。資產運營的收入包括停車、產業園的運營、科技服務收入和與REITs原始權益人共同開發的業務收入。雖然業務的表現方成大變,但業績都要睇的!

2023年5月2日星期二

Amazon 2023年第一季業績分析:降本增效見效,短期前景還看經濟

原本小薯也不太想寫亞馬遜 FY23 Q1的業績,一來時間問題,二來FY23 Q1業績的主軸也是跟FY22 Q4差不多些,零售業務持續復甦,但AWS增幅繼續下跌的趨勢。不過,可能是因為不少人們擔心AWS的問題,所以PM小薯睇法。為了懶一點點,就出一篇簡單的文說說好了。

根據星期四亞馬遜公佈的FY23 Q1業績,由於全球經濟形勢的不確定性,公司雲計算收入增幅大幅下降,但公司今季的銷售額和利潤仍然均超出預期。拆分不同的業務,情況如下:

2023年4月22日星期六

Andy Jassy股東信給投資者的啓示


 

其實Andy Jassy的股東信中,有兩個位是很值得作為投資者的我們去學習。小薯會引用直接引用信中的原文: 

2023年4月19日星期三

如果今天股市大跌,你想買什麼!


202210月時,恆指跌到14000點,市場中充滿了悲觀情緒,心裡不踏實的投資者越來越多,風聲鶴淚。這半,恆指就由14000點升回21000點,就反映出市場先生是多麼情緒化。可是,在市面一片向好,或是向壞時,我們就越要冷靜,因為這個是往往是換倉的好機會。 

2023年4月15日星期六

Amazon CEO Andy Jassy給股東的信 - 新的KPI,新的潛力,新的投資


Andy Jassy
出了新一份的Shareholders letter2022年是他擔任Amazon CEO 的第一個完整年度,所以能更好看出他的思路,了解他如何在這個時代如何為自己的角色和Amazon定位。

簡單來說,今次Shareholders letter Andy Jassy檢閱了每項業務的經營情況,特別看得出他的KPI1) 收入;2) 經營利潤;3)自由現金流;4) 資本投資回報,同時不斷顯示出AmazonCustomer obsession的原則, 也道出了Amazon未來的發展方向,明顯是為了向一眾投資者作出解釋他過去一年的行動、成效和投資目標,也看到公司的運作模式。 

先講這封信的再個重點:

2023年4月10日星期一

SEA LIMITED 2022年第四季業績分析:用增長換利潤,降本增效成關鍵

今日終於小薯有追蹤但仍在觀察的公司的業績,這就是Sea Limited37日晚美股盤前,Sea公佈了2022年四季度財報,小薯只能說公司為了儘早扭虧為盈,基本上是「無所不盡其極」,完全是擦新了小薯的三觀。在早前集團整體的營運及現金流狀況是倒閉邊沿,而管理層明言今年重點是降本增放,注重利潤多於增長,因此今季的分析重點再於集團能否扭虧為盈,以及降本增效的成果。

2023年4月1日星期六

BABA大勢,合久必分,「1+6+N」大剖析

寫下近日熱度的BABA一拆六。28日阿里巴巴集團董事會主席兼首席執行官張勇發佈全員信,宣佈啟動「1+6+N」組織變革。所謂一拆六,就是把目前公司的業務業務群和業務公司分成以下六大業務集團+N間不包括在六大集團內的N間業務公司,分別成立董事會及自己的CEO,每個業務集團和業務公司的董事會及CEO自己直接營運,BABA全面實行控股公司管理:

2023年3月30日星期四

福壽園 2022年第四季業績分析:不完美中的驚喜

這個月簡直是非人生活,由上旬每天十二三小時的工作時數,到下旬每天十五六個的工作時數,想不到復常加上市條列修改的工作量會變化得這麼大。處理好一間公司的問題,就到第二間爆出新問題,雖然小薯的業績期明天才完,但這兩天終於可以鬆一鬆,回到十小時工作圈,有時間追回一些業績寫下文。見易後難,今次先看看福壽園。 

317日晚間,福壽園(01448.HK)發佈了2022年業績報告,公司期內實現營業收入21.72億元(人民幣,下同),歸屬於母公司股公的淨利潤6.59億元,並向股東派發2022年末期股息每股7.58港仙,連同中期已派的每股5.64港仙,2022年全年共派息每股13.22港仙,較去年增加17.2%,派息比率為40%,實現了20225月底公告的提升股息報酬承諾:「擬提高股息分紅比例,擬分配總額不低於公司當年實現的可供分配利潤的35%,並預期未來將逐年提升至公司當年實現的可供分配利潤的60%或以上」

2023年3月12日星期日

矽谷銀行 SVB兩天爆雷死因分析,是自殺還是被謀殺?

全美第16大銀行,Silicon Valley BankSVB)由上星期傳出擠提,要賣債、配股集資去彌補資金缺口,到星期五上午,SVBFederal Deposit Insurance Corporation FDIC)接管,要求關閉,成為自 2008 年金融危機以來倒閉的最大銀行,是第二大的bank failure in U.S. history(第一就是2008爆雷的Washington Mutual)  

相信有些人滿頭黑人問號,SVB為何會倒閉,明明帳面資產2118億美,債務為1955億,為何會資不抵債?如果不是資不抵債,為何又要賣債及配股集資?為何在星期三出售 210 億美元的證券,虧損 18 億美元,就會倒閉要被接管?為何會出現bank run 

當然小薯沒有研究這間銀行,事實上如果SVB不爆雷,小薯也不知這間銀行的存在。不過,作為case study,好多野學!如果有人想玩distressed,但又唔去睇數,搏無事,可以低位反彈,其實同賭無分別! 

2023年3月2日星期四

塘邊鶴講故:猶大王 Jehoshaphat大戰DIY魔怪創科實業

Jehoshaphat Research2023223日在網路上刊發的研究報告,指控創科實業有限公司利用「操縱性會計」和「玩弄會計數字」,誇大公司盈利。Jehoshaphat作為沽空機構,就能通過研究報告的指控(先不管是否合理,或者是否事實),使市場恐慌拋售股票,導致股價下跌,而Jehoshaphat就能從公司股價下跌中獲利。 

小薯在22728日看了研究報告,來不及出文,創科實業就於31日出了澄清公告(LINK) 。不過,寫了不好浪費,大家當小後知後覺馬後炮去討論又好,當照住答案說又好,小薯會用回第一次看報告的第一身想法,沒有睇年報(畢竟沒有研究),去睇一下研究報告的指控,又再看看創科實業的回應是合理。這份報告也是學習機會。

2023年3月1日星期三

BABA 2023財年第三季業績分析:大淘系「病貓」未好轉,小動物要自力更生

BABA的業績上星期出爐,因為今季業績是BABA架構重組後一週年,所以花多些時間去研究。總體結論是兄弟爬山,各自努力。淘系的大淘寶,淘寶和天貓依然在泥沼中同其他競爭者打摔角,收入在競爭下仍未止血。作為以住往輸血給其他業務群發展的淘寶和天貓,已經自顧不暇。在較成功的降本增效下,其他業務群的虧損已經大幅度收窄,特別是菜鳥和盒馬兩隻動物已經接近收支平衡,慢慢做到各自修行的情況。

先講業績結論,前景放到最後。總的來看,業績表現都要高於市場預期。其中Q3 BABA收入2478億元,略高於市場預期2459億元;經調整EBITA同比增長16%,約520億元,超過市場預計的445億元:

2023年2月18日星期六

芒格認錯!阿里巴巴是其中一個最大的錯誤!咁我們又學到咩?

其實這兩個星期太多花生,823供股BRK減持TSMMunger炎上,誤了業績正事,但花生不食又對唔住自己。希望呢篇講完Munger點評BABA ,就回歸正途。 

新聞大賣headlineBABA是一個biggest mistakes,當然又會不少KOLssss拿花生,講punch line。可是,我們更應該了解的,不是為何MungerBABAbiggest mistakes 


我們又看看原文:

識睇緊係睇comment,睇下Munger評BYD v Tesla的評論

除了TSMCharlie Munger Daily Journal AGM講得最多既公司仲有BYD (加Tesla),以及BABA。當然,亦都唔少KOL都會講上幾咀,但唔知有幾多個會睇哂成個AGM

先講BYD vs TeslaTesla信徒一聽到MungerBYD勁過Tesla,就同99歲老人開片,主要論點都係:

  1. 新能源車風潮無Tesla帶起,BYD增長;
  2. BYD增長高係因為中國補貼,政策傾斜;
  3. BYD加價就因為margin窄,Tesla減價就因為margin,去維護Tesla;及
  4. 如果咁睇好BYD,點解要賣走BYD
以上論點小薯在香港外國都見到。,小薯稱不上是BYDTesla信徒,亦利申有BYD不過已賣剩1/4貨。 

2023年2月17日星期五

2023年1月文章匯總

呢兩個星期好多花生同業績,唔記得寫匯總!一月份真的較忙,以為會產量大減,想不到還有16篇文,算是對得住自己跟讀者了!預期23月產出也不多,一個月希望有8-10篇吧!
(過去成績不代表將來,不過JOIN PATERON不涉及風險,只是助養一下薯仔,歡迎大家助養。如果不喜歡,也可以繼績睇小薯的BLOG

拼多多市值超阿里,大衛真的打贏哥利亞?

前 陣 子 拼多多的市值超過阿里的市值,連馬老師(阿里人會叫馬雲做馬老師)都在內網發信定軍心,恭賀拼多多的成功。 先講一些基本數據,2023年三季度,阿里的收入為2247.90億元,按年增長9%; 拼多多收入為688.40億元,按年增長94%。從收入看,阿里第三季超過拼多多3倍。...