2017年回顧（2018年1月12日）

放完長假回來，也是時候收拾心情，再度出發了！

先講講2017年，小薯在2017年7月開設了這個BLOG，也成立了「重思人生 - 思考投資人生的80後小薯」的FACEBOOK專頁，不為什麼，一來想利迫自己做多些功課，為自己的功課留一足印，也讓志同道合有個平台風花說月。希望2018再努力寫多些文章，分享一下自己的想法，及分析多些股票。

由成立專頁起計到2017年12月31日，小薯組合總收益率 約14.4%，恆指約15.6%，算是對得起自己。持倉約12隻股票，檢視，當中9隻都錄得正收益率，3隻錄得負收益率。可是，當中一隻內房在功課做不足的情況下在高位買入，股價曾跌超高20%，獨自拉低收益率約3.2%。教訓小薯未做足功課，就要是亂衝亂撞，但小薯對此內房仍對它有信心，仍然持有，近半個月升約20%，證明優質股不平買買，最怕買錯。

2018年的第一週身在外地，沒有感受到升895大升市的威力，但也慶幸身在外地，否則現抵受大升市的誘惑，也要一定心理質素。目前恆指迫近31,000，小薯認為未到最熱的時候，但也不平宜了，要開始有所警剔了。

最後，適當的鼓勵也是我的動力，大家的在這個BLOG的每一個CLICK，在FACEBOOK專頁的LIKE跟SHARE，以至每一個COMMENT、INBOX對我也是一種鼓勵。

叮噹給我們的啓示 - 貶值的現金財富（2017年12月27日）

其實叮噹（小薯認自己是老一輩的）也不單單兒童適宜，成人也應該看看。

貨幣一直以來都是交易媒介，白銀、銅幣等。很久以前，貨幣是金本位，有實質有價值的東西背書。後來，貨幣由金本位轉為（美國國債）債本位，貨幣（現金）已經變得沒有任何價值，真真正正成為一張有無限量供應，用作交易媒介的紙張。

高人工的「窮人」（2017年12月25日）

這個世界，大部分資產集中在少部分「富人」手上。富人利用少量金錢「聘請」「窮人」為他們的資產增值，再將之用較昂貴的價格賣回給「窮人」，變相「富人」能夠無償得到「窮人」的人力資產，甚至得到他們本身的資產，並能夠繼續累積更多的資產，並慢慢地「富人」就有影響社會制度的能力。

理財六步曲 - 第四至六部曲（2017年12月25日）

前幾天說到學懂防守的重要性。當我們做好防守後，就開始向我們的理財目標進發了！

第四步 - 學習理財投資知識

第四步是學習理財投資知識，這也是最重要一步！

理財六部曲 - 第一至三部（2017年12月18日）

早前，有網友問小薯有關月供股票的問題，詢問如果月供$1,000-$2,000有什麼選擇。小薯第一時間就回覆跟她不要考慮月供，而是自行儲蓄分注買入股票。因為月供最平的手續費每個月都要$25，只供$1,000-$2,000的話，成本太高，倒不知自己儲蓄分注買入股票更化算。再跟她談多兩句，發現原來這位網友原來儲蓄能力不太足夠，出來工作十年左右，而得數萬元積蓄，更想利用數萬元錢搵錢。這時，小薯就發現這位網友的理財觀念是未成熟的，未懂儲蓄，就想談錢搵錢。

我們理財，一定要有計劃，有步驟的。一步登天，未打好基礎，財富很容易瞬間花掉。所以，要想理財成功，一定要樹立正確的觀念，還必須要掌握正確有效的理財步驟和方法。

再談比特幣狂熱（2017年12月14日）

圖片來源：Apple Daily

早前跟網友談起比特幣爆破時，對經濟有什麼影響。老實說，小薯不太清楚比特幣的實際運作，所以如果比特幣泡沫爆破，會有什麼影響。因為比特幣及其他虛疑貨幣（「虛幣」）是利用複雜運算而產生的一種網上貨幣，虛幣投資者/使用者是建基於虛幣不能偽冒和濫發（因程序也預設一個數量）的前題下，再加上高私穩性的因素，認為是新經濟最有用的貨幣，未來的使用量一定會急增。由於求過於供，價格急升。

可是，如果比特幣泡沫爆破時，會好像鬱金香狂熱對經濟沒有太大的影響，抑或是對實體經濟有影響，小薯真的不知道。

畢竟在鬱金香狂熱時代，各國經濟的關連性相對較細，貿易及金融系統不像現在那樣的國際化。同時，鬱金香也沒有用作交易媒介（即是「錢幣」），而爆破的形式也難以預料，是變得一文不值，還是回歸作為交易媒介（或一種網上商品）的基本價值？

圖片來源：信報

需知大眾交易媒介是建基於社會大眾普遍接受程度（而非國家批准與否），願意以其他資產換取該交易媒介。當然，只要交易雙方對該物品有信心並接受以該物件作為計價基礎，就能作為交易媒介。就像電影中，毒犯用鑽石作交易媒介，不單是看中鑽石的高私穩性，也是看中大眾願意用現金換取鑽石的特質。

而比特幣本身不存在任何背書，其價值只是靠交易雙方的信心支持。同時沒中心發行者監管，故資金能夠秘密流通，也避免了高手續費和繁瑣流程，變相令洗黑錢、販毒、恐怖組織或其他犯罪組織能避過監管調動資金，因此而引起政府注意。

當全球政府某天銳意打壓虛幣，認受性就會大減，致需求下降，極致時不能套回現實貨幣時，比特幣價值可以歸零，而所投資的金錢也同時歸零。或者，有更多其他平台推出比比特幣有相類似的虛幣與比特幣競爭，就意味虛幣的整體供應大增，也會令比特幣的價格下降，也會出現虛幣間的兌換價（就好像現在的紙幣）。

可是，比特幣現時的情況不同，已經有一定群眾願意接受虛幣作交易媒介，甚至有政府認受比特幣（近日北韓也一起玩這個遊戲），令比特幣更容易套回現實貨幣（反映比特幣仍不是貨幣的事實），短期內未見到上述的情況，所以除卻投機性需求，實質性需求也真的在上升。另一方面，要比特幣成為大眾接受的情況也長路漫漫，因為政府要大規模認受比特幣，就要監管，但就失去比特幣的優點。所以，小薯估計虛幣爆破這個情況短期內不會發生，只會維持現時投機主導的市場。

故此，若當刻比特幣泡沫爆破，小薯相信對實體經濟影響未必太大，但應該會影響投資者的情緒，特別是金融及科技有關的板塊，及少數受惠比特幣的公司會有影響，但不過只是短期的心理影響而已。若比特幣的趨勢繼續，小薯真的不知道爆破那刻的影響了。

新世紀的鬱金香，比特幣狂熱（2017年12月9日）

比特幣由一年前的US$773，升到是前的高位16,858，升幅是幾何級數。崩盤式上升更是這數個月的情況。

這令小薯想起1637年發生的鬱金香狂熱。當年，鄂圖曼土耳其發現了鬱金香且對它著迷，並加以引進。在1610年代，鬱金香的球根在初引進時是高價的商品，因此鬱金香只是手頭寬裕的植物愛好者的玩物。慢慢的，經過品種改良，有某些品種變較為便宜，所以大眾也能參與這種玩物，同時因廣受大眾的喜愛，需求提升，但鬱金香是一種難以短時間大量繁殖的植物，所以供求變得更不平衡而使鬱金香加劇提升。

港股MPF表現佳，是否已到換馬時？（2017年12月7日）

理柏（LIPPER）近日公佈了今年首11個月所有受托人共49間港股MPF的數據。49間港股基金分為兩大類：主動式基金佔30隻，被動式指數基金（表內紅色字）佔19隻。

而近一兩年港股大升，近日就有網友INBOX小薯，問是否應該將MPF的港股基金轉至低風險項目。

莎莎(0178) 2017年中期業績分析（2017年11月24日）

莎莎剛剛出了在昨天出了業績公告，小薯一直留意開莎莎的，詳情可以看回以下文章：

• 莎莎國際控股有限公司 - 耐心等待復蘇的優質零售企業（2017年9月28日）

• 莎莎：從身邊開始選擇股份（2017年9月16日）

小薯即晚就看了一下公告，抽出以下重點（註：莎莎的年結是每年三月）：

財務狀況

• 營業額為 36 億 5,990 萬港元，較去年同期增長 1.6%

• 期內溢利為 1 億 990 萬港元，較去年同期增長 14.5%。

• 毛利率由 41.8%上升至 42.2%。但成本增加抵銷了毛利率的改善，繼而輕微削弱盈利能力。

• 每股基本盈利為 3.7 港仙，去年同期則為 3.3 港仙，較去年同期增長 12.1%。

• 中期每股派息為$0.035，比過往三年的$0.09低，不過派息減少其實是由2016/17年度下半年已經開始，小薯理解為管理層想多留現金作優化店舖網絡及規模用途，是合理而正面的決定。

從財務報表看投資 - 損益表（2017年11月19日）

公司的財務報表分開三大報表，包括財務報表，損益表、資產負債表及現金流量表。早前小薯分了數篇文章討論了現金流量表，大家可以看回以下文章：

從財務報表看投資 - 現金流量表（2017年10月11日）

從財務報表看投資 - 經營活動的現金流量（2017年10月17日）

從財務報表看投資 - 投資活動的現金流量（2017年10月30日）

其實還有一項融資活動的現金流量還未討論，但小薯先在這裡打住，遲些再討論這個項目。今次，小薯就為大家介紹一下另一份投資者必須留意的報表 - 損益表。

損益表（或利潤表）(Income Statement)是用以反映公司在一段期間（例如：2016年1月1日至2016年12月31日）的利潤 (或虧損)的財務報表。損益表通常提供了公司兩年的利潤情況，成本架構、及收益情況，從而提供收入支出的資料，讓投資者分析利潤增減變化的原因，作出投資決定。

新股，值得抽嗎？（2017年11月12日）

圖片來源：香港01

前陣子，IPO又熱起來，有網友inbox問小薯，是否應該抽新股。小薯跟這位網友談了一陣子，了解她也是投資的初心者，也跟她解釋了小薯對IPO的想法。

一般投資者對會計準則沒有太多的認識，不知道會計準則其實是有一定的灰色地帶，不是非黑即白。公司就很容易利用這些灰色地帶，好聽的就是公司就某些會計準則及業務作出自己的合理詮釋，難聽的就是操控財務報表。小薯見過不少這些例子。

圖片來源：Now新聞

通常一間公司搞IPO，都會先將過往的數據弄得漂漂亮亮才上市，一來要符合聯交所的上市要求，二來也用來提高估值，三來增加吸引力。而搞IPO的公司，因為沒有往績可言，單靠招股書的業續往往較難可了解一家公司的實際價值。 如果是投資新手，抽新股更未必是好的開始方式，除了因為前文提及搞IPO的公司沒有太多往續可以分析，而因上市規則要求，招股書也需要作出多項披露，但往往因而資訊太多，新手未必懂得去分析。

領展(0823) 2017年中期業績分析（2017年11月10日）

2017年11月8日，領展公佈了半年業績，可分派收入總額按年升6.2%至26.04億元。期內每基金單位中期分派為121.5仙，按年增長8.7%。期內，收益總額及物業收入淨額分別按年增長7.4%及9.5%至49.49億元及37.67億元。

作為小薯的愛股之一，當然做一下功課，看看公告。

財務情況

收入 (百萬港元)	2017年9月30日	2016年9月30日	升/（跌）
零售租金	3,324	3,157	5.3%
停車場	1,022	967	5.7%
中國物業	399	289	38.1%
其他	204	195	4.6%
總計	4,949	4,608	7.4%

	2017年9月30日		2016年9月30日
	佔營業總額	分部利潤率	佔營業總額	分部利潤率
零售及商業物業	75.0%	75.5%	74.6%	74.5%
停車場	20.7%	76.7%	21.0%	73.4%
其他	4.3%	-30.4%	4.4%	-11.0%
總計	100.0%	72.4%	100.0%	71.2%

福壽園國際集團有限公司 - 人生終點的龍頭企業（2017年11月4日）

基本資料

股票代號： 1448
業務類別： 殯葬
集團主席： 白曉江(主席兼執行董事)
主要股東： Perfect Score Group Limited (22.97%)
核數師： 德勤‧關黃陳方會計師行
集團網址：http://www.fsygroup.com

企業簡介

福壽園國際集團有限公司（「福壽園」）是中國最大的墓地運營商和殯葬服務提供商，業務主要可分為三個疇範：墓地出售、提供殯儀服務及提供墓園維護服務。目前福壽園國際集團產業涵蓋公墓、殯儀、殯葬設備、生前契約、規劃設計、生命教育等領域，業務擴展至上海、河南、重慶、安徽、山東、遼寧、福建、浙江、江西、江蘇、廣西等十一個省、自治區、直轄市的二十餘座城市。