近日小薯忙得很,沒有太多時間更新,上個月底金沙中國(1928)出了季報,因為莎莎國際(178) 公佈公佈五一勞動節假期港澳銷售資料,就先評估了莎莎的情況,到這兩天才有時間更新金沙的估值。
金沙中國(1928)4月底公布2018年第一季度業績,經調整EBITDA為789,000,000美元,較前一年增長26%,表現一般。相對銀河娛樂(00027.HK)
的按年上升36%及永利澳門(01128.HK) 的 按年升32%較差,但仍較澳博(00880.HK)
的按年上升17%為好。
小薯為金沙估值,主要從股息及EV/EBITDA兩個角度分析,主要是因為金沙基本上將所有盈利用來派發股息。
簡單地將第一季度的業績年化,2018年經調整EBITDA為7.89億美元x4=31.56億美元,較2017年的22.44億美元增長29%。基於這個盈利預測,小薯估計金沙中國
EV/EBITDA角度分析,今年的合理價約HK$33.8 ~ HK$46.8
股息角度分析,今年的合理價約HK$30.6 ~ HK$39.8
將兩個角度的估值作簡單平均,HK$32.2 ~ HK$43.3(較合理的估值為HK$37以下)
現價47港元,估值已經至少偏高27%,小薯認為現價值博率不高,有高追風險,宜待中期業績後再作檢討。
金沙中國最新估值計算: